近期的美股暴跌，讓QDII基金成為6月以來(lái)的“最慘”基金。分析人士認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間美股仍將是一個(gè)高波動(dòng)的市場(chǎng)，建議關(guān)注行業(yè)景氣度受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的軍工、光伏以及受益補(bǔ)貼政策的汽車及零部件等。

QDII成6月來(lái)“最慘”基金

打開6月至今的基金業(yè)績(jī)排行榜發(fā)現(xiàn)，全市場(chǎng)跌幅前100名的清一色全部是QDII基金。截至6月16日，6月份跌幅最大的10只基金分別是上投摩根富時(shí)RE-ITs、嘉實(shí)全球房地產(chǎn)、廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)、廣發(fā)納斯達(dá)克100聯(lián)接、大成標(biāo)普500等權(quán)重、諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)、華安納斯達(dá)克100、建信納斯達(dá)克 100、華安法國(guó)CAC40ETF、易方達(dá)標(biāo)普醫(yī)療保健。其中，“最慘”的一只半個(gè)月跌掉了9.54%的凈值。

美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在2022年6月15日公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%區(qū)間，為1994年來(lái)最大幅度的加息。這也被一些業(yè)內(nèi)人士稱為“暴力”加息。

受此影響，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月16日收盤，美股三大指數(shù)大幅收跌，納斯達(dá)克指數(shù)下跌 453.05點(diǎn)，跌幅 4.08%，報(bào)10646.10點(diǎn)，創(chuàng)2020年11月以來(lái)新低;標(biāo)普500指數(shù)下跌123.22點(diǎn)，跌幅3.25%，報(bào)3666.77點(diǎn)，創(chuàng)2020年12月下旬以來(lái)新低;道瓊斯指數(shù)下跌741.46點(diǎn)，跌幅2.42%，報(bào)29927.07點(diǎn)，為2021年1月以來(lái)首次收于三萬(wàn)點(diǎn)下方。實(shí)際上，美股的下跌今年一直在進(jìn)行，納斯達(dá)克指數(shù)年初至今已經(jīng)下跌超30%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅也達(dá)到23%。

警惕市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和外需下滑

關(guān)于美國(guó)加息對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，博時(shí)基金認(rèn)為，外需走弱存在較高的確定性。美國(guó)當(dāng)前貨幣條件較緊，價(jià)格條件高企(實(shí)物成本高)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利沖擊都會(huì)很大，往后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面可能會(huì)逐步加速回落。而外需走弱對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)形成比較大的壓力，預(yù)計(jì)此后大概率能看到政府加速加杠桿來(lái)作為對(duì)沖。這個(gè)過(guò)程對(duì)債券市場(chǎng)會(huì)形成擾動(dòng)，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率會(huì)在外需走低的過(guò)程中受到壓力。而輸入型的通脹可能更值得關(guān)注，包括人民幣匯率彈性對(duì)外部?jī)r(jià)格壓力的吸收。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)通脹環(huán)境至少在四季度以前應(yīng)該在比較可控的范圍，后續(xù)還需持續(xù)觀察。就當(dāng)下來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)通縮的風(fēng)險(xiǎn)可能比通脹的風(fēng)險(xiǎn)更高一些。

“短期中國(guó)資產(chǎn)有獨(dú)立行情。”創(chuàng)金合信基金首席宏觀分析師羅水星分析稱，中國(guó)此輪經(jīng)濟(jì)周期和政策周期與歐美錯(cuò)位，經(jīng)濟(jì)提前觸底，政策也提前發(fā)力，目前在海外經(jīng)濟(jì)開啟下行周期、政策收緊階段，中國(guó)呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)觸底溫和反彈、政策持續(xù)發(fā)力的弱復(fù)蘇格局，推動(dòng)資本市場(chǎng)提前觸底反彈，走出階段性的獨(dú)立行情。歐美央行的快節(jié)奏收縮，短期內(nèi)對(duì)中國(guó)的政策選擇沒有實(shí)質(zhì)性的制約，國(guó)內(nèi)的政策核心訴求是持續(xù)推動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)落地，這是今年一切工作的核心。匯率有一定的貶值壓力，但經(jīng)濟(jì)如果復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)，匯率的貶值壓力可控。短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇繼續(xù)支撐中國(guó)資產(chǎn)的獨(dú)立行情，展望整個(gè)下半年，海外高通脹、流動(dòng)性快速收縮、經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩的類滯脹格局可能增加全球金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的脆弱性，外需的放緩和全球金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)潛在的蔓延可能會(huì)擾動(dòng)中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果，因此下半年仍需要警惕市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和外需的超預(yù)期下滑。

對(duì)于目前可以關(guān)注的板塊和機(jī)會(huì)，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，在美國(guó)加息預(yù)期向下修正，利率上行壓力緩解的窗口期，成長(zhǎng)股行情有望延續(xù)，關(guān)注行業(yè)景氣度受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的軍工、光伏以及受益補(bǔ)貼政策的汽車及零部件等;中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)入發(fā)力期，政策強(qiáng)調(diào)今年新增專項(xiàng)債券在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭(zhēng)在8月底前基本使用完畢，預(yù)計(jì)6-8月穩(wěn)增長(zhǎng)效果將逐步顯現(xiàn)，中下游行業(yè)基本面有望邊際改善，關(guān)注建筑、建材、家電、輕工等板塊。

奶酪基金基金經(jīng)理莊宏?yáng)|接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)靠一直加息遏制通脹的效果目前看并不理想，反而容易增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率，所以美股壓力也比較大，加息的效果好像更多體現(xiàn)在了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的沖擊上面。造成目前大通脹的原因其實(shí)也并不難找到，應(yīng)該更多跟蹤實(shí)際問題的解決情況，而不應(yīng)該只盯著加息，一旦通脹得到遏制，經(jīng)濟(jì)活力開始恢復(fù)，投資者信心才有比較好的恢復(fù)。

記者 王金萍