1月20日，由趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合基金披露了2024年四季報。作為一名具有二十余年從業經歷的基金經理，趙楓在去年四季報中表示對權益市場的長期回報充滿信心。“中國的優質企業當前隱含的長期回報水平遠遠超過其他資產類別，放在全球看也是最具吸引力的資產，我們可以靜待經濟企穩回升。”

報告指出，去年三季度末在政策刺激預期下，A股和港股市場均在短期出現大幅上漲。但預期和現實之間存在時間差，不僅政策落地需要過程，政策發揮作用也需要時間，因此，去年四季度各大中國指數沖高回落，整體呈現震蕩走勢，資產價格需要等待經濟基本面回升獲得切實支持。

數據顯示，截至去年二季度末，睿遠均衡價值三年持有混合基金的股票倉位為87.42%，前十大重倉股分別為寧德時代、騰訊控股、中國移動、中國太保、偉明環保、三諾生物、小米集團-W、萬華化學、中國財險和山西汾酒。與去年三季度末相比，寧德時代、中國移動、偉明環保、三諾生物和萬華化學的倉位有所下降，而騰訊控股、中國太保和中國財險的倉位則有不同程度提升。值得一提的是，小米集團、山西汾酒均為去年四季度新進十大重倉股，而美團和中國平安則退出了前十行列。

趙楓還在去年四季報中表達了自己對于股息股的看法。“四季度國債收益率大幅下降，一方面反映了流動性寬松的政策預期，另一方面也是當前經濟階段全社會投資回報下降的結果。債強股弱貫穿了2024年全年，十年期國債到期收益率全年下降近100個BP，到2025年1月3日收盤，到期收益率已低于1.6%，伴隨著央行未來進一步流動性寬松，中短期國債收益率仍有下行的空間。固定收益類資產收益率的大幅下降，導致金融市場上出現了較為嚴重的資產荒，或者準確地說是高收益率資產稀缺。對很多金融機構而言，資產負債成本匹配成為嚴峻的挑戰，尤其是長久期穩定回報品種顯得尤為稀缺。這種情況指向一個明確的投資機會，就是具備長期穩定回報的優質權益類資產。”

趙楓以持倉的電信運營商H股為例指出，2024年初其股息率約為8%(按2024年預期盈利的稅前股息率)，到2025年1月3日收盤，按當年預期盈利其稅前股息率仍可達到7%附近，這還沒有計入其賬面大量的凈現金資產，也沒有考慮其提升分紅率水平的能力。即使考慮紅利稅的影響，其到手收益率仍遠高于十年期國債收益率，還贈送一份免費的潛在通脹保護期權。

當喧囂退去，復利的威力開始顯現。趙楓進一步指出，雖然不排除市場中有一些受宏觀經濟影響相對更大的品種，其短期股息回報率可能存在一定壓力，但如果拉長投資周期，考慮到其穩定的商業模式、產品的滲透率和市占率，仍可以預期其收入和盈利有較長時間的增長可能，再疊加股息回報，其中長期持有回報也有很大的吸引力。 曉薇