2024年12月12日，人力資源和社會保障部等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，宣布自2024年12月15日起，在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，均可以參加個人養(yǎng)老金制度，這標志著個人養(yǎng)老金實施范圍從此前的36個先行試點城市(地區(qū))正式推向全國。這會給相關(guān)行業(yè)帶來怎樣的變化?個人又該如何理性規(guī)劃正確應(yīng)對呢?

全年最高可省稅5400元

“通知出來后，我們就開會說了這個事。”一家股份行理財經(jīng)理告訴《大眾證券報》記者，最近不少人前來咨詢養(yǎng)老金開戶和繳存等事宜。“我們也建議符合條件的個人在今年年底前存入最高12000元養(yǎng)老金，明年個稅申報的時候可以享受不同程度的稅收減免。一般來說，收入越高，參與個人養(yǎng)老金省稅越多，全年最高可省稅5400元。”但他同時提醒，個人養(yǎng)老金一旦存入有較長的鎖定期，所以對于年度應(yīng)稅收入低于20萬元的人群來說，參與節(jié)稅的意義不大(不同年收入水平可以節(jié)省的具體稅款金額詳見下表)。

個人養(yǎng)老金省稅情況一覽

注：全年應(yīng)納稅金額是指個人綜合所得扣除60,000元的基本減除費用，以及“五險一金”等專項扣除和專項附加扣除，以上數(shù)據(jù)僅供參考，具體省稅金額還需根據(jù)個人的實際情況計算。

人社部數(shù)據(jù)顯示，自2022年11月25日個人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州、西安、成都等36個城市或地區(qū)先行試點以來，截至2023年末，全國個人養(yǎng)老金參與人數(shù)近5300萬人，實際完成資金繳存的人數(shù)1166萬人，總繳費金額約為280億元，人均繳存額約為2400元，相比1.2萬元/年的繳費上限有較大提升空間。截至2024年11月末，我國個人養(yǎng)老金開戶人數(shù)為7279萬人，較2023年11月增長約38%，但實際繳費率與人均儲存金額仍處低位。

“考慮到個人養(yǎng)老金在‘EET’模式下，領(lǐng)取時需補交3%個稅，因此預(yù)計10%及以上稅率人群方為個人養(yǎng)老金客群。”國金證券分析師舒思勤分析指出，國家稅務(wù)總局稅收數(shù)據(jù)顯示，2023年納稅人群中60%以上僅適用3%的最低檔稅率，因此預(yù)計參與個人養(yǎng)老金僅對2605萬納稅人有較大吸引力(即6512萬×40%)，以人均6000元繳存金額測算，預(yù)計個人養(yǎng)老金規(guī)模有望達到1563億元/年。

浙商證券分析師廖靜池則假設(shè)2024年個人養(yǎng)老金實際繳存人數(shù)占比從2023年的22%提升至25%，同時假設(shè)保持2023年人均繳存金額同比增速4.1%，預(yù)計2024年個人養(yǎng)老金總繳費金額約為450億元。“參考2020年OECD國家個人養(yǎng)老金用于股票配置的比例約為27%，2024年個人養(yǎng)老金最終流入股票市場的資金可能在120億元上下。”

85只權(quán)益類指數(shù)基金被納入

國金證券數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月10日，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄共包括857款產(chǎn)品，儲蓄存款、公募基金、商業(yè)保險、銀行理財分別為466款、200款、165款和26款，數(shù)量占比分別為54.4%、23.3%、19.3%和3%。

“公募基金、銀行理財是含權(quán)益的凈值型產(chǎn)品，更突出長期投資收益性;儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品則更突出風(fēng)險保障功能。個人投資者可根據(jù)個人不同風(fēng)險偏好進行選擇。”國元證券分析師朱定豪指出，參加個人養(yǎng)老金投資能滿足居民多樣化的養(yǎng)老保障需求，首先是可享受國家稅收優(yōu)惠和金融行業(yè)費用讓利，其次是由專業(yè)成熟的資產(chǎn)管理機構(gòu)運作能幫助養(yǎng)老資產(chǎn)實現(xiàn)長期增值，最后是個人養(yǎng)老金專款專用的強制積累能更好地為退休生活保駕護航。

根據(jù)《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》要求，此次個人養(yǎng)老金制度全面鋪開后，養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄也同步擴大，國債、特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金等多種產(chǎn)品被納入，其中包括首批85只權(quán)益類指數(shù)基金(包含56只ETF聯(lián)接基金，19只增強指數(shù)型基金和10只場外被動指數(shù)型基金，且均成立了Y份額)。

“納入的指數(shù)基金整體費率偏低，平均管理費率不到0.3%，平均托管費率0.06%;其中，ETF聯(lián)接Y份額均為最低費率水平，即管理費率0.15%，托管費率0.05%。”中信建投分析師姚紫薇預(yù)計此次擴容后，個人養(yǎng)老金基金規(guī)模合計將超過4500億元。

具體來看，此次滬深300指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品共納入20只，規(guī)模合計接近1200億元;中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品共納入19只，規(guī)模合計接近800億元;中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)納入指數(shù)基金規(guī)模合計也超過200億元。從基金公司角度來看，此次共30家基金管理人有產(chǎn)品納入，其中納入產(chǎn)品數(shù)量最多、規(guī)模最大的為易方達基金，共納入11只產(chǎn)品，規(guī)模合計超過900億元;其次是華夏基金、天弘基金、富國基金、嘉實基金、南方基金等。

養(yǎng)老產(chǎn)品市場進一步分化

“增加權(quán)益指數(shù)基金提升了產(chǎn)品供給的豐富度，有助于提高個人養(yǎng)老金制度的吸引力，居民參與權(quán)益市場投資意愿有望增強。”廖靜池指出，盡管當前個人養(yǎng)老金繳費規(guī)模較少，對權(quán)益投資的影響尚不明顯，但伴隨更多權(quán)益指數(shù)基金供給增加，個人養(yǎng)老金制度對于投資者的吸引力或?qū)⒅鸩缴仙磥砝U費率+人均繳費金額有望迎來“雙擊”。

中信證券分析師明明也表示，超長期視角來看，預(yù)計個人養(yǎng)老金長期入市后將提高A股穩(wěn)定性，且隨著存款利率下行的壓力不斷加大，養(yǎng)老儲蓄利率或受到波及。考慮到儲戶對于原屬于存款的資金安全性要求往往更高，預(yù)計“養(yǎng)老儲蓄搬家”將使得養(yǎng)老理財?shù)鹊惋L(fēng)險養(yǎng)老金產(chǎn)品迎來增量資金，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品市場進一步分化。

“多體系的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品能夠滿足投資者多樣化、多層次的需求”，明明分析指出，養(yǎng)老儲蓄是銀行專門為養(yǎng)老目標設(shè)立的儲蓄產(chǎn)品，風(fēng)險最低;養(yǎng)老理財?shù)臋?quán)益持倉較低，加上削峰填谷的收益平滑基金機制是其回撤控制整體優(yōu)于養(yǎng)老FOF的原因之一，適合低風(fēng)險偏好投資者;養(yǎng)老FOF的權(quán)益持倉遠高于養(yǎng)老理財，理論上具有更高的長期收益;商業(yè)養(yǎng)老保險因投資門檻較高雖然利率相對高且較為穩(wěn)定，但規(guī)模不及預(yù)期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，養(yǎng)老FOF規(guī)模僅為642億元，且已經(jīng)連續(xù)9個季度收縮(養(yǎng)老理財截至2024年12月1日合計規(guī)模為1038億元)。明明指出，原因在于養(yǎng)老FOF的權(quán)益持倉較高，疊加股市較為低迷，導(dǎo)致其風(fēng)險收益表現(xiàn)不及預(yù)期，引發(fā)規(guī)模負增長。“我們預(yù)計未來隨著養(yǎng)老金市場規(guī)模增長，更多資管機構(gòu)將會發(fā)力布局，屆時可能迎來更為激烈的競爭。”

記者 趙琦薇