2022年A股市場整體表現疲軟，銀行板塊也未能幸免。Wind數據顯示，申萬一級銀行行 業 指 數 全 年 累 計 下 跌10.47%，個股走勢分化，14只上漲個股中，江蘇銀行以32.86%的漲幅拔得頭籌，成都銀行、蘇州銀行緊隨其后;28只下跌個股中，瑞豐銀行以42.81%的跌幅墊底，鄭州銀行、蘭州銀行和青農商行等6家銀行的跌幅也都在20%以上。

展望 2023年，《大眾證券報》記者統計發現，大多數分析機構都認為今年銀行股將迎來估值修復行情，給出了對行業整體“推薦”或者“超配”的投資評級。在具體配置上，機構認為經營分化仍將繼續，建議積極布局優質個股。

基本面有望觸底回升

“2023年，在二十大精神的引領下，中國銀行業將進一步發揮夯實實體經濟恢復基礎的作用，保證自身盈利的穩健增長，持續改善資產質量。”中國銀行研究院全球銀行業研究課題組在最新報告中預計今年凈利潤將回歸常態化增長模式，增速水平維持在6%左右;不良貸款率延續下行趨勢，資本充足率保持上升勢頭。

記者翻閱大量機構的最新策略報告發現，分析人士普遍認為今年銀行業將走出觸底回升的態勢。

“政策托底之下，2023年基本面筑底可期。”東興證券分析師林瑾璐分析指出，今年行業信貸平均增速預計為10.4%，保持平穩;上市銀行營收增速預計在5%-8%之間，企穩回升;全年盈利增速預計為10%-12%，增速略有增厚;部分優質區域性銀行的營收和凈利潤有望分別保持在15%和20%以上，持續領先。

華西證券分析師劉志平也指出，銀行業基本面景氣度有望在今年一季度之后逐步企穩回升，他還預計今年上市銀行營收整體增速將略有提升，凈利潤有望同比增長8%，業績區間或介于6.7%-9.4%。

具體來看，中銀國際分析師林媛媛指出，今年銀行業整體業績的改善將主要源于三方面因素：第一，資產質量改善緩解撥備壓力，貸款增量撥備或少提反哺業績;第二，息差壓力或集中在今年一季度顯現，后續大幅緩解，信貸結構也將逐步改善;第三，各類銀行基本面或均有改善，其中股份行資產質量和手續費改善突顯，農商行息差表現更強。

四重底驅動修復行情

“宏觀經濟(預期)向好、政策平穩寬松、銀行基本面向好是銀行行情的主要驅動因素。”財通證券分析師夏昌盛指出，當前銀行股行情啟動已是萬事俱備，而推動板塊的驅動因素主要來自于四重底部的疊加：一重底是宏觀經濟預期的“觸底”，預計2023年宏觀經濟增速或能回升至5%左右;二重底是政策底部信號已現，2023年寬信用可期。預計2023年社零總額增長有望帶動居民短貸超預期增長;三重底是包括規模、息差、資產質量和全年營收在內的銀行基本面繼續保持穩健向好態勢;四重底是銀行股估值在歷史低位，“中國特色估值體系”下銀行股估值體系有望重估。

國盛證券分析師馬婷婷也認為在政策支持大方向明確的情況下，銀行股的修復行情有望貫穿2023全年，且可分為三個階段：第一階段是降息降準等貨幣政策刺激，流動性寬松帶來的修復行情;第二階段是地產托底及疫情優化政策落地，帶來經濟企穩反轉、逐步修復的預期 (當前正在演繹);第三階段是經濟修復、通脹預期出現疊加銀行業績同步回升，銀行板塊迎來估值與業績雙回升的“戴維斯雙擊”。

記者注意到，海通國際分析師林加力對行情的演繹進行了更具體的預測，他預計上半年的1月份和3月末到4月銀行股有望為上漲趨勢;下半年的8月至12月建議關注經濟進入復蘇期的時點，疊加行業不良率連續三年的下降，以及地產風險大概率變得較為明朗，銀行股可能從這個時點開啟一輪大行情。

“β+α”布局三大方向

“β和α共振，迎接銀行發展新周期”，這是申萬宏源證券《2023年銀行業投資策略報告》的標題，申萬宏源分析師鄭慶明基于在β占優的第一階段行情中以股份行為代表的龍頭銀行將引領板塊估值修復，在α占優的第二階段行情中基本面最強、更早穿越這輪周期的銀行更能脫穎而出這一判斷，提出了選股的三大方向：1、堅定小微戰略、成長路徑清晰并形成護城河的優質農商行;2、市場機制靈活、區域活力充沛、利潤貢獻多元的優質城商行;3、牌照優勢齊全、綜合化經營出色、高效融入新經濟客群的優質股份行。

浙商證券分析師梁鳳潔則認為，2023年銀行業機會有望出現“三重奏”：第一重奏疫情防控優化;第二重奏地產風險出清;第三重奏經濟景氣復蘇。

投資機會方面，不少機構建議遵循兩條主線的選股策略。

其中，中泰證券分析師戴志鋒建議分別遵循修復邏輯和確定性增長邏輯進行選股：修復邏輯看好地產回暖+消費復蘇的招商銀行、寧波銀行、平安銀行、郵儲銀行和興業銀行;確定性增長邏輯看好收入端增長確定性最強的優質區域城商行，比如寧波銀行、蘇州銀行、江蘇銀行、南京銀行、成都銀行和常熟銀行。“從節奏上看，修復邏輯上半年占優;確定性增長邏輯下半年占優。”

平安證券分析師黃韋涵則建議主線一關注受益于政策轉向的零售銀行，比如大中型銀行中的郵儲銀行、平安銀行、招商銀行，城商行中的長沙銀行、寧波銀行;主線二看好強α屬性的優質區域性銀行，比如寧波銀行、江蘇銀行、成都銀行、蘇州銀行、長沙銀行等優質區域龍頭。 記者 趙琦薇