公募基金一季報(bào)陸續(xù)披露，權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化明顯。AI引領(lǐng)的TMT板塊一枝獨(dú)秀，而新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)等過去的熱門賽道卻“跌跌不休”。近期市場(chǎng)出現(xiàn)短期過熱的跡象，本輪科技行情是否已臨近尾聲?新能源等賽道是否已進(jìn)入底部區(qū)域?站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，明星基金經(jīng)理們的調(diào)倉換股路徑以及對(duì)后市的看法備受關(guān)注。

丘棟榮：堅(jiān)持低估值價(jià)值投資，注重投資性價(jià)比

作為第一個(gè)公布一季報(bào)的百億基金經(jīng)理，丘棟榮在一季度的綜合表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，在管的五只基金均實(shí)現(xiàn)了正收益。

一季度，丘棟榮最顯著的特點(diǎn)是加倉了美團(tuán)，有3只產(chǎn)品的第一大重倉股都是美團(tuán)，合計(jì)持有1445.49萬股。其實(shí)，這已不是丘棟榮第一次對(duì)美團(tuán)進(jìn)行大規(guī)模操作。2022年一季度在美團(tuán)跌到百元附近，他就曾果斷出手。三四季度港股大漲，美團(tuán)股價(jià)一度摸高190港元時(shí)，被丘棟榮陸續(xù)拋售，僅美團(tuán)單支股票就為其帶來了不小的收益。

在一季報(bào)中，丘棟榮詳細(xì)闡釋了看好港股的三點(diǎn)考量：一是估值便宜;二是業(yè)務(wù)穩(wěn)健有成長(zhǎng)，受益基本面持續(xù)改善，如港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司，除業(yè)務(wù)復(fù)蘇空間大，政策轉(zhuǎn)為支持外，更重要的是各家公司理性擴(kuò)張，更好地把握線上化的長(zhǎng)期趨勢(shì);三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩釋，未來更應(yīng)關(guān)心經(jīng)濟(jì)基本面的改善。這也符合他一貫的低估值價(jià)值投資理念。

在后市投資思路上，丘棟榮表示，堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、盈利增長(zhǎng)積極、估值便宜的個(gè)股，構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益。重點(diǎn)關(guān)注基本金屬為代表的資源類公司和能源類及能源運(yùn)輸公司，大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融等估值處于歷史低位的價(jià)值股;港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長(zhǎng)股;低估值但具有成長(zhǎng)性的成長(zhǎng)股等。

馮明遠(yuǎn)、傅鵬博：堅(jiān)守新能源陣地，尋找更優(yōu)細(xì)分賽道

今年一季度，在政策支持、熱點(diǎn)助力下，AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等概念成為熱門主題，公募基金調(diào)倉換股，大舉加倉TMT板塊，減持新能源、消費(fèi)等板塊。在TMT與新能源的存量博弈中，以新能源投資見長(zhǎng)的馮明遠(yuǎn)繼續(xù)堅(jiān)守陣地。

從持倉情況來看，他管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)堅(jiān)守新能源框架，在細(xì)分賽道中不斷尋找性價(jià)比更優(yōu)的領(lǐng)域。截至一季度末，該基金加倉璞泰來25.92%，持股總額達(dá)876.4萬股，依舊頭號(hào)重倉。此外，增持科達(dá)利、中偉股份、寧德時(shí)代等新能源個(gè)股，其中對(duì)中偉股份增持幅度最大，達(dá)129.40%，新進(jìn)十大重倉。他認(rèn)為，“在‘雙碳’目標(biāo)下，新能源產(chǎn)業(yè)前景明確，短期的波動(dòng)無需過多關(guān)注，長(zhǎng)發(fā)展周期的產(chǎn)業(yè)要以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光去看待”。

展望二季度，他表示，隨著 TMT 板塊部分公司加入 AI 或數(shù)字經(jīng)濟(jì)等熱門概念的創(chuàng)新，以及半導(dǎo)體和制造業(yè)正經(jīng)歷觸底反彈的復(fù)蘇，市場(chǎng)整體會(huì)逐步回暖，產(chǎn)生一定正面效應(yīng)。會(huì)繼續(xù)在新能源、科技、高端制造等主要賽道耕耘，深挖基本面扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，自下而上挖掘投資機(jī)會(huì)。

此外，傅鵬博、劉格崧等多位明星基金經(jīng)理也依然在堅(jiān)守新能源賽道。一季報(bào)顯示，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值增持寧德時(shí)代、通威股份等新能源個(gè)股。其中，一季度加倉通威股份近1650萬股;劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)，一季度末十大重倉股中8只為新能源個(gè)股，包括晶澳科技、隆基綠能、福萊特、億緯鋰能等。

林英睿、程濤：始終聚焦航空領(lǐng)域，篤行“困境反轉(zhuǎn)”框架

與新能源基金經(jīng)理們一樣堅(jiān)守陣地的，還有去年大熱的廣發(fā)基金林英睿以及20年權(quán)益老將、湘財(cái)基金的程濤。

就在3月31日晚，林英睿管理的“廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合”剛剛獲得了2023年度“混合型基金獎(jiǎng)”。他身上有兩個(gè)鮮明的標(biāo)簽就是困境反轉(zhuǎn)和深度價(jià)值，2018年在無人問津處配置生豬養(yǎng)殖，2020年在白酒如火如荼時(shí)配置煤炭，2021年回歸航空+銀行的組合……從今年一季報(bào)來看，他的重倉股與2022年偏移不大，航空和銀行仍然占據(jù)多數(shù)，其管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)前十大重倉股中，航空占據(jù)了半壁江山，分別是春秋航空、南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、吉祥航空。由于一季度行情主要以TMT引領(lǐng)，廣發(fā)睿毅階段性跑輸。

但林英睿在季報(bào)中也表示：“與年初的判斷一致，我們?nèi)匀粚?duì)未來兩年的預(yù)期收益率保持樂觀?！币蔡嵝殉钟腥撕茈y也沒必要從單個(gè)季度或者更短的時(shí)間維度去判斷方向，因?yàn)椴▌?dòng)隨時(shí)可能從某個(gè)角度冒出來。對(duì)于后市，他認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)和生活逐漸正?；袌?chǎng)參與者逐漸走出了去年對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)過度關(guān)注的氛圍，開始積極尋找新的增長(zhǎng)方向。

另一位執(zhí)著于航空的基金經(jīng)理是湘財(cái)基金的程濤，一季度，航空在其管理的湘財(cái)長(zhǎng)順、長(zhǎng)源、研究精選中都占據(jù)了超過25%的比重，其中湘財(cái)長(zhǎng)順已經(jīng)連續(xù)持有中國(guó)國(guó)航超過6個(gè)季度，整個(gè)2022年，航空在其基金持倉中的占比也一直保持高位，他持續(xù)看好航空行業(yè)的困境反轉(zhuǎn)。一季報(bào)顯示，“產(chǎn)品配置均衡偏成長(zhǎng)，在持續(xù)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)穩(wěn)健。”

2022年，在市場(chǎng)普遍下行的情況下，航空板塊扮演了“壓艙石”的作用，獲得了一定的超額收益。2022年全年申萬航空機(jī)場(chǎng)(801991)上漲11.15%，同期滬深300下跌21.63%，實(shí)現(xiàn)超額收益32.78%;當(dāng)前伴隨著國(guó)內(nèi)國(guó)際航班的恢復(fù)，7日平均機(jī)票價(jià)格較2019年上漲+13%，基本面持續(xù)改善;中期來看，飛機(jī)機(jī)隊(duì)增速大幅降低將極大支撐機(jī)票票價(jià)上行，航空公司遠(yuǎn)期年化利潤(rùn)或空前絕后，航空板塊有望發(fā)揮它的進(jìn)攻性。

與林英睿不同的是程濤講求均衡配置，他目前還尤為看好TMT板塊。他認(rèn)為，2023年的A股市場(chǎng)非常像2013年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速滲透的時(shí)期，新型產(chǎn)業(yè)加速成長(zhǎng)，帶動(dòng)TMT產(chǎn)業(yè)估值提升。從湘財(cái)長(zhǎng)順、湘財(cái)長(zhǎng)源的十大重倉情況來看，一季度，程濤相應(yīng)地提高了TMT板塊的比重，去年12月成立的湘財(cái)研究精選在建倉過程中也向TMT板塊做了傾斜。

對(duì)于后市，程濤認(rèn)為，站在當(dāng)下來看，前期以人工智能、信創(chuàng)為主要熱點(diǎn)的風(fēng)格行業(yè)已逐步出現(xiàn)短期擁擠的跡象，新的行情正在醞釀中，航旅、餐飲、醫(yī)藥、電子、新能源以及部分地產(chǎn)鏈條迎來較好的配置機(jī)會(huì);展望全年，市場(chǎng)未來仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，以半導(dǎo)體、AI為代表科技行業(yè)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，隨著后續(xù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，行業(yè)內(nèi)部或出現(xiàn)分化，真正業(yè)績(jī)優(yōu)秀、具有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將嶄露頭角。

記者 趙琦薇