紅利策略產(chǎn)品持續(xù)呈現(xiàn)出較好的配置價(jià)值，獲得越來(lái)越多的投資者青睞，但對(duì)不少投資者來(lái)說(shuō)，紅利策略仍然是一個(gè)陌生的名詞,大家都想進(jìn)一步深入了解。為此，我們邀請(qǐng)博時(shí)基金產(chǎn)品規(guī)劃部執(zhí)行副總經(jīng)理嚴(yán)亞軍為投資者進(jìn)行深度解析。

上證指數(shù)重回3000點(diǎn)，A股大力反彈的原因?

嚴(yán)亞軍：首先，從資金面來(lái)看，2月初，中央?yún)R金通過(guò)ETF投資介入市場(chǎng)，為市場(chǎng)注入了重要的流動(dòng)性。無(wú)論是大盤(pán)股指的滬深300、上證50ETF，還是中盤(pán)股指的中證500、中證1000、科創(chuàng)50，以及國(guó)證和中證2000ETF等均獲得了大量資金凈申購(gòu)。

其次，宏觀政策方面，“萬(wàn)億國(guó)債”項(xiàng)目清單已經(jīng)下達(dá);房地產(chǎn)領(lǐng)域的“三大工程”正在加快推進(jìn);5年期以上LPR降低25個(gè)基點(diǎn)。這些利好政策有效釋放了穩(wěn)定增長(zhǎng)的信號(hào)，并增強(qiáng)了投資者信心。新任證監(jiān)會(huì)主席于2月7日上任以來(lái)，已召開(kāi)多場(chǎng)座談會(huì)，邀請(qǐng)專家提建議，并親自訪問(wèn)券商營(yíng)業(yè)部門(mén)，這系列舉措顯著提升了投資者信心。

再次，就市場(chǎng)本身而言，目前仍處于相對(duì)低位。以上證指數(shù)為例，截至2月23日，市盈率也僅處于17%分位點(diǎn)，估值仍然偏低，只要有邊際利好因素催化，市場(chǎng)就容易迎來(lái)反彈。

未來(lái)A股市場(chǎng)有哪些風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)?

嚴(yán)亞軍：上證指數(shù)突破3000點(diǎn)，向市場(chǎng)傳遞出積極信號(hào)。然而，我們?nèi)孕杳芮嘘P(guān)注政策動(dòng)態(tài)和企業(yè)盈利情況，特別是3月份即將召開(kāi)的“兩會(huì)”以及隨后的相關(guān)重要會(huì)議，看看是否會(huì)有更多超預(yù)期的政策出臺(tái)。在企業(yè)業(yè)績(jī)方面，4月份將正式公布年報(bào)，目前已發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告普遍偏向正面，且處于困境反轉(zhuǎn)的公司比例有所增加。1月份，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁、美聯(lián)儲(chǔ)降息低于預(yù)期，這可能對(duì)A股產(chǎn)生不利影響，但是海外利率只是眾多影響A股走勢(shì)因素之一，國(guó)內(nèi)政策效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)周期、技術(shù)周期、產(chǎn)業(yè)周期趨勢(shì)以及交易層面的流動(dòng)性和估值水平等因素會(huì)共同作用于A股市場(chǎng)表現(xiàn)。

紅利策略的核心理念和投資策略?

嚴(yán)亞軍：紅利策略的核心選股指標(biāo)是“股息率”，股息率的計(jì)算是用每股分紅金額除以每股價(jià)格，是指投資者以當(dāng)前價(jià)格買(mǎi)入股票，其投入資金每年可獲得上市公司的分紅回報(bào)率。我們對(duì)分子分母同時(shí)除以凈利潤(rùn)，那么可以看到，股息率指標(biāo)的分子、分母可以分別表達(dá)為“分紅比例”與“市盈率”。所以，用股息率指標(biāo)選出的股票，是高分紅、低估值兩方面綜合表現(xiàn)較好的股票。因此，紅利策略其實(shí)屬于價(jià)值策略的一種。

紅利策略相比其他投資策略有何優(yōu)勢(shì)?

嚴(yán)亞軍：紅利策略選出來(lái)的股票，主要包括三大特征：第一，一般具備較強(qiáng)大的賺錢(qián)能力，因?yàn)殚L(zhǎng)期看，持續(xù)的高分紅意味著公司或有持續(xù)的高盈利能力。第二，高股息股票在熊市能給投資者額外盈利，在熊市中更具吸引力，或更加具備抗跌能力。第三，估值相對(duì)較低。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，希望獲得絕對(duì)收益回報(bào)的投資人，紅利策略是非常好的選擇。

在當(dāng)前的宏觀環(huán)境中，紅利策略的配置價(jià)值如何?

嚴(yán)亞軍：我認(rèn)為值得長(zhǎng)期配置，推薦邏輯有三點(diǎn)：一是2014年以來(lái)，中證紅利全收益指數(shù)年化收益12.58%，其中股息率貢獻(xiàn)占比接近1/3，在當(dāng)前利率下行的背景下仍然具備良好的配置價(jià)值。二是紅利指數(shù)成分股中，央國(guó)企占比較高，中證紅利指數(shù)的央國(guó)企占比76%，中證紅利低波100指數(shù)的央國(guó)企占比超過(guò)60%。央國(guó)企盈利穩(wěn)定性和盈利能力更高，具有低估值、高股息的特征。今年1月份，國(guó)資委把“市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核”，這有助于引導(dǎo)央國(guó)企在重視經(jīng)營(yíng)管理的同時(shí)，也更加注重股東利益，有望通過(guò)增持、回購(gòu)、分紅等市值管理手段，提升上市央國(guó)企股東的回報(bào)，再次迎來(lái)估值修復(fù)。三是高股息背后的企業(yè)盈利能力仍是股價(jià)的重要驅(qū)動(dòng)力。市場(chǎng)上有部分投資者對(duì)于除權(quán)后的紅利資產(chǎn)的收益有所存疑，但事實(shí)上，高股息背后、企業(yè)穩(wěn)定的盈利能力是重要驅(qū)動(dòng)力。

請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹博時(shí)的紅利策略產(chǎn)品。

嚴(yán)亞軍：博時(shí)有以下幾只紅利策略產(chǎn)品：

1)博時(shí)中證紅利ETF，跟蹤中證紅利指數(shù)，成立于2020年，目前規(guī)模8億元;

2)博時(shí)中證紅利低波100指數(shù)基金，跟蹤中證紅利低波100指數(shù)，成立于2023年，是一只發(fā)起式的場(chǎng)外產(chǎn)品;

3)博時(shí)恒生港股通高股息率ETF，成立于2021年，目前規(guī)模12億元;

4)央企的高股息特征明顯，博時(shí)有3只央企系列ETF在同類(lèi)產(chǎn)品中規(guī)模居前，值得高度關(guān)注：央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF、央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF、央企現(xiàn)代能源ETF;目前央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF規(guī)模52億元左右、央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF規(guī)模51億元左右、央企現(xiàn)代能源ETF規(guī)模4億元左右。

提醒投資者如何做好指數(shù)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)防范?

嚴(yán)亞軍：首先是要避免盲目跟風(fēng)，過(guò)度關(guān)注一些短期漲幅較大的指數(shù)。這可能導(dǎo)致在市場(chǎng)高點(diǎn)入場(chǎng)，而在市場(chǎng)下跌時(shí)承受較大的損失。建議投資者更注重長(zhǎng)期投資目標(biāo)，而非短期漲跌。

其次是避免過(guò)度集中，投資者可能過(guò)度集中在某一個(gè)特定行業(yè)、區(qū)域或資產(chǎn)類(lèi)別的指數(shù)基金上，分散投資可以降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

再次是避免反復(fù)頻繁操作，既損失了管理費(fèi)，又可能受情緒驅(qū)動(dòng)追漲殺跌，反而降低了收益。

記者 王金萍