一轉(zhuǎn)眼，2022年已經(jīng)過半。年初A股跌跌不休，市場(chǎng)整體向下，5月以后進(jìn)入反彈階段。盡管基金凈值波動(dòng)不斷，但仍有近500只權(quán)益類基金產(chǎn)品收獲正收益。

半年度基金排名已塵埃落定，誰在笑傲半場(chǎng)?誰一直穩(wěn)扎穩(wěn)打?“好基年年有，今年又不同”。讓我們從上半年這些收獲正收益的基金中，尋找下半年布局的方向。

回顧：上半年領(lǐng)跑基金“各顯神通”

回顧上半年的行情，A股市場(chǎng)一度低迷，五六月份才慢慢走強(qiáng)。今年上半年表現(xiàn)最差的是創(chuàng)業(yè)板指，跌幅達(dá)到15.41%，深證成指下跌了13.2%，然后是滬深300指數(shù)，下跌9.22%，上證50和上證綜指雖然強(qiáng)于前者，但跌幅也分別達(dá)到6.59%和6.63%。

觀察上半年的基金表現(xiàn)，受益于原油價(jià)格上漲，原油主題的QDII基金領(lǐng)漲市場(chǎng)，成為“尖子生”基金的共同特征。全市場(chǎng)業(yè)績表現(xiàn)最好的基金是嘉實(shí)原油，收益率為58.3%。此外，國泰大宗商品、易方達(dá)原油、南方原油均取得逾54%的業(yè)績?cè)鲩L(見表)。

主動(dòng)權(quán)益型基金中，萬家“三劍客”包攬了冠亞季軍，萬家宏觀擇時(shí)多策略以52.63%的凈值增長摘得桂冠，萬家新利、萬家精選分別以46.8%、40.77%的業(yè)績緊隨其后。受益于上半年新能源板塊走強(qiáng)，銀華光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)接以40.99%的業(yè)績排名指數(shù)型基金第一，其后是華安光伏產(chǎn)業(yè)ETF、博時(shí)港股通消費(fèi)主題ETF。

上半年表現(xiàn)最好的股票型基金是孫迪管理的廣發(fā)先進(jìn)制造，以28.33%的業(yè)績?cè)鲩L排名榜首，其次是周智碩的建信潛力新藍(lán)籌和劉元海的東吳新能源汽車，凈值增長均在20%以上。不過，這3只基金全都是2022年成立的次新基金，前4月受市場(chǎng)大幅下跌的影響較小。老基金中，英大國企改革以17.83%的業(yè)績排名第一。

值得注意的是，萬家“三劍客”和英大國企改革的一季報(bào)重倉股有很多重合的部分，比如4只基金的第一大重倉股陜西煤業(yè)上半年漲幅高達(dá)73.61%，為基金貢獻(xiàn)了較多的凈值增長，此外，山煤國際、平煤股份等也是幾只基金的重倉股，上半年均出現(xiàn)了大幅增長。

看完 “尖子生”，再來看看績差生。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全市場(chǎng)表現(xiàn)最差的是國泰境外高收益QDII基金，凈值下跌了40.36%，緊隨其后的是諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、金元順安價(jià)值增長和廣發(fā)全球精選，分別下跌了36.79%、32.61%和31.72%。

展望：反彈或?qū)⒕S持一段時(shí)間

今年四月底以來，A股一改前期的頹勢(shì)，走出大“V”形。近期隨著政策利好頻出，A股似乎也迎來回暖信號(hào)。下半年會(huì)否延續(xù)反彈?投資者又該注意哪些?

銀河證券研究院分析師楊超認(rèn)為，4月29日，中央政治局會(huì)議對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出全面研判，后期，結(jié)合實(shí)際情況，不斷提出具體要求與實(shí)施措施，刺激經(jīng)濟(jì)效果顯著，對(duì)A股市場(chǎng)起到了穩(wěn)預(yù)期的作用。總體上，貨幣政策方面：降準(zhǔn)降息等總量政策和再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性政策層出不窮，資金面持續(xù)寬松充裕。財(cái)政政策方面：更加積極刺激經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長。

楊超同時(shí)提醒當(dāng)前A股市場(chǎng)面臨海外與國內(nèi)雙重風(fēng)險(xiǎn)壓力，外圍有三點(diǎn)要注意，一、全球“類滯脹”壓力加劇;二、地緣政治不確定性是全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)的催化劑;三、大宗商品高位運(yùn)行加劇通脹壓力。國內(nèi)有五點(diǎn)要注意：一、外圍沖擊導(dǎo)致國內(nèi)通脹壓力上升;二、警惕自然災(zāi)害頻發(fā)(疫情+天氣);三、警惕債券違約風(fēng)險(xiǎn);四、警惕房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn);五、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

站在現(xiàn)在的A股來看，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱，市場(chǎng)仍然處在一個(gè)比較正常的，由估值修復(fù)和基本面因素改善所推動(dòng)的正常的反彈進(jìn)程之中。這樣的反彈，從交易面、從基本面等情況看，還會(huì)繼續(xù)維持較長的一段時(shí)間。長期來看，中國完全有可能像東亞其他國家一樣，在跨過高收入國家門檻以后，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較好的經(jīng)濟(jì)增長。

平安證券分析師鐘正生表示，考慮到政策難以主導(dǎo)外需的變化，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的空間在很大程度上取決于第一層次和第二層次的張力，重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)政策方向。一是，在統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)增長上，采取更加務(wù)實(shí)、有效的方式。這是下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的前提。二是，房地產(chǎn)政策松綁的“擴(kuò)面”。包括，更大程度地滿足房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款需求(譬如適度放松“三道紅線”、房貸集中度管理的試點(diǎn)要求);更多一線和強(qiáng)二線城市調(diào)整限購、限售、限貸規(guī)則;繼續(xù)引導(dǎo)銀行下調(diào)個(gè)人按揭貸款利率(當(dāng)前個(gè)人住房貸款利率的LPR加點(diǎn)仍處于歷史高位)。三是，基建配套融資難題能否破解。在隱性債務(wù)監(jiān)管約束下，可能考慮通過特別國債直接對(duì)接重大項(xiàng)目，解決資金缺口問題。如果能夠探索將專項(xiàng)債對(duì)接項(xiàng)目的收益考核，從單純的現(xiàn)金流回報(bào)拓寬至綜合收益，則專項(xiàng)債對(duì)基建投資的支持有望顯著增強(qiáng)。 記者 王金萍