劉星宇，10年證券相關從業經驗，2023年3月7日起管理公募基金。中國人民大學本科，哥倫比亞大學碩士，現任永贏基金絕對收益投資部負責人，曾任交銀理財固定收益部副總經理、交通銀行資管中心私銀理財部高級投資經理。目前管理的基金有永贏泰利債券(007199，007200)、永贏添添欣(014892,014893)和永贏添添悅(014678，014679)等。擬任基金經理的永贏悅享(020055，020056)正在發售中。

與劉星宇的對話是輕松而愉悅的，她的臉上始終掛著淡淡的微笑，恰如她管理的基金產品，力爭穩健低波，帶給投資者舒適的持有體驗。

從交銀理財到永贏基金，從管理理財產品到管理公募基金，劉星宇的職業路徑相對比較特別。

2016年以來，她管理的產品從貨幣基金到中長期純債基金再到“固收+”基金，豐富的投資歷練讓劉星宇逐漸建立起一個認知：盡可能賺到應該賺到的錢。“此前有比較多的機會去路演，在和普通投資者的溝通過程中，我更直觀地感受到，大家的思路非常樸素，大部分需要的不是每年賺10%以上的收益，而是在持有產品時，能夠睡得安穩。”

從目前在管的公募基金業績看，能切實感受到劉星宇希望好好守護投資者的樸素心愿。Wind數據顯示，截至2024年3月末，劉星宇目前管理滿半年的四只產品永贏泰利、永贏添添欣、永贏添添悅和永贏鑫辰均實現正收益，相對同類超額顯著(數據截至2024/3/31，添添欣A/添添悅A/鑫辰A的任期表現分別為3.86%/3.10%/0.31%;同類取萬得偏債混合型基金指數表現均為-2.14%;同期業績基準分別為1.34%/1.34%/-2.19%。泰利A的任期表現為3.66%，同類取萬得中長期純債型基金指數表現為2.97%;同期業績基準為2.34%)。

談理念： 捕捉穩定收益，切實守護投資者

“如果產品定位絕對收益，收益目標就是盡可能把該賺的錢賺到，做到買家秀和賣家秀匹配。當估值比較貴，或者交易比較擁擠時，我可能選擇稍早撤退、落袋為安。”經過多年理財子公司投資管理的錘煉，劉星宇已經將絕對收益理念根深蒂固地刻在了腦海里，并形成了肌肉記憶。來到公募以后，她仍堅守初心，延續絕對收益的投資思路。

“作為絕對收益型基金經理，需要在不同時間段去把握最可能賺錢或者勝率賠率都還不錯的一類資產，這是非常大的一個考驗。”劉星宇表示固收是賺辛苦錢的過程，目前信用利差已經到了壓無可壓的程度，未來對于做信用債的基金經理來說考驗將愈加嚴峻，需要對信用風險多加關注，及時根據市場輿情等變化進行個券的調整。同時也會重視利率債波段交易的機會，這樣才能把債券的收益給牢牢的握在手里。

沒有人能夠承諾收益，但是得厘清每一分收益的來源，才能真正做到落袋為安。劉星宇認為所謂絕對收益思路，非常注重大類資產配置，要去思考每一類資產的倉位及對應的大致收益。“對于絕對收益型產品經理來說，倉位的選擇常常能決定一年的勝負手。比如我管理的偏債混合型基金，其中ETF的倉位在市場有機會的時候會靈活提升，但通常不會常年維持在高位，行業ETF沒有機會的話寧可不參與。”

談業績： 代表作同類前5%，絕對收益團隊鼎力支持

永贏添添欣A被視為劉星宇“低波固收+”的代表作，這只產品在她任職一年出頭的時間里達到了同類前5%(63/1276)的排名，3.86%的任期漲幅不僅遠超同期同類平均 (-2.14%)，-0.55%的任期最大回撤也遠低于同期同類平均(-6.05%)，任職以來的曲線走勢則呈現出“穩健低波”的上行狀態(數據來源：Wind，2023.3.7-2024.3.31，同類為偏債混合型基金，見圖)。

由于“固收+”產品可投資產類別多元、策略組合方式繁多，對于團隊的綜合投研實力或許也有著更高的要求。在被問及永贏添添欣的穩健表現時，劉星宇表示“團隊化運作”貢獻也很顯著。

“我們團隊有自己內嵌的量化研究員，所有的操作都盡可能在內部系統上通過量化的手段去跟蹤追溯，然后去復盤反思未來優化的方向。主觀和量化團隊打破了壁壘，實現高效協作。”作為團隊負責人，劉星宇表示，團隊成員在大類資產配置、信用債投資、轉債投資及量化策略挖掘方面均有自己獨特的優勢，這樣做也是希望他們能在各自擅長的領域充分發揮，最終匯集成一個攻守兼備、在不同風格市場下都能較好適應的組合，而不是純靠個人單押某類風格或賽道博取短期收益。

值得一提的是，團隊內部還搭建了萬象固收+投研系統，覆蓋資產配置(SAA)、權益債券擇時(TAA)、行業輪動、選股策略等多個領域，全方位輔助資產和行業配置相關投資決策，并及時提示市場機會與風險。這也是劉星宇在管產品能獲得持續穩定業績來源的重要一環。

談機會： 固收+紅利雙擎，攻守兼備

放眼如今的固收市場，劉星宇坦言要想輕松買到收益率在3.5%以上的資產已非易事。權益方面，今年以來紅利風格優勢顯著。記者了解到，去年4月份開始，劉星宇團隊就比較看好紅利板塊。“因為這個板塊資產主要以央國企為主，不管是提高分紅率，還是回購股票，都有助于長期提升股票估值。”她指出，投資者想要在穩健的基礎上，力爭超額收益，可以嘗試“固收+紅利”的組合。

具體而言，在今年靈活適度、精準有效的穩健貨幣政策環境下，債券收益率的長期下行或是必然趨勢。劉星宇認為，目前收益率處在低位，后期債市如出現調整，正是再一次上車的機會。“紅利方面，從當前的PB和股息率的角度來看，仍然具有較高的投資性價比。從紅利超額擇時指標來看，宏觀環境也依舊支持紅利板塊的相對表現。”

記者注意到，由劉星宇擔任基金經理的新基金——永贏悅享債券目前正在火熱發行中，這是一只紅利低波策略的 “固收+”產品，劉星宇表示，希望給普通投資者提供更加多樣化的選擇，豐富偏穩健類產品的投資品類。“長久期債券搭配中證紅利全收益，可以獲得更好的風險對沖效果，最終應該能夠給到投資者相對舒適的持有體驗。” 記者 趙琦薇