程濤，湘財(cái)基金總經(jīng)理，近20年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年以上投資管理經(jīng)驗(yàn)。

11月1日，湘財(cái)研究精選一年持有期混合型基金啟動(dòng)發(fā)行，這只基金擬由投資老將程濤與投資新生代徐亦達(dá)共同管理。資料顯示，程濤現(xiàn)為湘財(cái)基金總經(jīng)理，同時(shí)擔(dān)任湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源的基金經(jīng)理;徐亦達(dá)則是湘財(cái)基金研究部負(fù)責(zé)人。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三年來(lái)，由兩人共同管理的湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源兩只基金都表現(xiàn)出了較好的業(yè)績(jī)連貫性和穩(wěn)定性，尤其是湘財(cái)長(zhǎng)順基金，2022年4月份，成立滿(mǎn)三年即獲晨星中國(guó)“三年期五星”評(píng)級(jí)。《大眾證券報(bào)》記者了解到，新發(fā)基金在投資理念上將與這兩只基金一脈相承，注重“最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比”，突出“高夏普”、“低回撤”等業(yè)績(jī)特征，力爭(zhēng)為持有人帶來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)的超額收益。展望后市，程濤認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，2023年行情值得期待，新基金未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注科技成長(zhǎng)、消費(fèi)復(fù)蘇、穩(wěn)增長(zhǎng)三大投資方向。

投資老將掌舵 追求長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀

湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源業(yè)績(jī)上較強(qiáng)的連貫性與穩(wěn)定性，讓這次程濤與徐亦達(dá)再度攜手管理的新產(chǎn)品備受市場(chǎng)期待。

記者注意到，程濤自2003年加入證券基金行業(yè)以來(lái)，歷任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理、投資部總經(jīng)理、總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)等職務(wù)，2019年加入湘財(cái)基金，證券基金行業(yè)從業(yè)時(shí)間已近20年，投資管理經(jīng)驗(yàn)超過(guò)了7年。他也是中國(guó)公募基金界少有的至今活躍在投資一線(xiàn)、以主動(dòng)權(quán)益投資見(jiàn)長(zhǎng)的基金公司總經(jīng)理。

2022年3月份，湘財(cái)基金旗下第一只產(chǎn)品——湘財(cái)長(zhǎng)順混合發(fā)起式基金成立滿(mǎn)三年，獲評(píng)晨星中國(guó)、濟(jì)安金信“三年期五星”評(píng)級(jí)。晨星中國(guó)排名數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，湘財(cái)長(zhǎng)順近3年、近2年、近1年的排名均位居同類(lèi)前1/3附近;湘財(cái)長(zhǎng)源近2年、近1年的排名均在同類(lèi)前10%附近。

“我個(gè)人最大的感受是，很多基金經(jīng)理的投資策略與客戶(hù)需求不一致，為此我們放棄了追逐當(dāng)年排名第一的激進(jìn)策略，投資組合配置上會(huì)比較均衡，當(dāng)年排名可能沒(méi)有進(jìn)入前10%，但三五年后會(huì)逐漸被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)、投資者認(rèn)可。”程濤表示，投資中他更側(cè)重于追求長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀。

程濤擔(dān)任總經(jīng)理后，湘財(cái)基金逐漸形成了以主動(dòng)權(quán)益為核心的投研特色，整體權(quán)益投資能力位居全市場(chǎng)可比基金公司前列。據(jù)海通證券-基金公司權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)/超額收益排行榜顯示，截至2022年9月30日，湘財(cái)基金分別以近3年78.14%的收益率、近3年74.15%的超額收益率，位列全行業(yè)133家基金公司的第27名、第23名。

據(jù)悉，湘財(cái)基金目前已組建起一支30人左右的投研團(tuán)隊(duì)，規(guī)模接近中型基金公司水平。公司現(xiàn)有基金經(jīng)理5人，投資方向各有所長(zhǎng);11名行業(yè)研究員實(shí)現(xiàn)了對(duì)31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)研究的全覆蓋;金融工程團(tuán)隊(duì)則實(shí)時(shí)跟蹤全市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，為優(yōu)化投資業(yè)績(jī)提供全面輔助。

正在發(fā)行的湘財(cái)研究精選一年持有期基金為湘財(cái)基金第11只產(chǎn)品，也是該公司旗下第四只一年持有期權(quán)益基金。擬任基金經(jīng)理徐亦達(dá)為湘財(cái)基金的投資新生代，目前在管湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源、湘財(cái)長(zhǎng)澤以及湘財(cái)周期輪動(dòng)基金。

理念一脈相承 強(qiáng)調(diào)“高夏普+低回撤”

2019年以來(lái)，程濤主持搭建了新的投研體系，湘財(cái)基金投研團(tuán)隊(duì)逐漸形成了以“最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比”為核心的投資理念，達(dá)成了以 “價(jià)值成長(zhǎng)”、“均衡配置”、“安全邊際”、“長(zhǎng)期主義”為內(nèi)涵的團(tuán)隊(duì)共識(shí)。

“我們非常強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)收益比、投資性?xún)r(jià)比，‘向下的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小，向上的空間彈性大’，追求高勝率和相對(duì)確定性。”程濤表示，他的投資理念可以簡(jiǎn)單概況為“買(mǎi)便宜的好貨”。

據(jù)程濤介紹，“價(jià)值成長(zhǎng)”指選擇成長(zhǎng)性良好的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，在其估值合理或者被低估時(shí)買(mǎi)入;“均衡配置”指在全行業(yè)配置和全市場(chǎng)選股基礎(chǔ)上進(jìn)行行業(yè)比較，講求行業(yè)分散和個(gè)股集中;“安全邊際”指篩選個(gè)股時(shí)要對(duì)“向下的空間”和“向上的空間”作比較，盡量避免“價(jià)值陷阱”和“成長(zhǎng)陷阱”;“長(zhǎng)期主義”指用長(zhǎng)期眼光看待短期波動(dòng)，把握中長(zhǎng)期相對(duì)確定性機(jī)會(huì)，發(fā)揮復(fù)利的效應(yīng)和威力。

“投資組合過(guò)度向一兩個(gè)賽道集中配置，會(huì)造成組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比下降，也會(huì)加大凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這是我們所竭力要避免的。”程濤介紹道。

從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源表現(xiàn)出了“高夏普”、“低回撤”等特征。據(jù)螞蟻基金、天天基金網(wǎng)等平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源的綜合性?xún)r(jià)比 (夏普比率)、下跌幅度(最大回撤)等指標(biāo)均優(yōu)于80%的同類(lèi)基金，契合專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。從盈利概率上來(lái)看，截至2022年10月28日，湘財(cái)長(zhǎng)順過(guò)去三年任意時(shí)點(diǎn)持有 1年的盈利概率達(dá)到了86.60%。

據(jù)了解，湘財(cái)研究精選一年持有期混合型基金在投資理念上，將與湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源基金一脈相承，注重“最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比”，突出“高夏普”、“低回撤”等業(yè)績(jī)特征，力爭(zhēng)為持有人帶來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)的超額收益。

此外，新基金還對(duì)每份基金份額設(shè)置了一年最短鎖定期，可以幫助持有人規(guī)避“追逐殺跌”、“頻繁交易”等行為，引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和理性投資;同時(shí)也有利于基金經(jīng)理更好貫徹投資策略，獲取更好的中長(zhǎng)期回報(bào)。

戰(zhàn)略性底部區(qū)域 看好三大投資方向

2019年以來(lái)，A股經(jīng)歷了一輪比較完整的牛熊周期。程濤認(rèn)為，市場(chǎng)目前已處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，2023年行情值得期待。

“我本人大概經(jīng)歷了5-6輪牛熊周期，2019年以來(lái)的這一輪周期時(shí)間偏長(zhǎng)，期間半導(dǎo)體、信創(chuàng)、消費(fèi)電子、新能源以及一些消費(fèi)、順周期相關(guān)的‘雙碳’板塊表現(xiàn)較好。”回顧中程濤強(qiáng)調(diào)道，“A股當(dāng)前正處于戰(zhàn)略性底部區(qū)域，今年四季度到明年一二季度有望出現(xiàn)一輪修復(fù)行情，這也是比較好的新基金建倉(cāng)時(shí)機(jī)，有利于大概率獲取絕對(duì)收益。”

2021年12月以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪顯著的下跌行情，尤其是今年三四月份、七八月份，市場(chǎng)有一個(gè)二次探底過(guò)程。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)來(lái)看，2018年熊市時(shí)曾出現(xiàn)過(guò)一個(gè)歷史高點(diǎn)，今年三四月份及8月份以來(lái)又產(chǎn)生了新的高點(diǎn)。

從國(guó)際宏觀(guān)看，美國(guó)正處在通脹見(jiàn)頂過(guò)程中，美元升值及美國(guó)國(guó)債收益率的拉升，過(guò)去對(duì)A股流動(dòng)性產(chǎn)生了不利影響，而當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑥D(zhuǎn)入衰退狀態(tài)，這些不利因素正在消退;從國(guó)內(nèi)宏觀(guān)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一年半左右的調(diào)整，時(shí)間已相對(duì)充分，尤其是政府新近釋放了“發(fā)展”和“開(kāi)放”的積極信號(hào)，有利于提振A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

“短期來(lái)看，信創(chuàng)板塊的增量邏輯或在年末帶來(lái)一波行情;長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代、自主可控是主線(xiàn)，關(guān)系到國(guó)家安全，未來(lái)多個(gè)領(lǐng)域的信息化系統(tǒng)主機(jī)裝備都將加速完成國(guó)產(chǎn)替代。”程濤表示新基金未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注科技成長(zhǎng)、消費(fèi)復(fù)蘇、穩(wěn)增長(zhǎng)三大投資方向。其中，科技成長(zhǎng)領(lǐng)域看好VR/AR、TMT、軍工、醫(yī)藥、新能源等板塊;消費(fèi)復(fù)蘇看好航空、旅游、酒店、餐飲等板塊;穩(wěn)增長(zhǎng)看好地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈(建材、家居、家電等)板塊。

程濤最后強(qiáng)調(diào)，做投資首先要成為一個(gè)樂(lè)觀(guān)主義者，出現(xiàn)類(lèi)似2018年大周期底部情形時(shí)，要敢于“逆風(fēng)而行”，搜集市場(chǎng)最優(yōu)質(zhì)、最便宜的籌碼;而當(dāng)市場(chǎng)情緒走向狂熱時(shí)，又要保持一份清醒。這也許正是一位老將用來(lái)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的重要法寶。

記者 趙琦薇