2024年11月9日，恒越基金官宣原總經理黃小堅離任，繼任者為該公司內部提拔的鄭繼國，這一高管變更公告又將恒越基金拉回行業視線。作為“個人系”公募基金公司之一，恒越基金自2017年成立后一直未見起色，截至2019年末該公司總資產管理規模僅0.62億元。2020年8月，黃小堅成為總經理后，聚集一批投研骨干，聚焦主動管理權益賽道迅速發展，2021年末，公司總規模達146.97億元，兩年時間增長了200多倍。銀河證券數據顯示，2021年三季末，恒越基金旗下主動權益基金規模142.17億元，曾在全部133家公募基金公司中排名第45，躋身前三分之一。

這種90%以上為主動權益產品的規模結構，讓作為業內最早施行券商交易結算模式之一的恒越基金，打上了鮮明的差異化發展標簽，然而這種相對單一的產品種類和規模結構，也成為恒越基金在過去幾年A股熊市中規模顯著下滑的重要因素。或許是意識到多元化的投資風格和規模結構能幫助公司更好地應對行業發展周期、抵御波動風險，恒越基金在過去兩年行業低谷期繼續逆市挖掘投研人才并擴充固收產品線，其中最典型的代表即是引進原中信保誠基金固收副總監吳胤希。

值得注意的是，吳胤希2016年從重慶農商行加盟中信保誠基金，而恒越基金原總經理黃小堅2008年至2014年也在中信保誠基金就職，歷任基金經理、副總經理兼首席投資官。二人在中信保誠的時間線雖未重疊，但這些經歷或許是黃小堅發掘吳胤希并且后者愿放棄數百億管理規模轉投新平臺的關鍵原因。吳胤希加盟恒越基金一年后已成為公司總經理助理、固收部總監、資產配置部總監，可能成為黃小堅離任后恒越基金的下一張王牌，以“固收+”為突破口，為該公司多元化轉型奠定基礎。

結束半年靜默期后，吳胤希今年3月接管恒越嘉鑫“固收+”、恒越安裕純債兩只老產品，10月發行了其恒越生涯的首只新品恒越季季樂3個月滾動持有純債基金，11月又增聘為恒越短債基金的基金經理。其中管理時間最長的恒越嘉鑫已打上了鮮明的吳胤希烙印，天天基金統計截至12月17日，恒越嘉鑫A(代碼011416)今年以來取得了11.21%的絕對收益，在全市場1085只同類“固收+”基金中排名第20、位列前2%，這對一個股票倉位僅占0-20%的產品而言尤為難得，同時其今年最大回撤僅約3.6%，也低于行業平均水平。

吳胤希表示，過去幾年“固收+”變成“固收-”，關鍵在于多數產品“+”的部分簡單復刻偏股型產品的主觀選股投資策略，受A股熊市調整拖累，跟隨股市放大了波動，即使股票總倉位相對低，也可能侵蝕了固收部分的收益，使產品總收益受損，而吳胤希對恒越嘉鑫的股票部分，則采用量化擇時策略來規避人性弱點，他已建立一套多因子量化模型，篩選彈性較大的一系列熱門細分行業，由系統給出某一個或某幾個高彈性行業的反彈買入信號，當股市調整沒有機會時就空倉，通過靈活擇時、均衡分散、止盈止損來嚴控回撤，積小勝為大勝。

“公募基金強調相對排名，往往忽視了當年的絕對收益。我覺得這其實是投資者的痛點，因為投資者更在意的是一筆錢放過來，每年都能獲取正收益，而不是幾年正收益伴隨著幾年負收益。” 在股市大起大落、債市利率持續下行的背景下，吳胤希思考的是，如何獲得穩健、低波、可預期的收益，實現財富保值增值，回歸財富管理本源，把提升投資者體驗和獲得感放在首位。“希望投資者不論何時入場，都是持有基金收益的相對低點。”這是吳胤希始終以絕對收益為核心的投資理念，他認為“固收+”的風險收益特征決定了這類產品非常有生命力，客戶需求是一片藍海，適合那些既想分享一些股市收益、又不愿承受較大回撤、希望長期穩健跑贏理財的投資者。恒越基金這家曾以主動權益為特色的公司，能否憑借吳胤希這張新的王牌在“固收+”方向迎來又一次突破，值得行業關注。曉薇