市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，悲觀情緒蔓延，權(quán)益投資需要與市場(chǎng)變遷和周期波動(dòng)共處，弱市背景下更顯艱難。日前，國(guó)內(nèi)價(jià)值投資大家陳光明選擇專注于投資，這無疑是勇敢的選擇，背后不僅有公司邁入穩(wěn)步發(fā)展階段的現(xiàn)實(shí)訴求，更是一位投資老將專業(yè)擔(dān)當(dāng)?shù)某尸F(xiàn)，和將投資者利益放在首位的最佳詮釋。

資產(chǎn)管理公司的核心是投資能力，如何讓投資者賺到錢?如何更好地配置資源?如何做到以持有人長(zhǎng)期利益最大化為先?多年來，陳光明始終執(zhí)著于對(duì)價(jià)值投資的實(shí)踐、思考，和對(duì)資產(chǎn)管理公司發(fā)展本質(zhì)的探尋。

面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)，該如何以長(zhǎng)期的視角在波動(dòng)環(huán)境下獲取長(zhǎng)期回報(bào)，從這段采訪中我們或可一窺端倪。

問：長(zhǎng)期對(duì)大多數(shù)公募基金公司來說，是一件很難的事，你們是怎么做到的?

陳光明：資產(chǎn)管理公司有非常多的類型，我們走的是以價(jià)值投資為核心的發(fā)展道路，對(duì)我們來說，最重要的是兩點(diǎn)：第一是堅(jiān)持價(jià)值投資，第二是長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期是價(jià)值投資的基石。

不管是做投資還是公司，長(zhǎng)期的眼光都能更大概率地成功。因此，我們希望將長(zhǎng)期的文化和思維方式更深地植根于團(tuán)隊(duì)文化之中，比如我們實(shí)行了中長(zhǎng)期的人才激勵(lì)約束機(jī)制，弱化短期考核，我們對(duì)投資經(jīng)理的考核周期為五年。長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，兩者相輔相成，因?yàn)閮r(jià)值投資長(zhǎng)期一定有效，但短期不一定有效甚至是無效的，沒有長(zhǎng)期投資，價(jià)值投資就執(zhí)行不了。

長(zhǎng)期不僅僅是適合于價(jià)值投資，公司戰(zhàn)略、人才儲(chǔ)備等都需要長(zhǎng)期的考慮，逆周期去調(diào)整，熊市時(shí)布局，牛市時(shí)想退路。當(dāng)然，要做到長(zhǎng)期的確很難，需要各種因素匹配，比如股東背景、比如管理層自身的考核期限等等，如果股東給你的考核期限都不到五年，你怎么給基金經(jīng)理五年時(shí)間證明自己。我們始終關(guān)注的是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，我們的壓力在于能否持續(xù)為客戶賺取穩(wěn)定的回報(bào)，而不是短期業(yè)績(jī)。我們不關(guān)注行業(yè)排名、行業(yè)地位，如果每年都想去爭(zhēng)第一爭(zhēng)前三，從長(zhǎng)期而言空間只會(huì)越來越小;也不要每年設(shè)定一個(gè)固定目標(biāo)，簡(jiǎn)單的目標(biāo)設(shè)定對(duì)資產(chǎn)管理公司來說是非常不科學(xué)的。我們要把握規(guī)律、尊重周期，要管理自己的欲望，特別是在強(qiáng)烈的周期波動(dòng)過程當(dāng)中，要更加謹(jǐn)慎更加小心，不要用消極的態(tài)度對(duì)待投資，而是要積極修煉內(nèi)功。

是不是也可以做到短期好，長(zhǎng)期也好?這個(gè)問題我琢磨了很多年，后來終于想明白了，這是不可實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，因?yàn)槎唐谂c長(zhǎng)期往往是沖突的，是不可兼得的。做主動(dòng)管理，核心的核心是你能不能長(zhǎng)期、持續(xù)地獲得阿爾法，如果沒有這個(gè)能力就會(huì)被被動(dòng)管理所替代，所以我們克制規(guī)模沖動(dòng)的核心原因是，我們一定要留足夠的阿爾法給客戶。

問：人才是資產(chǎn)管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，你們?cè)谌瞬欧矫嬗惺裁葱牡皿w會(huì)?

陳光明：人才不是資產(chǎn)管理公司最重要的資產(chǎn)，而是唯一的資產(chǎn)。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)聚集了大量精英，我們靠什么將這么多精英分子有效地組織起來?只能是公司文化，我們強(qiáng)調(diào)平等、自由、責(zé)任、合作和分享。

在需要?jiǎng)?chuàng)造性工作的企業(yè)中，去除掉所有的隔離，是必然的選擇，所以，透明是第一位的。資本市場(chǎng)千變?nèi)f化，當(dāng)資產(chǎn)管理公司達(dá)到一定規(guī)模，如果把決策都押在一個(gè)人身上，把權(quán)利集中到一個(gè)人身上，一定是做不好的，因此要分散決策，同時(shí)也決策自由，再匹配對(duì)等的責(zé)任。

機(jī)制的建立一定要充分考慮人性，優(yōu)秀的企業(yè)能夠很好的洞察人性，在企業(yè)的管理上順應(yīng)人性。制度在變、結(jié)構(gòu)在變、戰(zhàn)略在變、技術(shù)在變，所有的都在變，但是人性不變。我們堅(jiān)持人性化的管理，要把尊重人才真正落到實(shí)處，讓員工受到厚待，對(duì)內(nèi)部人才加以提拔，讓年輕人站在更重要的崗位。為什么大家能夠好好干?為什么能干出比較漂亮的事?這是管理者必須要思考的問題。

問：你挑選基金經(jīng)理，最重要的是什么?

陳光明：我們挑選基金經(jīng)理時(shí)，第一是看品德，看他的價(jià)值觀，這是最核心的。品德里面有很多種，比如誠(chéng)實(shí)、正直，但對(duì)基金經(jīng)理來說，我覺得還是要善良為先，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)誘惑太大了，離錢太近了，如果品德不太過關(guān)，不夠善良，想占別人便宜，很容易走歪路。資產(chǎn)管理公司也要善良為先，一個(gè)善良的管理人，不受貪婪的誘惑，不追逐短期利益，才能長(zhǎng)期發(fā)展。

基金經(jīng)理要把客戶的錢當(dāng)做自己親人比如父母辛勤勞動(dòng)、積攢了一輩子的錢來管理，客戶虧了錢，要比自己虧錢更難受。這是一個(gè)投資人最重要的品質(zhì)，這多多少少有些先天的基因在里面，有的人有，有的人可能就沒有，我們挑選基金經(jīng)理時(shí)首先要考察的就是這一點(diǎn)。

當(dāng)然，基金經(jīng)理還得熱愛投資，做投資很辛苦，壓力很大，如果沒有熱愛，遇到困難和挫折，很容易放棄。

作為資產(chǎn)管理行業(yè)為數(shù)不多的長(zhǎng)期擔(dān)任資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)總經(jīng)理及董事長(zhǎng)，又始終活躍在投資一線的投資人，過去十多年來，陳光明很好地將雙重角色融為一體，并成績(jī)斐然，這背后是對(duì)于投資和行業(yè)本質(zhì)的深刻洞察，更有著一名專業(yè)投資人的責(zé)任、理想和擔(dān)當(dāng)。 記者 趙琦薇