我們來回顧一下今年以來的A股市場表現(xiàn)。

年初市場在美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表、國際沖突、疫情等多重利空影響下出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整，尤其是成長板塊無差別下跌。

5月，疫情得到有效控制，各行業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)，市場迎來反彈，前期跌幅較多的新能源板塊領(lǐng)漲，尤其是景氣度高的儲(chǔ)能板塊表現(xiàn)出色。

光伏因海外需求超預(yù)期率先啟動(dòng)，新能源車在確認(rèn)5月銷量超預(yù)期后也迎來上漲，前期跟隨光伏上漲的儲(chǔ)能板塊在長時(shí)間地緣政治沖突下，導(dǎo)致歐洲戶儲(chǔ)超預(yù)期后加速。

汽車板塊因購置稅減免政策出臺(tái)也迎來修復(fù)，但漲幅靠前的個(gè)股均為新能源相關(guān)的新方向，如一體化壓鑄、空懸等。成長賽道中的TMT表現(xiàn)較弱，核心是下游消費(fèi)電子需求疲軟，景氣度下行。

7月進(jìn)入中報(bào)季，市場有一定回調(diào)。部分公司受到疫情影響，中報(bào)可能低于預(yù)期，對(duì)市場有一定干擾;另一方面，5-6月市場漲幅較大，需要時(shí)間來消化。指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，老賽道股票普遍調(diào)整，但個(gè)股依舊精彩，呈現(xiàn)出主題投資盛行。此外，新技術(shù)或新方向，如鈉電池、汽車智能化、機(jī)器人等均處于初期階段，確認(rèn)拐點(diǎn)后便可能加速。不論是儲(chǔ)能還是新技術(shù)投資，歸根到底仍是在流動(dòng)性寬松環(huán)境下的景氣度投資。

展望未來，我們?nèi)耘f看好光伏、儲(chǔ)能、新能源車所在的景氣賽道，光伏和儲(chǔ)能的長期需求比較確定，新能源車因7-8月進(jìn)入淡季引發(fā)市場需求擔(dān)心，有一定調(diào)整，但9月新能源車會(huì)再次回歸快速增長從而帶來板塊行情，但需要規(guī)避中游大幅擴(kuò)產(chǎn)且明年整體增速下行帶來的部分格局變差的環(huán)節(jié)。

此外，在大成長方向，重點(diǎn)關(guān)注軍工和TMT的部分個(gè)股。軍工行業(yè)透明度低，前期反彈中規(guī)中矩，需要二季報(bào)來確認(rèn)板塊景氣度。TMT板塊漲幅排在所有板塊末位，自2020年7月開始調(diào)整已長達(dá)兩年之久，大部分公司均在歷史估值底部，從長期的角度已具有配置價(jià)值，雖然短期仍未出現(xiàn)新終端放量帶來景氣上行，但之后會(huì)密切關(guān)注VR/AR等新興領(lǐng)域進(jìn)展。