臨近一年收官，回顧2023年可轉債在大類資產中的表現，興業基金固定收益投資部混合資產投資團隊副總監丁進坦言，從大類資產維度，可轉債資產整體比純債差，但好于股票資產。具體來說，轉債資產表現基本跟隨股票資產起伏，最高點出現在8月初，之后由于債券市場進入震蕩行情，且股票市場后續調整幅度加大，可轉債資產逐步走低基本抹去了年初以來的漲幅。“從結構上，和股票資產相類似，行業維度科技類、醫藥、汽車表現較好，市值維度中小市值正股對應的轉債表現相對較好，而估值層面上，基本維持，變化不大。”丁進進一步闡述道。

近年來，可轉債資產一度表現優異，2019-2021年期間上漲將近50%，在丁進看來，其中有正股的貢獻，也有估值提升的作用。“辯證地看，轉債估值從2021年以來，比較長的時間里維持在歷史偏高水平，主要的原因在于無風險利率，特別是信用債收益率的大幅下行;同時，2019-2021年的股票市場牛市行情也提高了投資者對于轉股期權的定價。”源于多年的研究跟蹤和投資實踐，丁進仍表示，雖然去年以來表現欠佳，但可轉債對于混合類資管產品仍然是較為稀缺的彈性資產，轉債偏高溢價率源于股票資產近兩年持續下跌，而從正股估值角度已經處于歷史低位。

結合股票資產估值、轉債絕對價格和轉股溢價率等維度，溢價率合理的周期板塊，以及未來成長彈性良好的醫藥生物、科技(電子、通信、計算機)等標的，都是丁進后續關注重點。“一方面會緊抓市場整體偏好修復的貝塔型機會，另一方面是挖掘行業和個股的阿爾法型機會。另外，期權定價的彈性是2024年投資機會重點之一。”他說。

展望明年，丁進表示，從宏觀基本面來看，國內經濟延續波折性復蘇，預計房地產、出口以及消費都會有邊際上企穩或者是改善，風險資產或更加占優。同時，基于化債和穩定經濟的政策連貫性，他預判利率中樞也不會有太大波動，傾向于認為明年債券市場仍是震蕩行情。投資布局上，丁進直言，會更加積極地挖掘可轉債和股票投資機會，其中科技、醫藥生物、大消費、綠色電力等都是重點關注的行業。