我們來回顧一下今年以來的A股市場表現(xiàn)。

年初市場在美聯(lián)儲加息縮表、國際沖突、疫情等多重利空影響下出現(xiàn)系統(tǒng)性調整，尤其是成長板塊無差別下跌。

5月，疫情得到有效控制，各行業(yè)陸續(xù)復工復產，經濟開始恢復，市場迎來反彈，前期跌幅較多的新能源板塊領漲，尤其是景氣度高的儲能板塊表現(xiàn)出色。

光伏因海外需求超預期率先啟動，新能源車在確認5月銷量超預期后也迎來上漲，前期跟隨光伏上漲的儲能板塊在長時間地緣政治沖突下，導致歐洲戶儲超預期后加速。

汽車板塊因購置稅減免政策出臺也迎來修復，但漲幅靠前的個股均為新能源相關的新方向，如一體化壓鑄、空懸等。成長賽道中的TMT表現(xiàn)較弱，核心是下游消費電子需求疲軟，景氣度下行。

7月進入中報季，市場有一定回調。部分公司受到疫情影響，中報可能低于預期，對市場有一定干擾;另一方面，5-6月市場漲幅較大，需要時間來消化。指數(shù)出現(xiàn)回調，老賽道股票普遍調整，但個股依舊精彩，呈現(xiàn)出主題投資盛行。此外，新技術或新方向，如鈉電池、汽車智能化、機器人等均處于初期階段，確認拐點后便可能加速。不論是儲能還是新技術投資，歸根到底仍是在流動性寬松環(huán)境下的景氣度投資。

展望未來，我們仍舊看好光伏、儲能、新能源車所在的景氣賽道，光伏和儲能的長期需求比較確定，新能源車因7-8月進入淡季引發(fā)市場需求擔心，有一定調整，但9月新能源車會再次回歸快速增長從而帶來板塊行情，但需要規(guī)避中游大幅擴產且明年整體增速下行帶來的部分格局變差的環(huán)節(jié)。

此外，在大成長方向，重點關注軍工和TMT的部分個股。軍工行業(yè)透明度低，前期反彈中規(guī)中矩，需要二季報來確認板塊景氣度。TMT板塊漲幅排在所有板塊末位，自2020年7月開始調整已長達兩年之久，大部分公司均在歷史估值底部，從長期的角度已具有配置價值，雖然短期仍未出現(xiàn)新終端放量帶來景氣上行，但之后會密切關注VR/AR等新興領域進展。