7月6日，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合基金A、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合基金C公開發(fā)售，交易代碼分別為015285、015286，基金經(jīng)理為施成。

近日，新基金發(fā)行明顯回暖。國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合基金主要投資在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中具備競爭力的公司，股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中，投資于港股通標(biāo)的的股票比例不超過股票資產(chǎn)的50%。

業(yè)內(nèi)人士指出，從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整個(gè)大背景來看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是大方向、大趨勢。未來幾年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是一個(gè)核心的投資機(jī)會，不會因?yàn)槎唐诘牟▌?dòng)發(fā)生改變。

高景氣度投資有望成為市場主流選擇

“經(jīng)濟(jì)逐步向好的過程中，高景氣度很可能又成為市場的主流選擇，而不是困境反轉(zhuǎn)”，據(jù)國投瑞銀介紹，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有期混合基金是一只偏成長風(fēng)格的基金，重點(diǎn)聚焦科技成長、新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域中的中長期投資機(jī)會。

2022年上半年，A股在跌破2900點(diǎn)后，自4月27日迎來一波反彈行情，近日上證指數(shù)已在3400點(diǎn)上下，而下半年有哪些投資機(jī)會更是備受關(guān)注。有券商研報(bào)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)疊加外部風(fēng)險(xiǎn)壓力緩解，市場正在“逐漸走出大跌思維”，進(jìn)入大跌后的震蕩思維。而震蕩市中，結(jié)構(gòu)性行情核心大多數(shù)圍繞成長風(fēng)格展開，領(lǐng)漲行業(yè)往往具備高景氣特征或者在供需、技術(shù)、行業(yè)頭部化等方面存在明確的產(chǎn)業(yè)邏輯驅(qū)動(dòng)。

興業(yè)證券、華西證券等多份券商研報(bào)認(rèn)為，在行業(yè)配置上，半導(dǎo)體、軍工、新能源等高景氣板塊中的如新能源整車、光伏等相關(guān)性較強(qiáng)且具硬科技屬性的細(xì)分領(lǐng)域，有望成為突圍方向。此次國投瑞銀新發(fā)基金的基金經(jīng)理施成，在業(yè)內(nèi)被稱為“科技獵手”。公開資料顯示，施成為清華大學(xué)工學(xué)碩士，具有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，長期專注于科技成長股的投資，其中新能源、電子、互聯(lián)網(wǎng)是他投資的主要方向。

隨著近幾年科技產(chǎn)業(yè)的重大變遷，施成在新一輪周期中的投資方向與之前相較有所調(diào)整。去年三季度，施成管理的國投瑞銀新能源前十重倉股持倉大換血，共換了7只支個(gè)股，投資方向向上游生產(chǎn)硅料、稀土、鋰礦等原材料企業(yè)轉(zhuǎn)移。對此，施成在國投瑞銀新能源2021年3季度報(bào)告中解釋道，新興產(chǎn)業(yè)的快速增長，導(dǎo)致資源緊缺，上游供給無法滿足下游需求，因此產(chǎn)業(yè)內(nèi)部盈利在逐步向上游轉(zhuǎn)移。

對于具體行業(yè)的投資機(jī)會，施成在近期的采訪中表示，未來仍會更看好上游的投資機(jī)會，重點(diǎn)看好與新能源相關(guān)的光伏、鋰電、半導(dǎo)體等設(shè)備制造、上游資源等行業(yè)板塊。

過去兩年，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)。在最近的A股反彈中，新能源板塊更是率先領(lǐng)漲，投資者們對新能源板塊是否還存在機(jī)會也有不少疑慮。從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，新能源終端需求旺盛，譬如，新能源汽車訂單和銷量數(shù)據(jù)較好，新能源板塊后市依然值得看好。

施成看好新能源行業(yè)中的電動(dòng)汽車的銷量增長較快，同時(shí)認(rèn)為新能源發(fā)電的光伏和風(fēng)電將進(jìn)入更快的增長通道，而半導(dǎo)體材料與TMT行業(yè)中的智能汽車，也會出現(xiàn)一定的投資機(jī)會。

基金經(jīng)理施成：冷靜的長期主義者

“我是‘農(nóng)耕民族’，會圈一塊‘地’，精耕細(xì)作。”施成在采訪中說道。在研究一個(gè)行業(yè)時(shí)，施成會花很多的時(shí)間在調(diào)研、推演當(dāng)中，再驗(yàn)證是否正確。在買入時(shí)機(jī)的判斷上，有些行業(yè)甚至等了一個(gè)周期。

從過往的投資經(jīng)歷來看，施成的持倉多集中在新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，投資策略更偏向“長期主義”。國投瑞銀先進(jìn)制造基金季度報(bào)告顯示，2020年以來，國投瑞銀先進(jìn)制造先后布局匯川技術(shù)、寧德時(shí)代、天齊鋰業(yè)等優(yōu)質(zhì)新能源個(gè)股并長期持有。

目前，施成共管理國投瑞銀先進(jìn)制造、國投瑞銀新能源、國投瑞銀進(jìn)寶、國投產(chǎn)業(yè)趨勢、國投產(chǎn)業(yè)升級兩年期5只公募基金，總管理規(guī)模已超200億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月4日，施成管理時(shí)間最長的國投瑞銀先進(jìn)制造任職期回報(bào)371.62%。截至6月末，國投瑞銀先進(jìn)制造近三年業(yè)績同類排名第一(基金同類排名源于銀河證券，該基金近三年同類排名為1/444，同類基金指銀河證券分類中混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類))。

施成的長期主義也體現(xiàn)在他的三大投資策略上。

一是聚焦于長期好賽道+行業(yè)龍頭，他認(rèn)為投資是長期的，只有好賽道才能給公司的成長提供足夠的空間，并會根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的演進(jìn)，結(jié)合行業(yè)不同環(huán)節(jié)供給與需求的波動(dòng)，選擇在價(jià)值鏈上處于比較強(qiáng)勢地位的公司。

在施成看來，新能源賽道仍是目前最好的賽道之一，上升空間巨大。2020年上半年，國投瑞銀先進(jìn)制造就前瞻性地開始布局后來成長為新能源大龍頭的寧德時(shí)代。2020年初至2021年末，寧德時(shí)代漲幅453.71%，國投瑞銀先進(jìn)制造凈值因此大幅上漲。

二是專注“第二成長曲線”的公司，即主業(yè)好的同時(shí)布局了一個(gè)空間更大的業(yè)務(wù)。通常來說，這類公司由于起初布局的新業(yè)務(wù)會產(chǎn)生虧損，但當(dāng)開始減虧或扭虧后，業(yè)績將會呈現(xiàn)巨大的彈性，長期來看成長性將會非常高。

三是理論空間很大，但市場爆發(fā)時(shí)點(diǎn)和路徑不確定，即0-1的公司。這類公司必須是市場上最強(qiáng)勢的方向，或基本面最強(qiáng)的方向，安全保障更高一些。

施成對于行業(yè)與個(gè)股的選擇堅(jiān)持自己的一套“強(qiáng)邏輯”，與此同時(shí)這套邏輯還會基于產(chǎn)業(yè)鏈演進(jìn)而調(diào)整。譬如，近期根據(jù)行業(yè)不同環(huán)節(jié)供給與需求的波動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注上游的公司就是一例。而當(dāng)各種制造上的問題解決之后，就要看產(chǎn)品的創(chuàng)新。

今年5月以來，施成每周都會在線上投資者社區(qū)中更新發(fā)帖，話題多圍繞新能源相關(guān)行情展開，對此施成表示：“主要是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)波動(dòng)比較大，我希望把我們的認(rèn)知傳遞給投資者，至少讓他們在有波動(dòng)或者有行情的時(shí)候，大概知道發(fā)生了什么、后面有可能會發(fā)生什么。產(chǎn)品規(guī)模大了之后，其實(shí)是‘能力越大，責(zé)任越大’。我們會更關(guān)心持有人是否真正的盈利，未來我們要爭取給持有人賺到更多收益。”