“激水之疾，至于漂石者，勢也。”湍急的流水，飛快地奔流，以致能沖走巨石。兩千多年前的《孫子兵法》曾這樣描述過“勢”的力量。

在資本市場這個沒有硝煙的戰場上，能否做到謀勢而動、順勢而為、乘勢而上，往往直接關系到投資的成敗。

近年來，A股先后遭遇幾輪大跌，每次風暴過境都是大幅殺跌，但也有人能提前洞察，及時捕捉風險與機會。觀察發現，招商基金的“軍工一哥”馮福章，在2011年12月、2019年1月、2021年6月，曾先后發布看多報告，提示軍工布局機會；又在2015年12月，“股災”熔斷前明確提示軍工行業調整風險；由于出色的專業能力，其被評為唯一新財富軍工行業第一名及白金分析師，并被清華大學經管學院聘為導師。

馮福章

    馮福章，工學博士，2006年進入證券行業，歷任中信建投證券機械首席兼軍工首席和裝備制造組組長、安信證券研究所副所長兼軍工首席和裝備制造組組長。在機械和軍工行業多次分析師評選中獲獎，截至2020年是全市場軍工行業唯一的新財富第一名獲得者，2020年獲新財富白金分析師；曾任清華大學經管院金融碩士校外導師，國家軍民融合基金（惠華基金）、上海軍民融合基金等簽約顧問，深創投高端裝備首席顧問等。現任招商基金研究部總監。

四次提示“因勢利導”

《史記》有云：“善戰者，因其勢而利導之。”用勢，是中國千百年來作戰和競爭中極為強調的策略，也是馮福章做研究多年堅守的理念精髓所在。

作為招商基金的投資總監，馮福章在軍工賽道已摸爬滾打15年，包攬歷年新財富軍工行業第一名，并被評為新財富白金分析師。多年沉淀下來，馮福章形成了“研究風格扎實，立足軍工等行業及公司的價值挖掘。不人云亦云，積極發掘前瞻性投資機會，根據實際情況判斷行業投資風險”的投研特色。

遵循自己的一套投研邏輯和方法，馮福章不僅總能尋找到確定性較強的投資機會，而且能夠精準提示市場的風險。

比如2011年12月，馮福章發布了《調整帶來戰略性布局機會》的研究報告，前瞻提示了軍工機會；2019年1月，他發布了《2019年軍工投資策略：陽和啟蟄》的研究報告，提示板塊機會；2021年6月，他的《軍工5月領漲市場仍有后勁》的研究報告發布，繼續看反彈延續；此外，2015年12月，馮福章逆勢進行風險警示，發布《年底前對軍工板塊保持相對謹慎》的研究報告，在市場大跌熔斷前明確提示軍工行業調整風險。

值得一提的是，今年3月4日，由馮福章執掌的招商高端裝備混合型基金成立，此時正遇上A股大幅震蕩。Wind數據顯示，截至6月17日，其他同類基金的平均收益率為-1.84%，同期滬深300指數下跌5.33%，而招商高端裝備卻取得了較好的超額收益，大幅跑贏市場和其他同類基金。

中長期軍工會有不錯的收益率

馮福章之所以在關鍵時刻總能號準市場脈搏，除了對經濟、市場及行業趨勢的準確判斷外，也離不開他多方細致的實地調研。有句話說的好，“紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。”了解發現，此前在券商等賣方機構做投研時，馮福章的“勤快”是首屈一指的。

“過往每年調研軍工、機械等行業上市公司50家以上，對軍工等行業實現一級、二級縱深覆蓋，深入了解上市公司基本面。”馮福章坦言。

對于未來，馮福章認為黨的十九大“三步走”戰略決定了軍工行業的長期景氣周期。“一、我國中長期目標是機械化及信息化、現代化、一流軍隊；二、軍隊實現現代化的時間從2050年提前到2035年；三，當前目標是國防軍隊現代化，確保2027年實現建軍百年奮斗目標，要求加快機械化信息化智能化融合發展。從機械化信息化的‘兩化’，到現在的‘三化’ ，而‘十四五’是實現奮斗目標關鍵的五年。”

站在當前時點，馮福章表示，軍工行業景氣持續上行，整體盈利能力繼續提升，且估值已回歸歷史低位，投資機會凸顯。“2021年軍工行業歸母凈利潤增速排第10位，行業增速排名居前；軍工板塊2021年利潤同比增長35%，凈利潤率顯著增至9%，呈現逐年提升態勢，繼續加大研發投入，提質增效效果明顯；當前軍工行業動態估值分位值為14.6%，估值已回歸至歷史合理偏低水平。”

此外，軍民融合迎來大發展階段讓軍工未來的投資也非常樂觀。“利用民間先進技術，信息技術、智能裝備、新材料等新興領域的領先潮流，甚至能填補國內空白。民企的參與大幅提高了行業經營效率，武器裝備放量疊加盈利能力提升，民企有望迎來戴維斯雙擊。隨著軍改削弱等帶來基本面好轉，業績持續印證行業高景氣度，民參軍公司有望迎來戴維斯雙擊。”

據悉，擬由馮福章管理的招商核心裝備混合型基金(A類:014686;C類:014687)正在首發募集中。該基金將自上而下優選賽道，目前重點關注航空裝備、航天裝備、新材料、信息化、光伏、新能源車、半導體、醫療器械等裝備行業中高景氣賽道的投資機會；同時，自下而上甄選個股，通過選擇有核心競爭力和長期成長潛力的標的力爭獲取投資收益。記者 王金萍