“取勢、明道、優術”，長江商學院的六字校訓，將做事做人的道理囊括其中。在資本市場上，同樣只有先把握住經濟的大趨勢，在此基礎上通曉投資之道，才能優化操作，最終立于不敗之地。

作為科學謀劃未來5年乃至更長時期國家事業發展的目標任務和大政方針的文件，黨的二十大報告正是指引著資本市場未來長周期內的投資主線。二十大報告指出 “高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務”，明確建設現代化產業體系，包括“推進新型工業化，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國”，并提出構建一批新的增長引擎。

作為國內首批成立的五家基金公司之一，博時基金不但在中國基金業內率先倡導價值投資理念，而且最早開始細分投資風格小組，近年更大力推進投研一體化改革，形成研究驅動、多元化風格的投資策略體系。

新 工 業

黨的二十大報告指出要 “建設現代化產業體系，推進新型工業化”，并明確到2035年“基本實現新型工業化、信息化”。那么，這里的“新型工業化”到底指的什么?又該如何實現?

博時基金認為，新型工業化是建設現代化產業體系的必由之路，也是我國高質量發展的應有之義。在我國高質量發展的總體要求下，新型工業化要走出一條“科技含量高、經濟效益好、資源消耗低、環境污染少、人力資源優勢得到充分發揮”的新型工業化道路，充分發揮我國的比較優勢和后發優勢。推進新型工業化，是推進制造強國、數字賦能、綠色低碳、安全可控以及人力資源優勢得到充分發揮的工業化，也是推進產業結構優化升級的工業化。

博時基金預計，在符合三類條件的制造業上，中國有望進一步走出產業升級之路，并帶來較好的投資機會：1)產品能規模化生產;2)有一定的技術含量;3)能夠利用中國有知識含量的勞動力的成本優勢。更具體地看，這些行業可能包括汽車及零部件、電動車及零部件、各類機械包括工程機械、新能源設備、家電、醫藥、醫療器械、通訊設備、科技硬件等等。

新 基 建

黨的二十大報告指出 “優化基礎設施布局、結構、功能和系統集成，構建現代化基礎設施體系。”那么，區別于交通設施、水利建設、城市建設、公共事業等領域的傳統“鐵公基”行業，這里的基礎設施建設到底“新”在哪里?

博時基金分析，新基建主要包括5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網七大領域，涉及諸多產業鏈，是以新發展為理念，以技術創新為驅動，以信息網絡為基礎，面向高質量發展需要，提供數字轉型、智能升級、融合創新等服務的基礎設施體系。

加大新基建投資力度，無論是對于短期穩定宏觀經濟大盤，還是長期助力經濟轉型、為產業升級提供基礎，均有較為重要的意義。從投資的角度看，新基建的發展也將帶來新的投資機遇。從政策支持方向、建設周期、技術進展和空間預期來看，新基建帶來的投資機遇主要集中在建筑與工程、機械、電信服務、智慧城市與工業互聯網、新能源等行業，建議重點關注5G基站、軌道交通、特高壓、核電等新基建核心領域，以及相關配套設施建設帶來的投資機會。

新 能 源

黨的二十大報告將“推動綠色發展，促進人與自然和諧共生”列為未來的一項重點工作，明確提出要“積極穩妥推進碳達峰碳中和”，并將新能源列為新的增長引擎之一。實際上，我國始終高度重視氣候變化，最早應對氣候變化的努力可以追溯到2006年的“十一五”計劃。那么，這里的“新能源”又指引了哪些投資機會呢?

博時基金認為，在“雙碳”目標下，我國能源產業結構與發展迎來一輪新革命，以目前對未來3-5年全球及中國經濟增長的基本判斷及相關技術演進的判斷，根據與“雙碳目標”主題直接與間接相關的程度，可以梳理如下幾條投資主線：

1、新能源：為加大清潔能源供應提供生產和服務支持的企業，包括風能、核能、太陽能、鋰電、氫能及水電等相對清潔的能源及儲能服務商;2、環保節能與減排：除了加大清潔能源的供應受益與碳中和的趨勢外，促進節能與減排的相關領域可能也會受益于碳中和趨勢，包括智慧電網、智慧城市與交通、節能建筑、循環經濟、綠色農業、綠色消費、綠色包裝、碳捕捉碳封存技術提供，為了推動節能與減排而產生的綠色金融等;3、“碳中和”趨勢推升的間接變化：汽車電動化并結合5G應用等，催生了汽車新能源化、智能化趨勢;碳稅及碳交易帶來的相關服務支持;ESG投資帶來的相關數據及配套服務，等等。另外，如前所述，碳中和趨勢也使得具備不同產業現狀特征的區域呈現不同特征，可能也會呈現相應的投資機會。

新 材 料

黨的二十大報告提出 “推動戰略性新興產業融合集群發展，構建新一代信息技術、人工智能、生物技術、新能源、新材料、高端裝備等一批新的增長引擎。”新材料產業是制造強國的基礎，是高新技術產業發展的基石和先導。“十三五”以來，為促進產業發展與升級，針對新材料產業的相關政策頻出，在政策的大力支持下，過去十年中國新材料產業取得了長足發展，當然也面臨著諸多問題與挑戰。

面向未來，博時基金認為，在面臨新一輪科技革命和產業變革下，國內新材料產業存在以下的投資方向：一是從競爭力提升的方向看，在集中攻克關鍵新材料研發、生產和應用技術，解決產品穩定性較差、高端應用比例低、關鍵裝備自給率不足上，有光刻膠、高純靶材等微電子制造材料等細分類別值得關注;二是從新材料協同應用的方向看，以新一代信息技術、5G通訊、航空航天、能源、交通、高端裝備、先進儀器等重大工程需求為牽引，開展重點新材料應用示范，有大直徑半導體硅材料、高品質特殊鋼、高溫合金、新型有色金屬合金材料等細分類別;三是前沿新材料先導方向，在全球科技革命和產業變革的發展下，開展前瞻性研究，攻克核心技術瓶頸，有石墨烯、低溫超導材料、生物3D打印技術、高熵合金、液態金屬等細分類別。

新 安 全

黨的二十大報告指出要 “推進國家安全體系和能力現代化，堅決維護國家安全和社會穩定。”國家安全是民族復興的根基，社會穩定是國家強盛的前提。具體來看，針對構建新安全格局，黨的二十大報告中提出要通過“健全國家安全體系、增強維護國家安全能力、提高公共安全治理水平、完善社會治理體系”等方式來實現。這方面也有投資機會么?

博時基金認為，在統籌好發展與安全的總體要求下，針對國家安全領域也存在一系列的投資機會。建議在安全發展的大環境下，關注三條投資主線：第一是提升我國核心競爭力的戰略領域。增加科技創新的實力對我國在大國競爭中保持領先地位至關重要，在“十四五”規劃中我國將“人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等前沿領域”作為有前瞻性、戰略性的國家重大科技項目，這也是在未來安全主題投資中需要重點關注的方向。第二是維護人民安全和社會穩定的核心領域。生物安全被納入國家安全體系，醫療設備、醫療研發等領域在未來有望獲得政策更大的扶持力度。除此之外，保障民生的糧食安全、能源安全、國防安全也值得重點關注，主要涉及種植業、生物育種、煤炭、儲能、國防軍工等行業、第三是與產業鏈安全相關的領域。2020年我國提出要“著力打造自主、安全的產業鏈、供應鏈，力爭重要產品和供應渠道都至少有一個替代來源，形成必要的產業備份系統”，數字經濟、信創、半導體、電力設備與新能源等產業有望迎來更好的發展契機。

新 需 求

黨的二十大報告指出 “要堅持以推動高質量發展為主題，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，增強國內大循環內生動力和可靠性”，并強調要 “增強消費對經濟發展的基礎性作用”。

民以食為天。擴大內需作為我國發展的重要牽引，在二十大報告里被賦予了哪些新的內涵?投資中又應該如何布局?

博時基金認為未來中國“衣、食、住、行、康、樂”等各類消費與技術應用相結合，都將繼續朝著“更舒適、更方便、更清潔、更美觀、更健康”的方向進一步“精細化”。往后看，對中國消費升級趨勢以及消費板塊中期投資機遇并不悲觀。但短期受基本面的階段性降速、產業政策不確定性和局部估值不低等問題困擾，對于消費的全面性機會仍需保持耐心。建議綜合估值和疫后的基本面趨勢，從以下幾條主線自下而上選股：1)“生活更健康、更精細”的消費升級：營養食品、休閑食品、運動鞋服、創新藥和醫療服務等;2)線上化帶來的便利性：在線醫療等;3)中國制造的品牌化與全球化：白色家電、小家電、汽車零部件、新能源汽車和消費電子等;4)國貨消費崛起：化妝品、乘用車和品牌服飾等。

《史記》有云，“因勢利導”。用勢，是中國千百年來競爭中極為強調的策略，這與博時基金的理念異曲同工。一直堅持遵循資本市場內在價值規律，堅持強調基本面分析的博時基金將在未來五年，乃至更長的時間周期內，圍繞黨的二十大報告的部署，關注上述六大投資方向，他們認為這既符合金融支持實體經濟的內在要求，也是遵循價值投資、長期投資的投資理念。

記者 王金萍