王健，浙江大學生物物理學專業碩士，20年證券從業經驗，歷任紅塔證券醫藥行業研究員，光大保德信基金醫藥行業研究員、基金經理。2015年6月加入中歐基金，現任投資總監，中歐新動力混合、中歐嘉澤等產品基金經理。

“我的個性不是那種非得做第一不可的，能保持在中上水準就行。”畢業于浙大生物物理學專業的王健低調、謙遜，在邁入投資門檻后，更是將一名科研工作者與生俱來的獨立思考能力帶到了日常的投研管理之中，不冒進，不盲從，不爭鋒，更尋求通過長期相對收益做出絕對收益的結果。

截至今年二季度末，她管理的代表基金產品中歐新動力，過去三年和過去五年的凈值增長率均大幅超越業績比較基準，成立以來的凈值增長率已達406.75%，遠超45.38%的同期業績比較基準(此處用A份額166009計算，數據來源：基金二季報，詳見表格和走勢圖)。

做一個清醒的人

“靜水流深”，這是王健給記者最直觀的感受。

無論面臨怎樣的市場環境，無論市場風格如何轉換，王健始終堅持自下而上，在寬泛的行業領域逆向選股，構建均衡分散的投資組合，這也使得她所管理的基金總能體現出進可攻、退可守的特質，她也成為了圈內公認適合管理底倉型基金的基金經理：不豪賭押注單一行業或賽道，均衡配置分散和降低投資風險;綜合采用價值投資、成長投資、擇時投資等多元策略;更傾向于長期持有，同時針對市場短周期情況進行適時操作。

這從她管理的中歐新動力持倉就可以看出，該基金前十大重倉股廣泛覆蓋信息技術、材料、消費、工業等多個行業領域，持股分散的同時，多只個股的持有周期橫跨5-7個季度。比如第一大重倉股深信服，自2022年一季度進入十大重倉股以來已連續持有6個季度;第二大重倉股萬潤股份，2021年四季度以來已連續7個季度躋身十大重倉股;第四大重倉股立高食品，2022年二季度以來也已連續5個季度居十大重倉股之列。

沒有一顆爭第一的心，卻能始終行走在市場前列，王健憑借的是一份對自我、對投資和對市場的“清醒”認知。

公司調研的時候，她說，“不能因為僅僅是一個好公司或者僅僅在一個好的賽道里面就特別對待。如果股價已經對未來透支太多，我們去配它的意義就不大了。最終是否配置還是要看公司的內在價值是否高于現值，要衡量買的這些公司未來有沒有收益空間。”

投資操作的時候，她說，“沒有參與熱點沒關系，總會有遺憾，誰都不可能完美地抓住每次機會。與錯失熱點相比，更重要的是對估值成長的準確把握，要小心落入成長的漩渦。”

市場低迷的時候，她說，“熊市應該盡量回避相對敏感的利空信息，要保持信心，投資往往是逆著來的，在市場冷淡的時候，擯除偏見，正視利好，最終買到的價格偏低，將來賺錢的概率就大，這是規律。”

無懼驚濤駭浪，坐看云卷云舒。這背后是對趨勢精準判斷的自信和一切盡在掌握的底氣。

“2021年不是高點，會走出來的。現在市場之所以這么低迷，反映的是外在的不確定，但自下而上去看，中國人太勤奮了，還是有很多好公司持續在做，他們的生存能力或者說這幾年積蓄起來的學習能力，不至于讓大家對所有東西都悲觀。”王健對未來保持一份樂觀的依據,在于她看到了國內不少行業不只是面對國內市場，而是能夠實現向外輸出，比如高端制造能力就是往外輸出的狀態，而其中不乏存在定價偏差的個股。

每個公司都是一個故事

上次與王健對話還是2016年4月，那時正值她從光大保德信來到中歐基金后組建的策略組首只公募基金產品發行。“GARP(低估值成長)”，這是她一以貫之的投資風格定位，也是她作為一名從業20年的公募老將，多年投研智慧的高度凝結。

在“一年一倍者眾，三年一倍者寡”的資本市場上，真正能與時間為伴的基金經理總是漸行漸少。

曾有人問王健，“連續那么多年戰勝偏股型基金指數，你是怎么做到的?”她的回答很簡單——“尋找有定價偏差的個股”。

“我很喜歡研究公司，它能讓你接觸到與平時生活中感受不一樣的東西，每個公司都是一個故事。更有意思的是，它的發展和你的預設往往是不太一樣的。”多年GARP策略的堅守，培養出了王健善于挖掘市場偏見個股的能力，而通過找到一些定價有偏差的公司從中獲得盈利機會無疑是相當有成就感的事。

王健在進行公司基本面研究時會重點關注收入增速這一指標，因為公司要實現持續增長，收入首先要穩定。“收入的背后是業務結構，業務進展，競爭情況，以及未來會變成什么樣，這樣串下去。另外，公司為未來增長做了哪些準備，這些準備能不能真實兌現等也需要加以關注。”

當然，任何公司在發展中都不可避免的會遭遇一些意料之外的問題，對此王健認為即便階段性有瑕疵，只要能夠改善就行。“果真哪兒哪兒都好，它的定價也不會便宜了。”

站在當下時點，王健表示長期看好有可能對未來產生較大改變的領域，比如AI相關、機器人相關，甚至汽車智能化相關等科技性較強的東西。“落實到具體公司上還需要具體討論。”此外，汽車鏈條里零部件相關的公司;既有出海邏輯，也有國產替代邏輯的機械相關公司;以及中下游化工，醫藥、信息服務等行業，也是她關注的重要方向。至于消費行業，她認為雖然短期難以復制之前的輝煌，但仍不乏亮點，特別是在一些以70、80和90客群為中堅力量的細分行業領域，存在不少機會。 記者 趙琦薇

投資金句分享

★我的基本策略，是要對上市公司做一個內在價值的評估，著眼公司未來給出一個相對合理的定價，不能因為僅僅是一家好公司或者僅僅在一個好的賽道里面就特別對待。最終是否進行配置要看公司內在價值是否高于現在價值，要衡量公司未來有沒有收益空間。

★現在市場之所以低迷，反映的是外在的不確定，但我覺得自下而上去看，還是有很多好公司在的。我們的高端制造能力也是往外輸出的狀態，這就是中國企業的能力。

★從個性上講我一直不是那么追求極致，不是瘋狂跑收益率的風格，我更希望的是通過長期相對收益做出絕對收益的結果。

★衡量公司基本面，收入是一個重要指標，收入的背后是業務結構，業務進展和競爭情況，以及為未來增長做了哪些準備。但究其核心還是公司收入增速，這一點更重要。