“從明天起，做一個幸福的人，喂馬、劈柴、周游世界。”讀著海子詩歌長大的80、90后，歷經歲月沉淀，海子詩中那種簡單美好的生活正成為越來越多人心中的向往。但要在退休后實現“周游世界”的理想，還得有充足的財力支撐，特別是對于“90后”而言，他們消費能力更強、經濟負擔更重，自身養老壓力也更大。廣發基金資產配置部基金經理朱坤認為，“90后”的特點在于，他們是當代社會最有活力的群體，格外注重人生的自我體驗感，對老年生活有更高質量的期待，但相比于其他群體，“90后"的養老形勢卻更嚴峻。從這個意義上講，提前規劃養老迫在眉睫。

在朱坤看來，面向“90后”的養老產品更需“巧思”，投資上也要從養老這個根本需求出發，追求較高的確定性。

朱坤，11年證券從業年限，近3年公募基金管理經驗，FRM。現任廣發基金資產配置部基金經理，管理廣發養老目標日期2040、廣發養老目標日期2050。

90后“沙漏型”家庭養老形勢嚴峻

問：為什么“90后”要格外重視個人養老投資?

朱坤：據研究預測，2050年前后，中國65歲以上老年人口占比將達到30%以上，我國將進入超級老齡化社會，屆時養老問題會十分突出。而2050年，也是“90后”陸續開始邁入退休生活的年份，所以從外部環境看，“90后”大概率面臨的是更加嚴峻的個人養老問題。

從個人支出的角度看，目前“90后”普遍二十多歲或三十出頭，與“80后”“70后”相比更年輕，但日常消費水平卻不低，有的甚至更高，所以“90后”老年的資金壓力可能會更突出。另外，“90后”大多數是“獨生子女”，其家庭結構往往是典型的“4(父輩)+2(夫婦)+N(孩子，通常為1)”的“沙漏型”。其面臨著較大的生存開支壓力，這易擠壓其養老金儲備空間。人無遠慮必有近憂，這就要求“90后”應提前開始進行養老規劃，同時面向“90后”的養老產品也應量體裁衣，既要考慮長遠增值目標，又要結合當下的風險承受能力。

問：面對嚴峻的養老問題，“90后”群體應該做哪些養老準備?

朱坤：“身體是革命的本錢”。邁入老年后的醫療支出其實遠比想象的多得多，“因病致貧”是降低老年生活水平一個主要原因。這也從側面反映出，充足的養老儲備的重要性。目前我國個人養老資金賬戶可購買的養老金融產品主要有養老儲蓄存款、商業養老保險、銀行養老理財、公募養老基金四類。其中，養老儲蓄和個人養老金保險具有保本屬性，且鎖定期限較長，產品較難更換，更適合不能承受資產波動、追求保本保收益的投資者;銀行理財和公募基金屬于投資類型，不保本保收益，更適合資金沉淀期長、能承受一定資產波動以追求較高收益的投資者，其中公募基金還可細分為目標日期和目標風險兩類，都能對個人養老起到較好的補充作用。但要專門面向“90后”群體做養老投資，目標日期基金(TDF)是不錯的選擇。

“90后”養老更需分散化智慧

問：從投資的角度看，養老資金應該追求怎樣的投資?

朱坤：我認為養老投資追求的應該是更高的確定性。養老需求是非常確定的，這就要求養老的投資也要立足于這個出發點，提高投資的確定性，力求最終養老資產的穩健。關于提高投資確定性，我認為可以從理性思維出發做深度分析。理性思維，簡而言之，是一種有意識、有目的、需要花費精力的控制性思維，需要經過深入分析與研究，最終做出有助于提高投資概率或預期效用投資決策，并不斷從實踐中獲得反饋，反哺于體系的持續進化來提高組合收益的確定性。

問：從構建組合的角度看，該如何追求養老投資的確定性?

朱坤：自上而下，要通過資產配置分散風險。我們做決策時總說不能把雞蛋放在同一個籃子里，這其實就是分散化的智慧。資產配置能夠明顯地提高絕對收益的概率，因為不同資產在不同時期的驅動因素不同。例如，股債投資匯總，投資組合對經濟的敏感度會相對降低。

自下而上，要精選標的。國內經濟處于轉型時期，結構性機會是常態，即只有一部分公司能夠適應變化并保持較高增速和高ROE，所以標的選擇非常重要。我們格外重視主動權益基金的選擇，是因為這類資產能充分發揮基金經理的主觀能動性，能在結構性市場中挖掘到更多適應性比較強、抓住歷史機遇的公司。

目標日期2050可提供“一站式”方案

問：如何看待目標日期基金的持有期設計?

朱坤：依照美國經驗來看，TDF格外受20多歲年輕人的喜愛。數據顯示，20-29歲投資者的賬戶資產中，TDF產品占比超過50%，這個比例要顯著高于其他年齡層。具體來看，目標日期為2050的公募基金，是結合“90后”的生命周期，專門為“90后”打造的“一站式”養老方案。持有期是出于長期投資的邏輯，也是從確定性的角度出發。我們投資中遇到的第一個不確定性就是波動，而波動受方方面面的影響。就國內權益市場來說，其受經濟周期和貨幣、信貸周期的影響比較大。一般而言，投資期限越短，影響因素就越多維、越復雜，波動可能越大，長期投資能平抑波動，穿越牛熊。

問：目標日期為2050的基金，有什么優勢?

朱坤：目標日期為2050的基金，是為新新青年“90后”專門打造的。主要有以下幾點優勢：

第一，清晰易懂。目標退休日期直接寫在產品名稱里，增強了產品辨識度，方便投資者理解和選擇適合自己退休日期的產品。

第二，量體裁衣。產品的權益資產比例會隨著退休日期的臨近而逐漸下滑，以期實現投資先謀求收益，再穩健運作的效果。

第三，注重體驗。考慮到國內資產波動較大，一般國內目標日期產品權益資產的起滑點比美國低，且會配以持有期的設計，提高組合的持有舒適度。 趙琦薇

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養老目標基金主要分為兩類：一類是目標日期基金，一類是目標風險基金。

所謂目標日期基金，簡單來說，多以退休日期命名，比如養老目標日期2035三年持有期混合基金、養老目標日期2040三年持有期混合基金、養老目標日期2045三年持有期混合基金、養老目標日期2050五年持有期基金等。名稱中的2035、2040、2045、2050，就是想直接告訴投資者，如果你在2035年左右退休，那么比較適合選擇2035年的目標日期基金，如果是2050年左右退休的，那么可以選擇2050年的目標日期基金。

所謂目標風險基金，簡單來說，是以產品風險水平來命名，基金名稱中 “平衡”、“穩健”的字樣，比如“平衡養老目標三年持有期混合基金”“穩健養老目標一年持有期混合基金”。其中“平衡”型的目標風險基金，權益的配置中間值可能在50%，一般不會超過55%;而名稱中帶有“穩健”的基金，權益的配置比例中間值可能在20%，一般不會超過25%，除非合同中另有約定。