市場持續調整，悲觀情緒蔓延，權益投資需要與市場變遷和周期波動共處，弱市背景下更顯艱難。日前，國內價值投資大家陳光明選擇專注于投資，這無疑是勇敢的選擇，背后不僅有公司邁入穩步發展階段的現實訴求，更是一位投資老將專業擔當的呈現，和將投資者利益放在首位的最佳詮釋。

資產管理公司的核心是投資能力，如何讓投資者賺到錢?如何更好地配置資源?如何做到以持有人長期利益最大化為先?多年來，陳光明始終執著于對價值投資的實踐、思考，和對資產管理公司發展本質的探尋。

面對當前市場，該如何以長期的視角在波動環境下獲取長期回報，從這段采訪中我們或可一窺端倪。

問：長期對大多數公募基金公司來說，是一件很難的事，你們是怎么做到的?

陳光明：資產管理公司有非常多的類型，我們走的是以價值投資為核心的發展道路，對我們來說，最重要的是兩點：第一是堅持價值投資，第二是長期投資，長期是價值投資的基石。

不管是做投資還是公司，長期的眼光都能更大概率地成功。因此，我們希望將長期的文化和思維方式更深地植根于團隊文化之中，比如我們實行了中長期的人才激勵約束機制，弱化短期考核，我們對投資經理的考核周期為五年。長期投資和價值投資，兩者相輔相成，因為價值投資長期一定有效，但短期不一定有效甚至是無效的，沒有長期投資，價值投資就執行不了。

長期不僅僅是適合于價值投資，公司戰略、人才儲備等都需要長期的考慮，逆周期去調整，熊市時布局，牛市時想退路。當然，要做到長期的確很難，需要各種因素匹配，比如股東背景、比如管理層自身的考核期限等等，如果股東給你的考核期限都不到五年，你怎么給基金經理五年時間證明自己。我們始終關注的是長期業績，我們的壓力在于能否持續為客戶賺取穩定的回報，而不是短期業績。我們不關注行業排名、行業地位，如果每年都想去爭第一爭前三，從長期而言空間只會越來越小;也不要每年設定一個固定目標，簡單的目標設定對資產管理公司來說是非常不科學的。我們要把握規律、尊重周期，要管理自己的欲望，特別是在強烈的周期波動過程當中，要更加謹慎更加小心，不要用消極的態度對待投資，而是要積極修煉內功。

是不是也可以做到短期好，長期也好?這個問題我琢磨了很多年，后來終于想明白了，這是不可實現的目標，因為短期與長期往往是沖突的，是不可兼得的。做主動管理，核心的核心是你能不能長期、持續地獲得阿爾法，如果沒有這個能力就會被被動管理所替代，所以我們克制規模沖動的核心原因是，我們一定要留足夠的阿爾法給客戶。

問：人才是資產管理公司的核心競爭力，你們在人才方面有什么心得體會?

陳光明：人才不是資產管理公司最重要的資產，而是唯一的資產。資產管理機構聚集了大量精英，我們靠什么將這么多精英分子有效地組織起來?只能是公司文化，我們強調平等、自由、責任、合作和分享。

在需要創造性工作的企業中，去除掉所有的隔離，是必然的選擇，所以，透明是第一位的。資本市場千變萬化，當資產管理公司達到一定規模，如果把決策都押在一個人身上，把權利集中到一個人身上，一定是做不好的，因此要分散決策，同時也決策自由，再匹配對等的責任。

機制的建立一定要充分考慮人性，優秀的企業能夠很好的洞察人性，在企業的管理上順應人性。制度在變、結構在變、戰略在變、技術在變，所有的都在變，但是人性不變。我們堅持人性化的管理，要把尊重人才真正落到實處，讓員工受到厚待，對內部人才加以提拔，讓年輕人站在更重要的崗位。為什么大家能夠好好干?為什么能干出比較漂亮的事?這是管理者必須要思考的問題。

問：你挑選基金經理，最重要的是什么?

陳光明：我們挑選基金經理時，第一是看品德，看他的價值觀，這是最核心的。品德里面有很多種，比如誠實、正直，但對基金經理來說，我覺得還是要善良為先，因為資本市場誘惑太大了，離錢太近了，如果品德不太過關，不夠善良，想占別人便宜，很容易走歪路。資產管理公司也要善良為先，一個善良的管理人，不受貪婪的誘惑，不追逐短期利益，才能長期發展。

基金經理要把客戶的錢當做自己親人比如父母辛勤勞動、積攢了一輩子的錢來管理，客戶虧了錢，要比自己虧錢更難受。這是一個投資人最重要的品質，這多多少少有些先天的基因在里面，有的人有，有的人可能就沒有，我們挑選基金經理時首先要考察的就是這一點。

當然，基金經理還得熱愛投資，做投資很辛苦，壓力很大，如果沒有熱愛，遇到困難和挫折，很容易放棄。

作為資產管理行業為數不多的長期擔任資產管理機構總經理及董事長，又始終活躍在投資一線的投資人，過去十多年來，陳光明很好地將雙重角色融為一體，并成績斐然，這背后是對于投資和行業本質的深刻洞察，更有著一名專業投資人的責任、理想和擔當。 記者 趙琦薇