去年11月份以來，隨著社會生活恢復秩序和中國經濟全面復蘇，北向資金大幅流入A股，市場迎來了一波顯著的上漲行情，數字媒體、白酒、計算機等細分板塊短期漲幅甚至超過20%。然而，進入2月份以來，市場呈現出震蕩盤整格局，投資者信心有所動搖。

對此，湘財長順、湘財長源基金經理程濤表示，當前的市場下跌屬于正常調整，行情結構短期會有所分化;就中長期來看，新一輪上升行情正在醞釀，春季行情仍未結束，消費和科技板塊或有更好機會。

宏觀環境釋放積極信號

與2022年相比，2023年國內外的宏觀環境已大幅好轉。國內方面，經濟內生動力不斷改善，穩增長政策持續加碼，企業利潤增速觸底回升;海外方面，美國經濟逐步接近衰退象限，因美聯儲政策緊縮而產生的流動性沖擊也將告一段落。

從基本面來看，高頻數據顯示，餐飲、交通、旅游等行業復蘇跡象已經越來越明顯，宏觀數據及上市公司業績同樣預期向好，中國經濟復蘇的根基依然穩固。

政策面上，最新的重要文章《當前經濟工作的幾個重大問題》，明確提出要著力擴大國內需求、有效化解重大經濟金融風險，防范房地產業引發系統性風險，政策對防風險的重視程度提升，因此當下國內的流動性處于易松難緊的狀態。

海外方面，站在中期維度，美國經濟衰退是大概率事件，美聯儲加息即將告一段落的預期并未改變;經濟上“東升西降”的態勢，以及海外貨幣政策逐漸轉為寬松并因此驅動外資回流的大方向不變。

程濤認為：“國內外宏觀環境同步改善中，近期調整只是短暫的中場休息，A股市場整體企穩回暖的趨勢并未改變。伴隨著全面注冊制落地，A股上行行情剛剛拉開序幕。”

春季行情仍將持續演繹

2月以來，市場持續震蕩盤整，主要源于“氣球事件”等外部因素沖擊，影響短期風險偏好，也有市場自身調整的需要。

“中小成長風格占優已持續超過1個月時間，部分行業交易表現得過于擁擠，近期市場出現賺錢效應明顯收縮現象，但A股市場的春季行情仍未結束，建議投資者對短期市場波動保持耐心。”程濤表示。

當下A股市場的基本面尚處于修復進程中，整體估值仍然處在相對低位，市場流動性仍然保持相對寬松狀態。目前正處于宏觀經濟數據真空期，隨著3月中下旬宏觀數據出臺，國內經濟復蘇有望得到持續驗證，伴隨著海外流動性收縮進一步趨緩，A股市場有望迎來新一輪上升行情。

中長期而言，A股市場仍在震蕩向上的過程中，當前的市場下跌屬于正常調整，行情繼續向上的趨勢并未終結。

2023年開年，素有“聰明資金”之稱的北向資金持續、大量流入A股，1月凈流入規模達1413億元，刷新單月凈買入額歷史記錄，其中消費板塊是其重點配置方向;而內資方面，則主要聚焦科技成長方向，AIGC、ChatGPT等概念火爆。

消費和科技板塊或有更好機會

展望2023年全年，程濤認為，市場料以結構性牛市為主，行情結構短期內會有所分化，消費和科技板塊或有更好的機會。

一方面，伴隨著國內經濟復蘇，消費有望迎來困境反轉。2023年春節期間出行鏈數據顯著回暖，進一步強化復蘇預期;近期國內多個重要會議強調擴大內需，提振消費被擺在優先位置;伴隨消費轉型升級衍生出新需求，消費有望成為拉動經濟增長更為重要的引擎。

另一方面，發展安全成為國內戰略目標，科技領域將是未來長期投資方向。二十大強調推進“數字中國”建設，中央經濟工作會議提出“大力發展數字經濟”，行業中長期空間正在打開，預計2023年計算機相關板塊增速將超過50%;第三次信創產業浪潮已經到來，提高國內信息系統的自主可控性迫在眉睫;半導體、芯片作為產業鏈、供應鏈安全聚焦的核心，也將力求盡快實現關鍵技術突破，成為支撐國家戰略性新興產業的中堅力量。

“兩會召開在即，一系列重要政策將密集出臺，主線行情有望繼續獲得演繹。”程濤補充道。其對2023年權益市場抱以樂觀態度。

記者 趙琦薇