近兩年，紅利風格一枝獨秀，A股、港股紅利資產均獲得明顯超額收益。尤其是今年上半年，以中證港股通高股息全收益指數為代表的港股紅利資產跑贏A股，累計上漲24.30%，同期中證紅利全收益、300收益分別上漲11.03%和2.06%。(數據來源：Wind，截至2024/6/30)

隨著近期市場的回調，港股紅利資產也經歷了一定幅度的調整，中證港股通高股息全收益指數自5月高點已回調超10%。不少投資者朋友開始觀望，當下是布局港股紅利資產的好時機嗎?“每月評估分紅”的港股紅利類ETF值得入手嗎? (數據來源：Wind，截至2024/7/26)

增量資金持續入場

雖然近期港股紅利資產有所回調，但從相關ETF的資金面來看，增量資金熱情高漲，持續加大對港股紅利的配置。

以跟蹤中證港股通高股息指數的港股通紅利30ETF(513820)為例，上交所數據顯示，過去一周該ETF累計獲得4674萬元凈申購資金。拉長周期看，港股通紅利30ETF(513820)7月以來曾連續16日獲得資金涌入，累計凈流入資金2.3億元。

截至7月26日，港股通紅利30ETF場內流通份額增至5億份，刷新上市份額新高。(數據來源：上交所，截至2024/7/26)

韌性十足彈性可期

事實上，任何資產在持續走強后出現短期回調都是正常情況。對于港股紅利而言，主要關注兩大維度，一是本身的股息率，二是資產的彈性。

“股息率”作為紅利策略的核心，是衡量股票投資價值的重要財務指標，表示的是現金分紅總額與總市值的比例，其中現金分紅又可進一步拆解為凈利潤和股息支付率的乘積。通常來說，保持較高股息率也就意味著公司經營穩健、盈利能力強、分紅意愿高。

從股息率角度看，目前港股紅利相對A股紅利具備一定的優勢。Wind數據顯示，截至目前港股通紅利30ETF跟蹤的港股通高股息指數近12個月的股息率為7.21%，顯著高于A股中證紅利指數5.05%的股息率。

數據來源：Wind，截至2024/7/26。

長期來看，港股紅利資產的股息率也非常出色，在過去完整的8個自然年度中，港股通高股息指數的股息率有7年都超過5%，最近三年均超8%，以港股通紅利30ETF(513820)為代表的港股高股息資產彰顯出較強的韌性。

數據來源：Wind，截至2023/12/31。

而在估值方面，港股紅利資產整體的估值水平并不高。Wind數據顯示，截至7月26日，中證港股通高股息指數的市盈率僅5.59倍，市凈率為0.50倍，相較A股紅利還具有一定估值優勢。此外，港股相對A股存在明顯折價，當前AH股折溢價為147.84，意味著港股資產具備較高的折價修復空間，未來彈性可期。

對個人投資者而言，在當前市場震蕩及低利率環境下，不管是A股紅利還是港股紅利都值得長期配置，尤其是港股通紅利30ETF(513820)這類港股紅利資產，不僅能在市場波動中彰顯足夠的韌性，相對A股資產還更具備彈性。

開啟“每月評估分紅”

在紅利策略成為投資熱點的當下，ETF分紅也正成為一種新的潮流。近期港股通紅利30ETF(513820)迎來了今年首次現金分紅，關注細節的朋友就會發現，這只ETF設置了一個特色鮮明的 “每月評估分紅”機制，基金合同中關于分紅條款的描述如下：

如何解讀這只ETF的分紅機制?“每月評估分紅”有什么意義?

首先，港股通紅利30ETF(513820)的采用的是現金分紅而非紅利再投資，主要的考慮是希望通過現金分紅的方式，提升持有人的投資體驗，提高投資獲得感。

其次，區別于以往的強制分紅，例如滿足約定條件后每季度或者每年至少進行一次收益分配，港股通紅利30ETF(513820)的分紅思路是月度評估，符合分紅條件便可以進行收益分配。對投資者而言，該機制便于更好的規劃資金安排，同時也有落袋為安、降低投資風險的作用。

再就是收益分配條件的變化，以往部分基金的分紅需要依賴足夠的投資收益，往往會有“基金當年收益先彌補以前年度虧損后方可進行當年收益分配”“基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值”等條款。港股通紅利30ETF(513820)則不受凈值等因素的影響，其可供分配的利潤主要來源于基金相對標的指數的超額收益，而這部分“超額收益”，主要依賴指數成份股的現金分紅。也就是說，只要指數成份股的分紅能力強，港股通紅利30ETF(513820)的超額收益就會有保障，而成份股的分紅能力，已經充分體現在指數持續的高股息率之中。

總而言之，在當前市場波動和低利率背景下，“每月評估分紅”的港股通紅利30ETF(513820)具備較高配置價值，不僅有較高的投資韌性，也有充分的安全邊際，未來彈性可期，場外投資者還可以通過聯接基金(A:501305;C:501306)一鍵布局。 曉薇

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