近期，TMT概念一改三季度的萎靡，又有卷土重來之勢，11月份以來，相關基金的業績在全市場基金中拔得頭籌。分析人士認為，短劇、小游戲等下沉渠道內容處于發展紅利期，相關概念值得關注。

TMT概念基金揚眉吐氣

截至11月14日，11月份以來，財通多策略福鑫、財通成長優選、財通智慧成長A、金鷹智慧生活A、財通匠心優選一年持有A、招商體育文化休閑A等基金一反前期的頹勢，成為反彈急先鋒，區間業績增長均超過了15%(見表)。觀察發現，上述基金的重倉股均與TMT概念有關。比如財通基金金梓才管理的幾只基金，三季報顯示，均重倉了愷英網絡、烽火通信、掌閱科技、紫天科技等TMT概念股，而招商體育文化休閑則重倉了中文在線等大牛股。Wind數據顯示，截至11月14日，11月份以來 中 信 行 業 漲 幅 靠 前 的 為 傳 媒(10.28%)、計算機 (9.68%)、通信(7.56%)，而中文在線則以股價翻倍成為區間漲幅榜第一。

TMT概念受市場熱捧在今年并非首次，早在今年4月份，傳媒行業就以12.6%的月漲幅獨領風騷。不過，這次 TMT概念的爆發又有了新看點。中文在線在海外上線了短劇APP，成為吸金爆款，公司在和投資者互動時表示，Reelshort是海外公司推出的真人短劇APP，近期在北美市場上線后表現優異，獲得突出的表現數據。此外，掌閱科技在投資者關系平臺上表示，公司在穩步發展免費閱讀業務的同時，加大對短劇等創新業務的投入，公司短劇現在每個月拍攝20部左右，上映15-18部。

財通基金基金經理金梓才表示，2023年三季度，基金仍然對AI各個板塊做了較高比例配置。投資機會主要集中在算力相關、數據要素、應用等幾個行業上，未來TMT板塊的投資機會變化會很快，產業機會較多，持續重點關注。現階段，基金相對更看好應用相關細分方向投資機會，ToB端和ToC端應用或將都會有所涉及。

短劇、小游戲等仍處紅利期

“獨特的商業模式，OpenAI重大更新，催化以短劇為代表的應用端持續受益”。長城證券認為，以三季報業績為口徑觀測，傳媒板塊三季度利潤環比二季度改善31個百分點，在TMT板塊中排名靠前，并且處于所有行業中的前列。從另一個維度看，回顧過去數次科技浪潮，我國當前更加擅長將技術落地具體應用場景。結合三季報的情況，有理由認為在本輪由大模型引領的新一輪科技浪潮中，偏產業鏈下游應用層面的傳媒將有希望最先在業績層面有所兌現。

長城證券介紹，付費短劇的商業模式類似付費小說，涉及購買版權、制作劇本，再通過合作生產短劇并在平臺發布。短劇產業鏈各方均有盈利潛力，編劇和承制方從提成和分成中獲利。與傳統影視劇相比，付費短劇制作成本低，時長短，吸引不同年齡段觀眾，具有高成本效益和廣泛受眾。核心優勢包括低進入壁壘、短鏈路、高ROI，內容連貫，覆蓋范圍廣泛。

海通國際分析，近年來，微短劇行業呈現快速增長，2023年上半年國內共上線微短劇481部，1-7月愛奇藝、優酷、騰訊視頻、芒果TV、B站首播重點微短劇數量達297部，均已超去年全年數量，市場供給規模呈現快速擴張趨勢。短劇擁有覆蓋人群廣、用戶付費性強等特點，未來若能和游戲、AI等新技術結合，也有望開拓全新的內容體驗。除了短劇外，小游戲市場今年也較為活躍，2023年上半年微信小游戲流量變現和廣告推廣規模保持30%的持續增長，加入買量的微信小游戲接近萬款，同比增長310%。且微信小游戲與傳統游戲APP的用戶群體重疊度低，小游戲用戶群體更垂直于大齡用戶和女性用戶，用戶所在城市也更為下沉，屬于增量藍海市場，未來增長空間廣闊。從基本面上看，短劇、小游戲等下沉渠道內容仍處于發展紅利期，持續關注游戲、優質IP和影視內容類公司。 記者 王金萍