今年上半年A股市場先抑后揚，最終走出一波深V行情，較大的波動幅度讓投資者感覺趨勢和機會似乎越來越難以把握。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，91家有業(yè)績記錄的百億元級私募平均收益為-3.86%，29家百億元級私募取得正收益，賺錢私募占比31.87%，主要來自上海與北京。

展望下半年，A股市場會如何演繹，投資機會又該怎樣把握呢?近期，《大眾證券報》記者采訪了部分知名私募機構(gòu)，發(fā)現(xiàn)他們大多保持謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為下半年市場雖仍存在一些不確定變數(shù)，但也有不少行業(yè)機會可以把握，比如有核心競爭力的龍頭企業(yè)，新能源相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)及細分領(lǐng)域的成長股等。

市場趨勢：謹(jǐn)慎樂觀 分化加大

“過去六個月我們等于做了三次比較明顯的調(diào)倉動作，這也是比較少見的，的確是因為我們遇到了非常罕見的多重沖擊。當(dāng)前我們的倉位又提到了一個中高水平了，反映了我們對后市仍然保持一個相對樂觀的判斷。”這是重陽投資董事長王慶在7月14日公司下半年投資策略會上的明確表態(tài)。王慶表示，目前市場系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)不大，市場還會繼續(xù)呈現(xiàn)豐富的結(jié)構(gòu)性機會，所以當(dāng)前要做的就是 “緊密跟蹤研究，聆聽市場的聲音保持靈活性”。

保銀投資相關(guān)人士也表示對中國股市持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，認(rèn)為短期市場走勢主要受政策和疫情變化這兩個因素影響。首先，當(dāng)前經(jīng)濟增長依然處于比較低的水平，“穩(wěn)增長“壓力依然很大，在對于“穩(wěn)增長”政策市場已經(jīng)有一定預(yù)期的背景下，關(guān)鍵要看預(yù)期能否實現(xiàn)，甚至有超預(yù)期的政策推出;其次，近期西安、安徽、上海等地疫情出現(xiàn)反復(fù)，當(dāng)前的精準(zhǔn)防疫政策是否能有效控制其擴散還有待觀察。相比國內(nèi)，保銀投資認(rèn)為今年下半年海外市場將面臨更高的不確定性，存在兩個風(fēng)險點需要投資者高度關(guān)注：一個風(fēng)險點是美國通脹壓力是否會隨著經(jīng)濟放緩而迅速降低，這將決定美聯(lián)儲下半年升息的幅度以及本輪升息周期結(jié)束時短期利率的水平;另一個風(fēng)險點是歐洲經(jīng)濟正在面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，如果演化成新一輪危機，也將會對全球市場帶來沖擊。

“下半年最大的變數(shù)就是，可能在某個時間點，美國的貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。”金之灝基金經(jīng)理易薇也認(rèn)為貨幣政策方向和俄烏戰(zhàn)局變化將密切關(guān)系到下半年的行情演繹，整體上判斷，她認(rèn)為，在經(jīng)歷二季度的快速反彈后，三季度市場行情大概率將波瀾不驚。

值得一提的是，年初即預(yù)判全年市場或?qū)⒊尸F(xiàn)“波動加劇、極致分化”狀態(tài)的神農(nóng)投資提醒，下半年市場在大概率處于震蕩行情的同時，板塊分化可能會進一步加大。

行業(yè)機會：新能源 大消費

“站在現(xiàn)在的視角去看，市場比較熱的光伏、電動車等板塊，景氣度依然較好。”源樂晟資產(chǎn)創(chuàng)始人曾曉潔表示隨著部分高端制造行業(yè)逐步進入產(chǎn)業(yè)資本密集期，會審慎在行業(yè)內(nèi)挑選，但依然看好景氣度向上的方向。除了受到較多關(guān)注的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，曾曉潔還指出，隨著地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等政策的放松，消費、醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)等行業(yè)或會出現(xiàn)一些底部布局機會，也值得關(guān)注。“比如互聯(lián)網(wǎng)和地產(chǎn)，現(xiàn)在大概率處于底部區(qū)域，能不能向上需要看具體公司。這兩個行業(yè)可能本身沒有整體性大機會，但里面有一些優(yōu)秀的公司通過盈利改善、提升市場份額等方式，可以大幅超越行業(yè)平均。消費行業(yè)到現(xiàn)階段整體出現(xiàn)很快的增長難度較大，但個別消費品依然可能會有相較于消費大盤的Alpha。”正是基于這樣的判斷，曾曉潔表示會順著產(chǎn)業(yè)景氣的角度去尋找其中具有Alpha的公司。

景林資產(chǎn)也堅定認(rèn)為中國的長期競爭優(yōu)勢仍然存在，智力集群、產(chǎn)業(yè)配套集群、基礎(chǔ)設(shè)施完善和能源資源保障必將使中國制造業(yè)進一步升級迭代，一些有核心競爭力的中國企業(yè)必將在全球市場攻城略地。景林資產(chǎn)相關(guān)人士透露目前公司持有及看好的方向主要有：互動娛樂、新零售新服務(wù)平臺、新能源結(jié)構(gòu)下的應(yīng)用、深度數(shù)字化軟硬件、人工智能的發(fā)展和應(yīng)用和社交屬性消費品等。

作為業(yè)內(nèi)以穩(wěn)健著稱的老牌私募，星石投資在投資策略的判斷上與市場認(rèn)知有所不同，明確表示消費板塊供需格局最好，盈利彈性巨大，在估值驅(qū)動弱化、海外需求見頂?shù)谋尘跋赂呦鄬?yōu)勢，因此表示看好定價權(quán)提升的消費類資產(chǎn)，建議重點關(guān)注航空旅游(供需缺口趨于擴大，價格彈性正在顯現(xiàn))、醫(yī)藥(新一輪醫(yī)改重塑行業(yè)格局，結(jié)構(gòu)性機會涌現(xiàn))、物流(供給提效減速，定價能力提升)和廣告媒體(消費復(fù)蘇驅(qū)動需求改善，盈利彈性大)。

記者注意到，在投資組合的構(gòu)建上，另一家老牌知名私募重陽投資也有著清晰的判斷。策略會上，公司基金經(jīng)理、高級策略師譚偉建議保持中偏高倉位積極布局三類投資機會：一是未被市場充分關(guān)注的細分行業(yè)成長股，二是估值回到合理區(qū)間的“核心資產(chǎn)”，三是現(xiàn)金流具備確定性的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭。“如果按吸引力排序，最有吸引力的首先是細分行業(yè)的一些成長股。今年上半年整個市場都不好，這些中小市值股票的下跌幅度非常大，但并不是因為基本面迅速惡化引起的。”譚偉表示。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，新能源主題明顯被最多機構(gòu)提及并看好。保銀投資表示“新能源行業(yè)是我們長期看好的主題，相信新能源行業(yè)將會是未來數(shù)十年全球發(fā)展的大趨勢”;神農(nóng)投資也表示“從更長周期的緯度來看，人類正在向第四次工業(yè)革命進擊，代表新興產(chǎn)業(yè)的賽道和龍頭還具有很大空間”;易薇更是直接表示“經(jīng)濟亮點中，新能源仍是最強的成長品種，由于核心品種的漲幅較大，市場將向縱深演繹。”

記者 趙琦薇