上市銀行半年報的披露讓不少銀行理財子公司的盈利情況也隨之展現在大眾面前。《大眾證券報》記者統計發現，截至今年6月末，有可比數據的21家銀行理財子公司全部取得盈利，其中，6家凈利潤超過了10億元，近8成凈利潤實現同比正增長。(詳見表格)

值得注意的是，受市場利率下行及債市寬幅震蕩影響，近期，不少偏固收理財產品收益率出現下滑，記者采訪獲悉，不少銀行理財子公司正試圖通過投研培育、策略設計等方式降低產品凈值波動，有效提升投資者持有體驗。

6家理財子公司凈利潤超10億元

今年上半年，銀行理財子公司整體管理規模和盈利數據雙雙呈現出快速增長態勢。

記者梳理發現，截至6月末，共有11家理財子公司的產品管理規模超過1萬億元，招銀理財、興銀理財和信銀理財分列規模前三;與此同時，共有8家銀行理財子公司凈利潤同比漲幅超20%，其中，浦銀理財凈利潤同比漲幅136.49%居首，渝農商理財、平安理財的凈利潤同比漲幅也在50%以上。招銀理財、興銀理財、平安理財、信銀理財、農銀理財和中銀理財6家的上半年凈利潤均超過了10億元。不過，包括建信理財、招銀理財、上銀理財在內的5家理財子公司凈利潤同比下滑，其中，上銀理財同比下滑幅度最大，超過了50%。

“主要原因還是上半年的市場環境，存款搬家疊加債市行情促進銀行理財規模快速擴張，對理財子的手續費收入形成有效補充;此外，理財子通過優化產品結構，對產品設計和風險管理的改進，有效提升了產品吸引力和收益水平，理財子提效降本，進一步增強了盈利能力。”融360數字科技研究院高級分析師艾亞文告訴記者，理財子公司迥異的發展表現充分反映出行業競爭以及機構經營策略的進一步深化，國有大行理財子普遍更重視存款端的規模增長，股份行理財子整體保持較強增長動能，中小銀行理財業務則在加速出清。

中金公司分析師王子瑜在分析報告中也指出，中尾部理財機構正在流失市場份額，他預計部分未獲得理財牌照的銀行機構或逐步在未來2—3年清退存續理財業務規模，目前，32張理財牌照的稀缺屬性將進一步提升，行業頭部集中化的趨勢預計將延續。

債市波動不改擴張態勢

8月債市寬幅震蕩，驅動固收理財產品收益率明顯下行。中信證券測算顯示，8月純債型和非純債型固收類理財產品平均年化收益率分別為1.41%、0.53%，較7月分別下降1.47pcts和1.96pcts。普益標準數據則顯示，8月新發2183只銀行理財產品，產品發行量環比減少223只，環比下降9.3%;同比減少499只，同比下降18.6%，發行量環比、同比均現下滑。

“在市場利率下行、‘資產荒’、‘手工補息’叫停背景下，銀行理財產品收益率整體欠佳，理財規模增速趨緩，但后期理財規模有望逐步回升。”普益標準研究員李霞告訴記者，對于理財公司來說，當前首先需注重風險管理，結合監管政策適時優化資產配置結構;其次需注重產品創新，打造差異化產品，以增強對投資者的吸引力。

艾亞文也預計銀行理財市場在未來一年內有望繼續保持擴張態勢，理財規模有望重新站上31萬億元的歷史高位。“理財公司應綜合考慮市場趨勢、投資者偏好、風險管理以及監管政策等多個維度，優化產品結構滿足多樣化需求，及時調整投資策略應對市場波動，強化風險管理以保障投資者利益等，不僅要著眼于短期市場波動的應對，更要注重長期戰略規劃。”

記者采訪獲悉，強化投研正是當前理財子公司工作的重中之重。

興銀理財相關業務人員告訴記者，公司很早之前就認識到資管的核心能力之一是投研，投研競爭力高低直接關乎公司的可持續發展與客戶價值創造，因此，公司一直致力于打造一體化投研體系，積極培育投研文化，建立專業人才隊伍。“在理財產品規劃上，我們堅持‘2113’產品策略，打造全市場、全產品的資產構建能力，以及全渠道的財富管理能力和全流程的風險管控能力，并圍繞ESG、養老和海峽三大主題，構建特色產品線。”

低波穩健產品或是較優選擇

隨著債券、銀行存款等固收類資產利率持續下行，銀行理財產品的業績比較基準也隨之下調。艾亞文指出，對于投資者而言，在整個市場利率下行的情況下，只能隨行就市，降低預期收益率，選擇符合自身風險承受能力的理財產品。

“債市長期趨勢仍向好，短期波動對產品造成的影響很快就會修復。”普益標準研究員楊國忠告訴記者，債券是各類資管產品的主要底層資產之一，對于一般投資者(尤其是低風險偏好的投資者)來說，選擇產品時幾乎不可能避開債券。他建議投資者不要因為產品有小幅波動就恐慌性贖回，若對產品波動承受力很低，可轉向購買現金管理類產品。

記者采訪獲悉，不少理財子公司近來也傾向于布局穩健低波動的理財產品。

“相對于2022年四季度而言，本輪調整中銀行理財固收類產品的波動幅度相對較小，整體仍然處于正常波動范圍內，而且最近已經出現企穩修復跡象，預計風險進一步擴大的概率不大。”一家總部位于浙江的理財子公司相關負責人告訴記者，公司一貫基于穩中求進原則制定投資策略，堅持以票息策略為主，通過投研專業化、策略精細化來提升業績，并爭取控制好產品凈值回撤。

“全面凈值化轉型的背景下，如何降低產品凈值波動，進一步提升投資者持有體驗，是我們一直努力的方向。”蘇銀理財相關負責人表示，風險敏感型投資者可以選擇低波資產占比較高的低波穩健型理財產品，同時盡可能拉長投資期限，以增強“投資不可能三角”的收益端和安全端表現。

記者注意到，截至6月末，蘇銀理財的理財產品余額已達6045億元，連續34個季度獲評《普益標準》綜合理財能力國內城商行第一名，年內增長規模已超去年全年，增速、規模均處在城商系理財子公司頭部位置。從具體產品來看，規模增長主要集中在蘇銀理財恒源目標盈、蘇銀理財恒源封閉三年鑫利等中長期限產品。有分析人士指出，在低利率、“資產荒”以及波動加大的市場環境下，選擇中長期限產品一方面可以獲取相對更高的收益，另一方面也能夠通過長期持有撫平市場波動對收益的影響。記者 趙琦薇

部分銀行理財子公司

2024年上半年盈利數據