女神特質(zhì) >>>

程瑤，碩士研究生，9年證券從業(yè)經(jīng)驗，曾就職于招商銀行總行。2017年加入國泰基金，先后擔任信用研究員、宏觀利率研究員、債券策略研究員、基金經(jīng)理助理。她擁有多年宏觀利率策略與信用研究經(jīng)驗，具有完善的債券投研框架，具備豐富的宏觀市場分析與策略研究經(jīng)驗。在信用債投資上，精選資質(zhì)優(yōu)良個券進行配置，力求規(guī)避信用等級差、流動性欠佳的債券品種，力爭為組合貢獻穩(wěn)健票息收益。

所管產(chǎn)品 >>>

程瑤擔任國泰聚利價值定開混合基金、國泰鑫利一年持有期混合基金、國泰通利9個月持有期混合基金的基金經(jīng)理。

后市展望 >>>

債券市場的走勢方面，從宏觀經(jīng)濟來看，去年下半年開始整個經(jīng)濟下行壓力明顯加大，供需兩端都面臨著下行的壓力，四季度開始看到了政策的糾偏，所以也看到工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)有明顯的改善。但是如果看需求端以房地產(chǎn)投資為代表的數(shù)據(jù)，依然處于慣性下行的趨勢中。當前來看，我們認為整個地產(chǎn)投資對于宏觀經(jīng)濟的拖累依然在繼續(xù)，并且也會成為一季度宏觀經(jīng)濟下行壓力最大的來源。后續(xù)我們認為不排除會有一些因地制宜的放松地產(chǎn)需求端政策的出臺，這樣的信號出現(xiàn)后可能會看到地產(chǎn)投資逐步企穩(wěn)、向上修復的走勢，可能也會在二三季度看到宏觀經(jīng)濟下行壓力放緩。

從政策來看，今年大家最關(guān)注的影響政策的因素是海外的貨幣政策。我們看到去年四季度央行貨幣政策執(zhí)行報告，也對于海外貨幣政策轉(zhuǎn)向的溢出影響著墨頗多，海外政策轉(zhuǎn)向是今年決策中非常關(guān)鍵的因素所在。

從總體結(jié)論來看，我們認為整體海外貨幣政策的制約是存在的，但是回顧過去美聯(lián)儲貨幣緊縮周期，我們還是堅持了以我為主的貨幣政策的基調(diào)。從過去的經(jīng)驗來看，貨幣寬松是需要為經(jīng)濟的企穩(wěn)保駕護航。從降息的空間來看，可能進一步降息的制約在加大，但進入到下半年如果我們看到經(jīng)濟有明顯的企穩(wěn)修復走勢，不排除會看到貨幣寬松的邊際收斂。到了年底，如果看到經(jīng)濟新的下行壓力進一步顯現(xiàn)，可能會出現(xiàn)新的貨幣寬松的應對。

一句話語錄 >>>

希望我們的“固收+”產(chǎn)品可以為投資者帶來長期穩(wěn)健的投資回報。

【風險提示：基金有風險，投資需謹慎】