國(guó)債利率節(jié)節(jié)走低的背景下，債市情緒又開(kāi)始高漲。本周，超長(zhǎng)期限國(guó)債ETF的價(jià)格紛紛刷出歷史新高，分析人士認(rèn)為，中期來(lái)看，債市及相關(guān)債基的配置需求或?qū)⒕S持旺盛。

債市情緒又高漲

國(guó)債利率再創(chuàng)新低。10年期國(guó)債利率下破2.1%之后繼續(xù)向下試探，市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)位又一次被突破。截至9月19日，10年期國(guó)債利率下探到2.02%，距離2%整數(shù)關(guān)口僅剩2個(gè)bp。華泰證券分析，多種因素促成了利率下行，包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，9月財(cái)政加碼尚未落地，降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫，全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)表述變更，央行未采取強(qiáng)力手段阻止利率下行，大行凈買(mǎi)入短債壓低短端利率等。中國(guó)債市距離“1%”時(shí)代或已不遠(yuǎn)。

實(shí)際上，市場(chǎng)利率的變化對(duì)債券基金的表現(xiàn)有反向影響。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升，債券基金的凈值也會(huì)增加，而當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格通常會(huì)下跌，導(dǎo)致債券基金的凈值減少。

近期，債市情緒再次高漲，30年期國(guó)債ETF集體創(chuàng)下歷史新高。截至9月19日，“鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF”最高探到120.450元，“博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF”最高探到108.985元，均續(xù)刷新高。此外，國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF、鵬華中證5年期地方政府債ETF等均有亮眼表現(xiàn)。

資本都是逐利的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，9月以來(lái)鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF資金凈流入2.82億元，鵬華中證5年期地方政府債ETF獲資金凈流入1.88億元。此外，國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF、國(guó)泰上證10年期國(guó)債ETF等獲資金凈流入均超過(guò)7000萬(wàn)元，平安中證5-10年期國(guó)債活躍券ETF、博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF獲資金凈流入超過(guò)1000萬(wàn)元。

值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，今年以來(lái)，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF已斬獲16.12%的漲幅，3月28日剛上市的博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF可謂“遇到了風(fēng)口”，成立5個(gè)多月就收獲了8.82%的漲幅。此外，平安中證5-10年期國(guó)債活躍券ETF，以及多只5年期地方政府債ETF和10年期國(guó)債ETF漲幅超過(guò)5%。

除了國(guó)債ETF表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，中長(zhǎng)期純債型基金今年來(lái)表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)，達(dá)到近兩年的“高光時(shí)刻”。截至9月18日，今年來(lái)漲勢(shì)最好的中長(zhǎng)期純債型基金是華夏鼎慶一年定開(kāi)，今年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)11.86%，而去年同期，中長(zhǎng)期純債型基金中業(yè)績(jī)最好的東興興瑞一年定開(kāi)A的凈值增長(zhǎng)率僅為8.73%，前年同期，中長(zhǎng)期純債型基金中業(yè)績(jī)最好的東方永興18個(gè)月A的凈值增長(zhǎng)率為6.95%。

債市的配置需求或維持旺盛

諾安基金認(rèn)為，考慮機(jī)構(gòu)止盈需求和監(jiān)管導(dǎo)向，短期債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有所上升。中期來(lái)看，機(jī)構(gòu)負(fù)債成本調(diào)降的效應(yīng)仍在逐步釋放，存款搬家情況延續(xù)，預(yù)計(jì)債市的配置需求將維持旺盛，而美聯(lián)儲(chǔ)降息周期正式啟動(dòng)，經(jīng)濟(jì)“弱預(yù)期、弱修復(fù)”的現(xiàn)實(shí)分別提升了寬貨幣政策的空間和必要性，年內(nèi)債券收益率仍有望穩(wěn)中有降。

博時(shí)基金表示，近期貨幣政策寬松預(yù)期高漲疊加未有增量財(cái)政刺激落地，債市收益率下探。長(zhǎng)期來(lái)看，金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱印證了當(dāng)前實(shí)體融資需求仍低迷、基本面修復(fù)動(dòng)能不足，仍支持債市走強(qiáng)。

本周四，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，超出了市場(chǎng)先前預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埛治稣J(rèn)為，此前，美國(guó)公布的8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)ISM數(shù)據(jù)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，因此，部分市場(chǎng)人士已預(yù)計(jì)可能降息50個(gè)基點(diǎn)。無(wú)論降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，其意義均十分重大，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了一輪暴力加息周期，開(kāi)始進(jìn)入新一輪降息周期。此次降息并非孤立事件，而是可能持續(xù)一年以上的降息周期的開(kāi)始。中國(guó)央行可能降低長(zhǎng)期貸款利率和降準(zhǔn)，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有利于A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升。 記者 王金萍