近兩年來，在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的背景下，伴隨著國家對科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)的扶持，“專精特新”主題概念占比較大的小盤股在A股市場上表現(xiàn)活躍，呈現(xiàn)出超額收益優(yōu)于大盤股的態(tài)勢。自今年10月底市場短暫回暖以來，小盤股代表指數(shù)中證2000漲幅為4.81%，而大盤股代表指數(shù)滬深300則下跌了2%。(數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2023.10.31-2023.11.27)。

為了抓住微小盤股投資機(jī)會，各家基金公司都摩拳擦掌，踴躍布局。今年8月11日，中證2000指數(shù)發(fā)布首日，就有10家基金公司集中申報(bào)相關(guān)ETF產(chǎn)品，從公募產(chǎn)品布局的盛況來看，就足見市場對小盤風(fēng)格股的投資期待。時(shí)隔4個(gè)月后，中證2000指數(shù)作為小盤風(fēng)格的旗艦版指數(shù)，終于迎來了它的“Plus”版本產(chǎn)品啦!!!

近期，平安基金旗下平安中證2000增強(qiáng)策略ETF(基金代碼：159556)啟動發(fā)售，這只采用指數(shù)增強(qiáng)策略的ETF產(chǎn)品，旨在力爭為投資者實(shí)現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的投資收益。與傳統(tǒng)的ETF相比，平安中證2000增強(qiáng)策略ETF在緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過基金經(jīng)理主動管理優(yōu)化，力爭獲取一部分超額收益，更有望在同一ETF賽道上脫穎而出。

超小盤風(fēng)格領(lǐng)跑A股市場

A股老司機(jī)們已經(jīng)敏銳的覺察到，在近年來A股持續(xù)波動，分化加劇的市場環(huán)境中，小盤成長風(fēng)格依然保持顯著優(yōu)勢。資料顯示，自2013年以來，A股共發(fā)生過兩輪大小盤輪動。小盤風(fēng)格在2013-2016年期間占據(jù)優(yōu)勢，而2017-2021年2月期間，大盤風(fēng)格則明顯領(lǐng)先。目前，市場正處在小盤股占優(yōu)的區(qū)間。

隨著A股注冊制改革及持續(xù)擴(kuò)容，稀缺的小盤股標(biāo)桿指數(shù)中證2000指數(shù)展現(xiàn)出高成長潛力，成為當(dāng)前投資性價(jià)比較高的指數(shù)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年5月以來，至2023年11月27日，中證2000指數(shù)上漲21.31%，同期滬深300、中證500、中證800、中證1000指數(shù)分別下跌了31.45%、14.17%、27.68%和4.24%。

另外，從估值角度來看，小盤指數(shù)估值仍處于歷史相對低分位數(shù)。截至2023年11月27日，小盤指數(shù)(申萬)的PE值為25.49。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，過去十年間(自2013年1月1日起至2023年11月27日)，小盤指數(shù)(申萬)的PE估值中位數(shù)為28.35，平均數(shù)值為33.51，仍處于歷史偏低水平。

那么，未來的小盤股還能繼續(xù)占優(yōu)嗎?一方面，相比大市值公司的研究比較充分，市場對小市值公司向來關(guān)注度較低，隨著A股中小市值公司擴(kuò)容，中小市值股票的投資潛力凸顯;另一方面，國內(nèi)市場目前仍處于經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能下行、貨幣寬松邊際收斂和穩(wěn)信用的階段，上市公司受益于大宗商品整體回落，中小市值公司業(yè)績彈性較大，新興產(chǎn)業(yè)占比較高的中小盤仍具有相對優(yōu)勢，有望持續(xù)受益。

此外，隨著注冊制的全面實(shí)施，資本市場也在推動科創(chuàng)板和北交所的不斷完善和發(fā)展。在政策鼓勵和市場關(guān)注下，一批規(guī)模偏小的科技創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)企業(yè)批量上市，小盤股的關(guān)注度日益提升。普通投資者亦可以通過投資指數(shù)基金來布局小盤股，把握這一機(jī)會。

擁抱高科技“黑馬” 中證2000指數(shù)具備高成長潛力

作為中國資本市場的重要指數(shù)之一，該指數(shù)由全部A股中剔除中證800指數(shù)和中證1000指數(shù)成份股后，同時(shí)剔除樣本空間中過去一年日均總市值排名前1500名的證券，由規(guī)模偏小且流動性好的2000只股票組成。在當(dāng)前的寬基指數(shù)中，中證2000指數(shù)是平均市值最小且股票數(shù)量最多的指數(shù)，具有突出的超小盤風(fēng)格。同時(shí)，通過增加成份股數(shù)量提高指數(shù)的資金容量，中證2000指數(shù)成為中證市場規(guī)模系列指數(shù)中的重要組成部分。

此外，中證2000指數(shù)還以其獨(dú)特的特點(diǎn)和優(yōu)勢，吸引投資者們的關(guān)注。

首先，是指數(shù)具備稀缺的配置價(jià)值，可以和市場已有主流指數(shù)形成互補(bǔ)。在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，中證500指數(shù)一直被看作是小盤股的代表。近年來，全面注冊制改革的加速推進(jìn)使得市場準(zhǔn)入機(jī)制更加豐富和完善，A股市場的股票數(shù)量已突破5200只，中小市值公司的比例也逐漸提升。傳統(tǒng)的寬基指數(shù)滬深300和中證500在市值和數(shù)量上對市場的覆蓋度稍顯不足。當(dāng)前滬深300、中證500和中證1000三個(gè)指數(shù)對市場總市值的覆蓋度在80%左右波動，并且自2022年以來，這三個(gè)指數(shù)覆蓋的市值占比有緩慢的縮小趨勢。

其次，相較于其他主要寬基指數(shù)，中證2000指數(shù)定位于小微盤成長股，成份股科技含量高、業(yè)績彈性大，高成長屬性突出。相較于其他主要寬基指數(shù)，中證2000指數(shù)主要集中在新興行業(yè)的100億以下股票，如機(jī)械、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)和通信等。Wind數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的成份股數(shù)量遠(yuǎn)超中證500、滬深300和中證1000，權(quán)重占比超過80%，成長風(fēng)格突出。截至2023年11月10日，中證2000指數(shù)的成份股中有442只“專精特新”公司股票，遠(yuǎn)超滬深300、中證500和中證1000等指數(shù)。為了加快中小企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，國務(wù)院于2021年11月6日印發(fā)了《為“專精特新”中小企業(yè)辦實(shí)事清單》，提出了31項(xiàng)務(wù)實(shí)舉措，針對性解決中小企業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)，集中優(yōu)勢資源精準(zhǔn)扶持中小企業(yè)。在政策扶持小微企業(yè)和鼓勵創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的背景下，中證2000指數(shù)行情有望得到基本面支撐。

從長遠(yuǎn)來看，由于中證2000指數(shù)的成份股具有較高的彈性和成長性。該指數(shù)的長期表現(xiàn)更加出色，同時(shí)其配置價(jià)值也相對突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，自基日2013年12月31日起，截至2023年11月27日近十年間，中證2000指數(shù)上漲146.41%，同期滬深300、中證500、中證800和中證1000上漲了52.73%、45.99%、50.59%、36.19%。

此外，從宏觀經(jīng)濟(jì)周期角度看，受周期回暖、技術(shù)變革和政策支持三方面因素的驅(qū)動，中證2000指數(shù)有機(jī)會再次復(fù)制相對于大中盤寬基指數(shù)的超額收益表現(xiàn)。

平安中證2000增強(qiáng)策略ETF 決勝微盤投資新時(shí)代

中證2000指數(shù)因其市值和風(fēng)格差異化的特點(diǎn)，在寬基組合配置中發(fā)揮重要作用。通過滬深300與中證2000的擬合回測驗(yàn)算，我們發(fā)現(xiàn)，通過調(diào)整兩只指數(shù)的不同比例配置，最終凈值收益差異不是很大，但均明顯優(yōu)于單獨(dú)持有滬深300。不過，兩只指數(shù)進(jìn)行組合配置后，波動性也明顯提升，這也驗(yàn)證了兩只指數(shù)的鮮明的收益風(fēng)險(xiǎn)特征。因此，選擇中證2000指數(shù)作為增強(qiáng)工具確實(shí)可以發(fā)揮其獨(dú)特的風(fēng)格特征在不同風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)組合中的重要作用。

滬深300分別與中證1000、中證2000的組合配置凈值走勢(2014.1.1—2023.11.12)

(數(shù)據(jù)來源：wind，平安基金)

作為中證2000指數(shù)的“Plus版”，此次發(fā)行的平安中證2000增強(qiáng)策略ETF，力爭在對基準(zhǔn)指數(shù)中證2000指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤的基礎(chǔ)上(通常我們稱為指數(shù)的Beta收益)，通過主動管理獲取超額收益(通常我們也叫Alpha收益)，從而實(shí)現(xiàn)超越指數(shù)的投資回報(bào)。

具體來講，主要的增強(qiáng)手段分為基本面分析與量化分析。首先是在基本面分析方面，基金經(jīng)理通過對宏觀、行業(yè)、公司及其他影響個(gè)股價(jià)格的因素進(jìn)行分析，主觀超配或低配哪些股票，其次，在量化分析層面，利用公司財(cái)務(wù)基本面因子、量價(jià)因子、另類因子、機(jī)器學(xué)習(xí)等構(gòu)建選股系統(tǒng)，由量化模型預(yù)測超配或低配哪些股票。通過不斷的組合動態(tài)優(yōu)化，更積極的捕捉市場機(jī)會，同時(shí)有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，力爭為投資者帶來更加穩(wěn)健的投資回報(bào)。中證2000指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)基金有望通過“指數(shù)Beta收益疊加主動管理Alpha超額收益”獲得指數(shù)增強(qiáng)收益，實(shí)現(xiàn)“出圈”，在同一ETF賽道上打出差異性來。

憑借多年在ETF領(lǐng)域的積累和經(jīng)驗(yàn)，平安基金在該領(lǐng)域持續(xù)深耕，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提升投資收益和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為投資者提供更多元化的選擇。同時(shí)，平安基金依托集團(tuán)科技，早在2018年就啟用了自主研發(fā)的ETF智能投資輔助平臺“海神系統(tǒng)”。該系統(tǒng)對ETF組合進(jìn)行日常監(jiān)控及跟蹤誤差管理，實(shí)現(xiàn)投資、風(fēng)控、績效和研究一體化管理，提高了投資管理效率，降低了投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

近年來，平安基金在ETF產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)開拓和創(chuàng)新，產(chǎn)品線涵蓋寬基指數(shù)、債券指數(shù)、主題指數(shù)、策略指數(shù)、境外指數(shù)和貨幣基金等六大類。在產(chǎn)品研發(fā)和指數(shù)編制方面創(chuàng)下多個(gè)國內(nèi)第一。

對于想要分享小盤指數(shù)投資機(jī)會和追求超額收益的投資者來說，即將于2023年12月18日-22日期間公開發(fā)售的平安中證2000增強(qiáng)策略ETF(代碼159556)或是一款值得關(guān)注的全新產(chǎn)品。敬請大家期待。

重要提示：

文中涉及的觀點(diǎn)和判斷僅代表作者當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉及觀點(diǎn)和判斷可能發(fā)生調(diào)整或變化，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。

平安中證2000增強(qiáng)策略交易型開放式指數(shù)證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)等級：中風(fēng)險(xiǎn)(R3)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金管理人和股東實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，股東并不直接參與基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)，理性判斷市場，謹(jǐn)慎做出投資決策。