在生成式AI技術(shù)爆發(fā)的推動下，以英偉達(dá)和微軟等為首的美股科技巨頭強勢上漲，今年3月上旬，美股“七巨頭”的總市值達(dá)到了12.5萬億美元，是日本、法國和英國三國股市市值的總和。美股科技股的這波浪潮引發(fā)了投資者的高度關(guān)注，而“漲了那么多，后市還能繼續(xù)買嗎?”也成為投資者最關(guān)心的問題。

許多機構(gòu)投資者對此仍然樂觀。據(jù)澎湃新聞報道，美國商業(yè)銀行摩根大通的研究團隊在一份報告中稱，考慮到這些公司的盈利狀況，與標(biāo)普500指數(shù)中其他成分股在過去五年的平均水平相比，美股科技“七巨頭”((Magnificent Seven)的估值仍處于較低水平。國內(nèi)研究方面，國富全球科技互聯(lián)(QDII)基金經(jīng)理狄星華也表示，未來美股科技股的投資要尋找那些“真AI”且有業(yè)績支撐的公司，以及AI發(fā)展能夠在其報表上有所體現(xiàn)的公司。

有市場人士表示，對于美股科技股估值是否泡沫化的問題，應(yīng)結(jié)合其業(yè)績表現(xiàn)動態(tài)考量，而非單純地看靜態(tài)數(shù)字。例如某美股算力龍頭，自去年以來漲幅驚人，在今年2月公布Q4財報之前，市場對其是否被高估存在巨大分歧，不少投資者選擇賣出觀望，而隨著該公司發(fā)布極為驚艷的“成績單”后，該股票估值反而因為超預(yù)期的財務(wù)數(shù)據(jù)而變得更便宜，股價也因此應(yīng)聲大漲

著名投行Wedbush也指出：“雖然空頭仍然擔(dān)心這類AI科技公司的估值，但我們相信，隨著AI支出的持續(xù)增長，華爾街對這些科技公司2024-2025財年的財報數(shù)據(jù)(和估值)將會繼續(xù)走高。這一切都是因為AI實際應(yīng)用的爆炸式增長，這將推動以軟件和芯片為主導(dǎo)的技術(shù)轉(zhuǎn)型，并持續(xù)到2024年及以后。”

在這一輪AI引爆的美股科技股浪潮中，國內(nèi)投資者可通過QDII基金布局海外科技股標(biāo)的，例如，納斯達(dá)克指數(shù)基金，或主打科技主題的主動型QDII基金。后者相對指數(shù)基金，選擇標(biāo)的更加靈活，以國富全球科技互聯(lián)(QDII)為例，根據(jù)定期報告披露的持倉，其持有的股票相較納指更加聚焦AI全產(chǎn)業(yè)鏈，是一只AI“純度”更高的基金。目前，AI在各行業(yè)的滲透率仍然非常低，長期來看，如果AI大發(fā)展能夠帶來一輪產(chǎn)業(yè)革命級別的技術(shù)進(jìn)步，那么AI產(chǎn)業(yè)鏈大的上升趨勢值得期待,短期看，市場預(yù)期年內(nèi)可能會有GTP5的推出，也有望帶來一些催化。

據(jù)介紹，國富全球科技互聯(lián)(QDII)的基金經(jīng)理狄星華長期專注研究海外人工智能、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動化等領(lǐng)域，對AI上下游全產(chǎn)業(yè)鏈研究深入。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，國富全球科技互聯(lián)(QDII)人民幣份額近一年、兩年、三年和五年業(yè)績分別為47.21%、41.45%、23.62%、172.13%，分別跑贏納斯達(dá)克指數(shù)2.62%、15.49%、2.16%、60.47%，超額收益獲取能力較為穩(wěn)定。

展望后市，狄星華分析指出，如果美股整體市值仍以大市值的高科技公司占比較大，那么未來美國市場仍有較高的穩(wěn)定性，大概率不會出現(xiàn)類似2022年重大回調(diào)的風(fēng)險。另一方面，當(dāng)前加息周期已近尾聲，美聯(lián)儲的政策工具也相較2022年更豐富，如果不發(fā)生金融危機這樣的黑天鵝事件，那么美股相對較為安全。觀察當(dāng)前美股市場，假設(shè)去除股價虛高的股票，其實市場整體仍在中位數(shù)及一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近波動，未來美股市場依然具備較高吸引力。