劉星宇，10年證券相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2023年3月7日起管理公募基金。中國(guó)人民大學(xué)本科，哥倫比亞大學(xué)碩士，現(xiàn)任永贏(yíng)基金絕對(duì)收益投資部負(fù)責(zé)人，曾任交銀理財(cái)固定收益部副總經(jīng)理、交通銀行資管中心私銀理財(cái)部高級(jí)投資經(jīng)理。目前管理的基金有永贏(yíng)泰利債券(007199，007200)、永贏(yíng)添添欣(014892,014893)和永贏(yíng)添添悅(014678，014679)等。擬任基金經(jīng)理的永贏(yíng)悅享(020055，020056)正在發(fā)售中。

與劉星宇的對(duì)話(huà)是輕松而愉悅的，她的臉上始終掛著淡淡的微笑，恰如她管理的基金產(chǎn)品，力爭(zhēng)穩(wěn)健低波，帶給投資者舒適的持有體驗(yàn)。

從交銀理財(cái)?shù)接磊A(yíng)基金，從管理理財(cái)產(chǎn)品到管理公募基金，劉星宇的職業(yè)路徑相對(duì)比較特別。

2016年以來(lái)，她管理的產(chǎn)品從貨幣基金到中長(zhǎng)期純債基金再到“固收+”基金，豐富的投資歷練讓劉星宇逐漸建立起一個(gè)認(rèn)知：盡可能賺到應(yīng)該賺到的錢(qián)。“此前有比較多的機(jī)會(huì)去路演，在和普通投資者的溝通過(guò)程中，我更直觀(guān)地感受到，大家的思路非常樸素，大部分需要的不是每年賺10%以上的收益，而是在持有產(chǎn)品時(shí)，能夠睡得安穩(wěn)。”

從目前在管的公募基金業(yè)績(jī)看，能切實(shí)感受到劉星宇希望好好守護(hù)投資者的樸素心愿。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月末，劉星宇目前管理滿(mǎn)半年的四只產(chǎn)品永贏(yíng)泰利、永贏(yíng)添添欣、永贏(yíng)添添悅和永贏(yíng)鑫辰均實(shí)現(xiàn)正收益，相對(duì)同類(lèi)超額顯著(數(shù)據(jù)截至2024/3/31，添添欣A/添添悅A/鑫辰A的任期表現(xiàn)分別為3.86%/3.10%/0.31%;同類(lèi)取萬(wàn)得偏債混合型基金指數(shù)表現(xiàn)均為-2.14%;同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為1.34%/1.34%/-2.19%。泰利A的任期表現(xiàn)為3.66%，同類(lèi)取萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)表現(xiàn)為2.97%;同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為2.34%)。

談理念： 捕捉穩(wěn)定收益，切實(shí)守護(hù)投資者

“如果產(chǎn)品定位絕對(duì)收益，收益目標(biāo)就是盡可能把該賺的錢(qián)賺到，做到買(mǎi)家秀和賣(mài)家秀匹配。當(dāng)估值比較貴，或者交易比較擁擠時(shí)，我可能選擇稍早撤退、落袋為安。”經(jīng)過(guò)多年理財(cái)子公司投資管理的錘煉，劉星宇已經(jīng)將絕對(duì)收益理念根深蒂固地刻在了腦海里，并形成了肌肉記憶。來(lái)到公募以后，她仍堅(jiān)守初心，延續(xù)絕對(duì)收益的投資思路。

“作為絕對(duì)收益型基金經(jīng)理，需要在不同時(shí)間段去把握最可能賺錢(qián)或者勝率賠率都還不錯(cuò)的一類(lèi)資產(chǎn)，這是非常大的一個(gè)考驗(yàn)。”劉星宇表示固收是賺辛苦錢(qián)的過(guò)程，目前信用利差已經(jīng)到了壓無(wú)可壓的程度，未來(lái)對(duì)于做信用債的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)考驗(yàn)將愈加嚴(yán)峻，需要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)多加關(guān)注，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)輿情等變化進(jìn)行個(gè)券的調(diào)整。同時(shí)也會(huì)重視利率債波段交易的機(jī)會(huì)，這樣才能把債券的收益給牢牢的握在手里。

沒(méi)有人能夠承諾收益，但是得厘清每一分收益的來(lái)源，才能真正做到落袋為安。劉星宇認(rèn)為所謂絕對(duì)收益思路，非常注重大類(lèi)資產(chǎn)配置，要去思考每一類(lèi)資產(chǎn)的倉(cāng)位及對(duì)應(yīng)的大致收益。“對(duì)于絕對(duì)收益型產(chǎn)品經(jīng)理來(lái)說(shuō)，倉(cāng)位的選擇常常能決定一年的勝負(fù)手。比如我管理的偏債混合型基金，其中ETF的倉(cāng)位在市場(chǎng)有機(jī)會(huì)的時(shí)候會(huì)靈活提升，但通常不會(huì)常年維持在高位，行業(yè)ETF沒(méi)有機(jī)會(huì)的話(huà)寧可不參與。”

談業(yè)績(jī)： 代表作同類(lèi)前5%，絕對(duì)收益團(tuán)隊(duì)鼎力支持

永贏(yíng)添添欣A被視為劉星宇“低波固收+”的代表作，這只產(chǎn)品在她任職一年出頭的時(shí)間里達(dá)到了同類(lèi)前5%(63/1276)的排名，3.86%的任期漲幅不僅遠(yuǎn)超同期同類(lèi)平均 (-2.14%)，-0.55%的任期最大回撤也遠(yuǎn)低于同期同類(lèi)平均(-6.05%)，任職以來(lái)的曲線(xiàn)走勢(shì)則呈現(xiàn)出“穩(wěn)健低波”的上行狀態(tài)(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2023.3.7-2024.3.31，同類(lèi)為偏債混合型基金，見(jiàn)圖)。

由于“固收+”產(chǎn)品可投資產(chǎn)類(lèi)別多元、策略組合方式繁多，對(duì)于團(tuán)隊(duì)的綜合投研實(shí)力或許也有著更高的要求。在被問(wèn)及永贏(yíng)添添欣的穩(wěn)健表現(xiàn)時(shí)，劉星宇表示“團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作”貢獻(xiàn)也很顯著。

“我們團(tuán)隊(duì)有自己內(nèi)嵌的量化研究員，所有的操作都盡可能在內(nèi)部系統(tǒng)上通過(guò)量化的手段去跟蹤追溯，然后去復(fù)盤(pán)反思未來(lái)優(yōu)化的方向。主觀(guān)和量化團(tuán)隊(duì)打破了壁壘，實(shí)現(xiàn)高效協(xié)作。”作為團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，劉星宇表示，團(tuán)隊(duì)成員在大類(lèi)資產(chǎn)配置、信用債投資、轉(zhuǎn)債投資及量化策略挖掘方面均有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，這樣做也是希望他們能在各自擅長(zhǎng)的領(lǐng)域充分發(fā)揮，最終匯集成一個(gè)攻守兼?zhèn)洹⒃诓煌L(fēng)格市場(chǎng)下都能較好適應(yīng)的組合，而不是純靠個(gè)人單押某類(lèi)風(fēng)格或賽道博取短期收益。

值得一提的是，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部還搭建了萬(wàn)象固收+投研系統(tǒng)，覆蓋資產(chǎn)配置(SAA)、權(quán)益?zhèn)瘬駮r(shí)(TAA)、行業(yè)輪動(dòng)、選股策略等多個(gè)領(lǐng)域，全方位輔助資產(chǎn)和行業(yè)配置相關(guān)投資決策，并及時(shí)提示市場(chǎng)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。這也是劉星宇在管產(chǎn)品能獲得持續(xù)穩(wěn)定業(yè)績(jī)來(lái)源的重要一環(huán)。

談機(jī)會(huì)： 固收+紅利雙擎，攻守兼?zhèn)?/strong>

放眼如今的固收市場(chǎng)，劉星宇坦言要想輕松買(mǎi)到收益率在3.5%以上的資產(chǎn)已非易事。權(quán)益方面，今年以來(lái)紅利風(fēng)格優(yōu)勢(shì)顯著。記者了解到，去年4月份開(kāi)始，劉星宇團(tuán)隊(duì)就比較看好紅利板塊。“因?yàn)檫@個(gè)板塊資產(chǎn)主要以央國(guó)企為主，不管是提高分紅率，還是回購(gòu)股票，都有助于長(zhǎng)期提升股票估值。”她指出，投資者想要在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)超額收益，可以嘗試“固收+紅利”的組合。

具體而言，在今年靈活適度、精準(zhǔn)有效的穩(wěn)健貨幣政策環(huán)境下，債券收益率的長(zhǎng)期下行或是必然趨勢(shì)。劉星宇認(rèn)為，目前收益率處在低位，后期債市如出現(xiàn)調(diào)整，正是再一次上車(chē)的機(jī)會(huì)。“紅利方面，從當(dāng)前的PB和股息率的角度來(lái)看，仍然具有較高的投資性?xún)r(jià)比。從紅利超額擇時(shí)指標(biāo)來(lái)看，宏觀(guān)環(huán)境也依舊支持紅利板塊的相對(duì)表現(xiàn)。”

記者注意到，由劉星宇擔(dān)任基金經(jīng)理的新基金——永贏(yíng)悅享債券目前正在火熱發(fā)行中，這是一只紅利低波策略的 “固收+”產(chǎn)品，劉星宇表示，希望給普通投資者提供更加多樣化的選擇，豐富偏穩(wěn)健類(lèi)產(chǎn)品的投資品類(lèi)。“長(zhǎng)久期債券搭配中證紅利全收益，可以獲得更好的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效果，最終應(yīng)該能夠給到投資者相對(duì)舒適的持有體驗(yàn)。” 記者 趙琦薇