2024年11月9日，恒越基金官宣原總經(jīng)理黃小堅(jiān)離任，繼任者為該公司內(nèi)部提拔的鄭繼國，這一高管變更公告又將恒越基金拉回行業(yè)視線。作為“個(gè)人系”公募基金公司之一，恒越基金自2017年成立后一直未見起色，截至2019年末該公司總資產(chǎn)管理規(guī)模僅0.62億元。2020年8月，黃小堅(jiān)成為總經(jīng)理后，聚集一批投研骨干，聚焦主動管理權(quán)益賽道迅速發(fā)展，2021年末，公司總規(guī)模達(dá)146.97億元，兩年時(shí)間增長了200多倍。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，2021年三季末，恒越基金旗下主動權(quán)益基金規(guī)模142.17億元，曾在全部133家公募基金公司中排名第45，躋身前三分之一。

這種90%以上為主動權(quán)益產(chǎn)品的規(guī)模結(jié)構(gòu)，讓作為業(yè)內(nèi)最早施行券商交易結(jié)算模式之一的恒越基金，打上了鮮明的差異化發(fā)展標(biāo)簽，然而這種相對單一的產(chǎn)品種類和規(guī)模結(jié)構(gòu)，也成為恒越基金在過去幾年A股熊市中規(guī)模顯著下滑的重要因素。或許是意識到多元化的投資風(fēng)格和規(guī)模結(jié)構(gòu)能幫助公司更好地應(yīng)對行業(yè)發(fā)展周期、抵御波動風(fēng)險(xiǎn)，恒越基金在過去兩年行業(yè)低谷期繼續(xù)逆市挖掘投研人才并擴(kuò)充固收產(chǎn)品線，其中最典型的代表即是引進(jìn)原中信保誠基金固收副總監(jiān)吳胤希。

值得注意的是，吳胤希2016年從重慶農(nóng)商行加盟中信保誠基金，而恒越基金原總經(jīng)理黃小堅(jiān)2008年至2014年也在中信保誠基金就職，歷任基金經(jīng)理、副總經(jīng)理兼首席投資官。二人在中信保誠的時(shí)間線雖未重疊，但這些經(jīng)歷或許是黃小堅(jiān)發(fā)掘吳胤希并且后者愿放棄數(shù)百億管理規(guī)模轉(zhuǎn)投新平臺的關(guān)鍵原因。吳胤希加盟恒越基金一年后已成為公司總經(jīng)理助理、固收部總監(jiān)、資產(chǎn)配置部總監(jiān)，可能成為黃小堅(jiān)離任后恒越基金的下一張王牌，以“固收+”為突破口，為該公司多元化轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。

結(jié)束半年靜默期后，吳胤希今年3月接管恒越嘉鑫“固收+”、恒越安裕純債兩只老產(chǎn)品，10月發(fā)行了其恒越生涯的首只新品恒越季季樂3個(gè)月滾動持有純債基金，11月又增聘為恒越短債基金的基金經(jīng)理。其中管理時(shí)間最長的恒越嘉鑫已打上了鮮明的吳胤希烙印，天天基金統(tǒng)計(jì)截至12月17日，恒越嘉鑫A(代碼011416)今年以來取得了11.21%的絕對收益，在全市場1085只同類“固收+”基金中排名第20、位列前2%，這對一個(gè)股票倉位僅占0-20%的產(chǎn)品而言尤為難得，同時(shí)其今年最大回撤僅約3.6%，也低于行業(yè)平均水平。

吳胤希表示，過去幾年“固收+”變成“固收-”，關(guān)鍵在于多數(shù)產(chǎn)品“+”的部分簡單復(fù)刻偏股型產(chǎn)品的主觀選股投資策略，受A股熊市調(diào)整拖累，跟隨股市放大了波動，即使股票總倉位相對低，也可能侵蝕了固收部分的收益，使產(chǎn)品總收益受損，而吳胤希對恒越嘉鑫的股票部分，則采用量化擇時(shí)策略來規(guī)避人性弱點(diǎn)，他已建立一套多因子量化模型，篩選彈性較大的一系列熱門細(xì)分行業(yè)，由系統(tǒng)給出某一個(gè)或某幾個(gè)高彈性行業(yè)的反彈買入信號，當(dāng)股市調(diào)整沒有機(jī)會時(shí)就空倉，通過靈活擇時(shí)、均衡分散、止盈止損來嚴(yán)控回撤，積小勝為大勝。

“公募基金強(qiáng)調(diào)相對排名，往往忽視了當(dāng)年的絕對收益。我覺得這其實(shí)是投資者的痛點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y者更在意的是一筆錢放過來，每年都能獲取正收益，而不是幾年正收益伴隨著幾年負(fù)收益。” 在股市大起大落、債市利率持續(xù)下行的背景下，吳胤希思考的是，如何獲得穩(wěn)健、低波、可預(yù)期的收益，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，回歸財(cái)富管理本源，把提升投資者體驗(yàn)和獲得感放在首位。“希望投資者不論何時(shí)入場，都是持有基金收益的相對低點(diǎn)。”這是吳胤希始終以絕對收益為核心的投資理念，他認(rèn)為“固收+”的風(fēng)險(xiǎn)收益特征決定了這類產(chǎn)品非常有生命力，客戶需求是一片藍(lán)海，適合那些既想分享一些股市收益、又不愿承受較大回撤、希望長期穩(wěn)健跑贏理財(cái)?shù)耐顿Y者。恒越基金這家曾以主動權(quán)益為特色的公司，能否憑借吳胤希這張新的王牌在“固收+”方向迎來又一次突破，值得行業(yè)關(guān)注。曉薇