2022年是銀行理財打破剛性兌付后邁入全面凈值化的第一年。不久前，銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告 (2022年)》(下稱 《報告》)顯示，受“贖回潮”影響，2022全年銀行理財市場整體規模出現萎縮，截至年末，27.65萬億元的存續規模，較2022年初下降1.35萬億元，同比下降幅度為4.66%，這也是2019年以來同比增速首次出現負值。不過展望2023年，伴隨著“贖回潮”逐漸進入尾聲，分析師們開始轉向樂觀。中信建投分析師楊榮預計銀行理財規模有望恢復正增長，同比增幅5%-6%，年末余額有望達到29.5萬億元左右。

存續規模同比下降4.66%

“權益與債券市場波動是理財規模下滑的主要原因。”國信證券分析師王劍指出，2022年銀行理財規模下降主要是由于上半年權益市場調整導致“固收+”產品受沖擊、下半年債券市場調整導致實時贖回“純固收”產品受沖擊所致。

《報告》顯示，2022年，共有260家銀行機構和29家理財公司累計新發理財產品2.94萬只，累計募集資金89.62萬億元，存續規模27.65萬億元，較年初下降4.66%。

分機構類型來看，理財公司存續產品數量和金額均最多，存續產品只數1.39萬只，存續規模22.24萬億元，較年初增長29.36%，占全市場的比例達到80.44%。其次是城商行，存續規模2.45萬億元，占全市場的比例為8.85%。

談及理財公司市場份額提升的主要原因，楊榮認為一方面是中小銀行發行的理財產品在2022年11月贖回潮中贖回規模更大;另一方面則是中小銀行自身發行理財產品數量在減少，而且中小銀行在加快代銷理財子公司的產品。

展望2023年，楊榮預計銀行理財規模有望同比增長5%-6%，年末余額有望達到29.5萬億元左右，主要原因有五：(1)隨著經濟復蘇進程加快，權益市場和債券市場或將表現較好，銀行理財破凈率將降低，理財破凈贖回潮將減退;(2)中小銀行轉型代銷，助力理財規模增長;(3)個人養老金制度在試點推進，銀行理財的客戶數將增加，個人養老金理財產品和養老理財產品的發行規模將穩步提高;(4)各類創新型理財產品在不斷涌現，規模在持續提高，比如：ESG理財產品、權益類理財產品、“專精特新”理財產品等;(5)隨著財富效應的逐步顯現，預計居民超額儲蓄將部分釋放為銀行理財。

理財投資者風格更趨保守

理財新規發布以來，銀行理財產品投資門檻大幅降低，產品種類不斷豐富，投資者數量持續增長。《報告》顯示，截至2022年底，持有理財產品的投資者數量為9671萬個，較年初增長18.96%。其中，個人投資者仍是購買銀行理財的主要群體，截至2022年底，持有理財產品的個人投資者數量新增1508.09萬人至9575.32萬人，占比99.01%。

從投資者風險偏好分布情況來看，2022年，受股市、債市先后大幅波動影響，理財投資者整體風格更趨保守，其中風險偏好為一級(保守型)和二級(穩健型)的個人投資者數量占比較前一年同期進一步增加，分別增加1.10個百分點和0.55個百分點;風險偏好為三級(平衡型)、四級(成長型)和五級(進取型)的個人投資者數量占比則相對減少。《報告》顯示，截至2022年底，持有理財產品的個人投資者數量最多的是風險偏好為二級 (穩健型)的投資者，占比為35.44%。

總體上看，2022年在資管行業打破剛兌的背景下，銀行理財借助其長期穩健的資金供給渠道、專業優質的資產管理能力、豐富多元的創新產品設計等優勢，還是實現了較為平穩的產品收益。

《報告》顯示，2022年理財產品累計為投資者創造收益8800億元。其中，銀行機構累計為投資者創造收益3602億元;理財公司累計為投資者創造收益5198億元，同比增長1.45倍。綜合2022年各月度，理財產品的平均收益率為2.09%。

雖然在連續受到權益、債券資產價格沖擊后，當前銀行理財產品風險偏好仍處于低位，但王劍認為理財產品受沖擊最大的時點已過去，“隨著客戶風險偏好增加，預計理財產品將增加長久期、“固收+”產品創設，這在帶來新增資金同時，包括新股打新、轉債/定增策略、量化套利、Reits投資等絕對收益策略會更受青睞。”王劍預判2023年隨著權益市場溫和上行，部分機構將探索通過“雪球”等衍生品參與權益市場。 記者 趙琦薇