王創(chuàng)練：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，曾先后任職于深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券研究所、南方證券研究所、長城基金管理有限公司等，2008年3月加入諾安基金管理有限公司，歷任研究部副總監(jiān)、研究部總監(jiān)，現(xiàn)任首席策略師(總助級(jí))。

《史記》有云：“善戰(zhàn)者，因其勢而利導(dǎo)之。”用勢，是中國千百年來作戰(zhàn)和競爭中極為強(qiáng)調(diào)的策略。在資本市場這個(gè)沒有硝煙的戰(zhàn)場上，能否做到謀勢而動(dòng)、順勢而為、乘勢而上，往往直接關(guān)系到投資的成敗。

作為堅(jiān)守證券行業(yè)26年的投資“老將”，王創(chuàng)練對(duì)“趨勢投資”越發(fā)理解得通透，在實(shí)際運(yùn)作中也越發(fā)揮灑自如。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月30日，他管理的諾安安鑫自轉(zhuǎn)型以來凈值增長率為158.25%，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)僅為19.03%，同期滬深300指數(shù)僅上漲10.77%。

觀氣象 選土壤 播種子

1980年，王創(chuàng)練考入西北農(nóng)業(yè)大學(xué)(西北農(nóng)林科技大學(xué)的前身)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)系，1987年碩士畢業(yè)后留校任教。1992年考入北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院攻讀博士，師從著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧教授。這些經(jīng)歷，讓王創(chuàng)練早早掌握了系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)研究方式，這成為了他日后投研實(shí)踐的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

1997年到2008年，王創(chuàng)練先后任職于深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券 (國內(nèi)首家證券公司)研究所、南方證券研究所、長城基金，從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究工作。他說：“我的研究生涯是從宏觀策略開始的。實(shí)際上，我從1997年開始就關(guān)注金融行業(yè)，尤其是銀行業(yè)。所以，到長城基金之后，我研究的重心就逐漸從宏觀策略拓展到了行業(yè)和公司層面上來。”

實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)背景加上多年研究經(jīng)歷，王創(chuàng)練早已形成了一套獨(dú)特的投資框架。在這套框架下，投資行為類似于農(nóng)民種地，遵循著“觀氣象-選土壤-播種子”一套流程。其中，經(jīng)濟(jì)周期變化是資本市場的“氣象”，他會(huì)基于貨幣和信貸視角判斷出經(jīng)濟(jì)周期所處的階段;根據(jù)具體的周期階段，確定出與產(chǎn)業(yè)趨勢對(duì)應(yīng)的行業(yè)即 “土壤”;之后，再遵循價(jià)值原則精選個(gè)股即“種子”。

在這其中，精選個(gè)股是最重要的環(huán)節(jié)。王創(chuàng)練看重企業(yè)基本面，關(guān)注企業(yè)長期盈利能力，同時(shí)也關(guān)注估值和業(yè)績?cè)鏊倨ヅ涠龋J(rèn)為好公司并不一定等于好股票，也需要匹配好價(jià)格。而在浩瀚紛繁的市場中選股，個(gè)人功夫必不可少，每日對(duì)于上市公司的調(diào)研是他的必修課。“上市公司調(diào)研、券商研討等交流會(huì)，基本上每天都有好幾場，我都會(huì)親自參加。”

多次投資“因勢利導(dǎo)”

作為諾安基金擅長 “趨勢投資”的老將，多年來，王創(chuàng)練形成了以貨幣和信貸周期為主的大類資產(chǎn)配置框架，以此來確定股票倉位及買入時(shí)機(jī)。

觀察發(fā)現(xiàn)，2018年四季度至2019年一季度，諾安安鑫的股票倉位從65.1%上升至88.71%;2021年四季度至2022年一季度，諾安安鑫的股票倉位從88.07%下降至80.09%，期間A股市場整體呈下跌趨勢。

此外，諾安安鑫成立以來，成功把握多次行業(yè)景氣度變化趨勢，為投資組合帶來顯著的超額收益貢獻(xiàn)。2019年全年公開數(shù)據(jù)顯示，基金的配置重點(diǎn)都在兼具防守和進(jìn)攻屬性的農(nóng)業(yè)和大消費(fèi)行業(yè)龍頭上，因此，產(chǎn)品獲得明顯的超額收益;2019年四季報(bào)顯示，基金持有的農(nóng)、林、牧、漁倉位降至5.66%，可以說是對(duì)農(nóng)業(yè)板塊的止盈;2020年，基金配置的重點(diǎn)在消費(fèi)、醫(yī)藥和部分順周期類行業(yè)上，增配了長期趨勢明確、邏輯清晰的個(gè)股;2021年，基金階段性地把握了上游原材料及大宗商品上漲的機(jī)會(huì)。

憑借著這樣的投資理念，王創(chuàng)練在資本市場上持續(xù)收獲驕人戰(zhàn)績。截至2022年6月30日，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，諾安安鑫近一年、近兩年、近三年的業(yè)績均排名同類靈活配置型基金 (股票上下限0-95%+基準(zhǔn)股票比例60%-100%)(A類)前20%，分別為62/436、60/427、56/413，三年期業(yè)績獲晨星、銀河、海通、濟(jì)安金信最高五星評(píng)級(jí)(評(píng)級(jí)時(shí)間截至2022年二季度末)。

做投資是一件功德事

“總體來講，投資是一件有功德的事情。”王創(chuàng)練表示，人的生活離不開柴、米、油、鹽、醬、醋、茶七件事，而這些事情的背后，都離不開財(cái)富的保值增值。他說：“在低利率時(shí)代，隨著固收、銀行理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品收益率的持續(xù)走低，越來越多的中小投資者通過公募基金參與權(quán)益投資。我們作為基金經(jīng)理，能通過有效的趨勢投資給投資者帶來回報(bào)，就是挺好的一件事情。”

展望三季度，王創(chuàng)練分析道，A股“以我為主”的局面仍將延續(xù)，因此伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步回暖，政策維持寬松的背景下，仍可戰(zhàn)略性看多。從中期的維度來看，疫情沖擊消退，經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的道路或任重道遠(yuǎn)。經(jīng)濟(jì)工作的重心回歸推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和適量發(fā)展的節(jié)奏將直接影響資本市場的反饋。

據(jù)悉，擬由王創(chuàng)練管理的諾安均衡優(yōu)選一年持有期混合型基金將于8月29日發(fā)行。該基金將通過把握較長周期內(nèi)的行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏與未來趨勢，遴選那些可受益于宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展方向且具有長期投資價(jià)值的行業(yè)，構(gòu)建行業(yè)適度分散的均衡投資組合，篩選出未來具備成長性且安全邊際較高的個(gè)股作為投資標(biāo)的。

記者 王金萍

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。