前不久，黨的二十大勝利閉幕，開啟全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程。二十大報告深刻闡述了中國式現(xiàn)代化的內(nèi)涵，強調(diào)了高質(zhì)量發(fā)展是首要任務(wù)。

中國式現(xiàn)代化將推動中國ESG實現(xiàn)新的發(fā)展。ESG投資是體現(xiàn)價值觀的投資策略，中西方在商業(yè)倫理、法律法規(guī)、文化認知上既有共性，也有差異。基于此，共同探索構(gòu)建有中國特色的ESG評價體系，充分考量我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、承擔的社會責任與使命，將具有中國特色的ESG因素，如雙碳戰(zhàn)略、共同富裕、鄉(xiāng)村振興等特色因子納入評價標準，是非常必要的舉措。中國作為世界上最大的發(fā)展中經(jīng)濟體，在可持續(xù)發(fā)展方面的實踐探索，對于全球ESG體系的完善也可以產(chǎn)生巨大的推動作用。

我談三點思考，歡迎關(guān)注ESG投資的朋友們一起探討：

首先，立足高質(zhì)量發(fā)展的時代背景，從ESG視角有效識別組合風險，提升組合韌性。

二十大報告強調(diào)，積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，并倡導(dǎo)綠色發(fā)展、人與自然和諧共生的理念。一方面，高碳排放企業(yè)面臨著較大的環(huán)境轉(zhuǎn)型風險;另一方面，在減少化石能源消費，向清潔能源轉(zhuǎn)型過程中，要平衡考慮各方因素，不影響經(jīng)濟和民生。在ESG投資中，我們不會對高碳排行業(yè)簡單“一刀切”，而將密切關(guān)注企業(yè)在應(yīng)對環(huán)境政策標準下可能產(chǎn)生的成本，例如高排放企業(yè)應(yīng)對轉(zhuǎn)型和技術(shù)優(yōu)化過程中的資本支出對其基本面的影響，為達成轉(zhuǎn)型目標可能進行的融資方案等。對于資管機構(gòu)來說，提升環(huán)境風險意識、建設(shè)完善的環(huán)境風險指標體系以及加強環(huán)境風險分析能力，可以有效地管理組合中的環(huán)境風險。

共同富裕是中國特色社會主義的本質(zhì)要求，同時也是ESG投資中具有本土化特色的社會層面指標。企業(yè)作為財富創(chuàng)造的主體，是共同富裕中的關(guān)鍵一環(huán)。特別是針對醫(yī)療、教育、地產(chǎn)、食品飲料等直接關(guān)系到人民生活利益的民生產(chǎn)業(yè)投資時，企業(yè)的不當盈利行為將面臨政策風險。在ESG投資中，我們以民生福祉和政策導(dǎo)向為考量，判斷企業(yè)所帶來的正向或負向的社會價值，衡量利益相關(guān)者利益分配與政策邊界對投資組合的風險影響，以及隨著社會發(fā)展消費者需求轉(zhuǎn)變對企業(yè)長期基本面的影響。

二十大報告指出，要完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，弘揚企業(yè)家精神。與此同時，二十大報告強調(diào)將堅決與腐敗問題作斗爭。公司治理是企業(yè)立足之本，考量范圍包括企業(yè)權(quán)責利分配有效性、控制權(quán)與管理層穩(wěn)定性等，有效的公司治理機制可以確保管理層與股東利益一致化，降低代理人風險。我們在ESG研究中發(fā)現(xiàn)，公司治理的失范及管理層謀私利、管理層短視與公司重大風險事件呈顯著的正相關(guān)。在投資過程中，我們特別關(guān)注權(quán)力集中、資金密集、資源富集等行業(yè)的腐敗問題，并且深入研判其對企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的風險系數(shù)與影響程度。

與此同時，我們相信在完成對相關(guān)行業(yè)與公司的規(guī)范治理之后，伴隨著公司治理的實質(zhì)性改善，企業(yè)發(fā)展將被重新注入新動能。

第二、深度解析中國式現(xiàn)代化的目標與路徑，從ESG角度前瞻挖掘行業(yè)的發(fā)展機遇。

“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”新發(fā)展理念回答了中國式現(xiàn)代化的目標、動力、路徑等問題，正引導(dǎo)政府政策、企業(yè)經(jīng)營和消費者偏好，因此環(huán)境友好型、正外部性強、治理機制更透明的公司具備了競爭優(yōu)勢。

二十大報告明確了“創(chuàng)新”在中國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心位置，要求“健全新型舉國體制”。因此，高端制造、新能源、半導(dǎo)體等新興成長領(lǐng)域，醫(yī)療設(shè)備、關(guān)鍵元器件、大飛機制造、量子信息、載人航天、基礎(chǔ)材料等核心技術(shù)領(lǐng)域的攻關(guān)將會加大力度。ESG投資需要重點關(guān)注研發(fā)投入、專利數(shù)量、高新技術(shù)產(chǎn)品收入等指標，將科學(xué)技術(shù)水平與科技成果產(chǎn)業(yè)化作為主要評價要素，實現(xiàn)對企業(yè)創(chuàng)新能力的有效評估。

二十大報告強調(diào)，推動綠色發(fā)展以及積極穩(wěn)妥推進雙碳行動。環(huán)保行業(yè)以及水電、光伏、核電、風電、儲能等有望成為綠色高質(zhì)量成長性賽道。

二十大報告把安全提升到了 “民族復(fù)興根基”的地位。隨著數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)安全的重要性日益凸顯。利益相關(guān)方信息和數(shù)據(jù)安全保護是ESG評級體系中重要的指標，信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全等行業(yè)以及堅決履行內(nèi)容生產(chǎn)責任、數(shù)據(jù)安全責任的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將具備可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展?jié)摿Α?/p>

第三，踐行積極股東策略，引導(dǎo)企業(yè)變革，助推中國經(jīng)濟在新舊動能轉(zhuǎn)化中的公平轉(zhuǎn)型。

在新舊行業(yè)之間，還存在著處于中間地帶的待轉(zhuǎn)型企業(yè)，比如制造加工業(yè)、能源化工業(yè)等等，他們是托底中國經(jīng)濟的“基本盤”,對于吸納就業(yè)，保障社會穩(wěn)定運行具有不可替代的重要作用。在發(fā)展邏輯變化的背景下，重塑發(fā)展動能是這些企業(yè)的必選項。

資管公司通過踐行積極股東策略，積極參與被投企業(yè)公司治理，一方面有助于維護基金客戶和中小投資者利益;另一方面引導(dǎo)被投企業(yè)改善公司治理、加強風險管理、拓寬戰(zhàn)略空間，助力傳統(tǒng)企業(yè)完成質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。舉例來說，“3060雙碳”目標下，煤炭企業(yè)一方面要加快向清潔能源轉(zhuǎn)型，一方面要保障能源供給的安全。如何在轉(zhuǎn)型進程中平衡考慮各方面因素，實現(xiàn)氣候治理中的公正轉(zhuǎn)型是非常迫切的課題。南方基金基于氣候轉(zhuǎn)型方面的研究，經(jīng)過歷時一年多、數(shù)輪溝通后，牽頭推動某煤炭龍頭央企完善氣候變化管理工作機制與人員配置，并公開披露了雙碳目標的承諾和實施路徑。該公司的“轉(zhuǎn)型路徑倡議”氣候變化風險管理評級于2021年度提升一級。

中國版ESG投資是ESG投資在中國的實踐，是推動人類社會可持續(xù)發(fā)展的中國力量，南方基金愿與志同道合的合作伙伴們攜手，持續(xù)探索，不懈努力，為中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，為人類社會的可持續(xù)發(fā)展貢獻力量!