日前，42家A股上市銀行三季報已經全部披露完畢，從營業收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)和不良貸款比率等指標可以看出上市銀行在整體盈利小幅提升的同時，個體分化持續加劇。統計顯示，今年前三季度上市銀行整體營業收入和凈利潤分別同比增長2.8%、8%，營收增長略有放緩，凈利潤增速環比二季度末提高了0.5個百分點。與此同時，銀行的整體資產質量也持續優化，1.31%的整體不良貸款比率較二季度末環比下行了2個基點。展望四季度，券商機構認為影響銀行板塊配置機會的核心因素仍然是宏觀經濟的改善程度，拐點信號也有待觀察，建議繼續關注個體差異化行情。

業績分化加劇

4家銀行凈利潤同比增幅超30%

從營業收入來看，同比增幅在10%以上的銀行有16家，江陰銀行以21.88%的同比增幅居首，也是唯一一家營業收入同比增幅超20%的銀行。興業證券銀行業分析師陳紹興指出，江陰銀行業績維持雙位數高增的核心驅動因素在于規模擴張和息差同比改善。預計該行通過深耕蘇南及小微、普惠、零售“三駕馬車”的并駕齊驅，在高撥備的充足空間支持下，未來的成長性將受益于江陰市“南征北戰、東西互搏”、園區改造升級等重大戰略的推進，以及公司自身加速推進的普惠零售轉型。

值得注意的是，截至三季度末，有7家銀行的營業收入出現了同比負增長，數量小幅增加，其中不僅有農商行(渝農商行、青農商行)，城商行(重慶銀行、蘭州銀行、西安銀行)、股份行(民生銀行)，還出現了國有行(工商銀行)的身影。對于工商銀行前三季度營收的同比下降，浙商證券銀行業分析師梁鳳潔指出主要是受息差環比下降和其他非息收入下行拖累，展望未來，受LPR降息影響，預計息差仍將面臨下行壓力，但考慮到工商銀行撥備水平充足，預計利潤增速能保持平穩。

從凈利潤來看，20家銀行同比增幅在10%以上，其中4家銀行的同比增幅超過了30%，分別是杭州銀行、成都銀行、江蘇銀行和張家港行。值得一提的是，杭州銀行在去年營收與凈利潤基數逐季抬升的基礎上，今年已連續三個季度凈利潤同比增幅都在30%以上。東興證券分析師林瑾璐指出這主要得益于多元化轉型帶來的非息收入高增和持續高擴表支撐凈利息收入增長，考慮到政策持續穩增長的大背景下，公司立足浙江，信貸需求較旺盛，多項業務共同發力有望驅動公司盈利能力進一步提升。

浦發銀行、民生銀行和西安銀行是三季度凈利潤同比下降的3家銀行，其中，西安銀行同比降幅最大，為12.37%。

記者還注意到，從非息收入占比來看，銀行間呈現出較大的差異，其中，非息收入占比最高的南京銀行達41.86%，而非息收入占比最低的紫金銀行只有9.94%。

資產質量穩健向好

6家銀行撥備率超500%

整體上看，42家上市銀行的資產質量保持穩健向好態勢。截至三季度末，銀行整體不良貸款比率環比下降2BP至1.31%，撥備覆蓋率環比提升2%至242%，撥貸比環比下降2BP至3.17%，風險抵補能力夯實。

具體看，杭州銀行的不良貸款比率經過連續的下降已至0.77%，與寧波銀行并列全行業最低。此外，貴陽銀行、重慶銀行、瑞豐銀行等區域性銀行三季度資產質量邊際改善幅度較大，大中型銀行中，交通銀行、興業銀行的不良貸款比率邊際改善也較為明顯。42家銀行中僅平安銀行、民生銀行和青農商行3家銀行三季度的不良貸款比率有所上升，其中，青農商行的不良貸款比率上升幅度較大。

從撥備覆蓋率來看，杭州銀行、常熟銀行、張家港行、無錫銀行、蘇州銀行和寧波銀行6家銀行的不良貸款撥備覆蓋率都在500%以上，其中杭州銀行的撥備覆蓋率已接近600%。相對應的有9家銀行的不良貸款撥備覆蓋率低于200%，民生銀行141.06%的不良貸款撥備覆蓋率繼續居行業最低。

從前瞻性指標來看，三季度披露關注率的25家上市銀行中，有16家關注率環比下降、3家持平、6家出現抬升。展望四季度，平安證券銀行業分析師袁喆奇認為部分重點領域如對公房地產、零售信用類資產的風險還需持續跟蹤，但在監管的底線思維下，大規模信用風險釋放的概率較小，預計銀行的不良生成壓力處于可控范圍，行業資產質量表現有望繼續保持穩健。

靜態估值處于歷年低位

三條主線布局銀行股未來

“目前板塊 PB靜態估值水平僅0.49x，處于歷年絕對低位，安全邊際凸顯，我們認為當前板塊估值修復仍有空間，宏觀下行區間防御屬性更強，因此繼續看好板塊的相對收益。”袁喆奇表示雖然今年以來在疫情和經濟下行壓力加大影響下行業經營面臨挑戰增多，市場對行業資產質量悲觀預期趨于充分，但影響銀行板塊配置機會的核心因素仍然是宏觀經濟的改善程度，在行業分化加劇背景下，建議繼續關注個體差異化行情，比如基本面邊際改善明顯、成長性優于同業的區域性銀行(江蘇、成都、蘇州);資產質量優異、經營特色鮮明的優質區域性銀行(寧波、常熟)。

西部證券銀行業分析師雒雅梅則建議按照堅守績優、搶抓修復、布局未來三條主線進行布局：主線一是全年相對確定主線，堅守績優高景氣城商行。雒雅梅認為優質區域性銀行立足客群更優、信貸需求更旺盛的經濟環境，其全年“高擴張”無憂的同時資產質量上佳，疊加部分銀行具有轉債轉股訴求，業績釋放動力較強，看好其對公信貸“涉政+制造業+普惠”多重驅動下的穩定投放以及零售信貸+財富管理的成長潛力，建議重點關注江蘇銀行、成都銀行、杭州銀行、蘇州銀行;主線二是受前期地產沖擊影響較大，綜合化經營能力較強的股份行，有望率先迎來估值修復，且潛在修復空間十分可觀，建議關注招商銀行、平安銀行、興業銀行。主線三是布局具備模式優勢有望長期跑贏同業的銀行，建議關注寧波銀行、常熟銀行。 記者 趙琦薇