2月以來，A股連續(xù)3周上漲，創(chuàng)出本輪行情以來新高。從周度維度來看，上漲幅度有所收窄，近三周滬深300和上證180的周漲幅分別為1.98%、1.19%、1.00%和1.93%、1.23%、0.71%。上周前半周，市場略有回調(diào)，但在上周五，市場熱度再次提升，以重點(diǎn)指數(shù)為例，滬深300上漲1.26%、上證180上漲1.38%、創(chuàng)業(yè)板指上漲2.51%、科創(chuàng)50上漲5.97%、恒生科技上漲6.53%，科技成長相關(guān)的行業(yè)和風(fēng)格領(lǐng)漲市場。

在經(jīng)歷了節(jié)后兩周由DeepSeek引發(fā)中國資產(chǎn)重估敘事帶來的快速上漲后，上周前半周市場略顯疲態(tài)，在龍頭企業(yè)宣布未來三年加大投入AI領(lǐng)域后市場情緒再次被點(diǎn)燃，也再次確認(rèn)了產(chǎn)業(yè)趨勢，印證了本輪自上而下的宏觀敘事，即中國科技資產(chǎn)存在重估和增長空間。綜合觀察，本輪行情是市場在經(jīng)歷了較長時(shí)間的調(diào)整和估值低位情況下，在政策催化和產(chǎn)業(yè)趨勢推動(dòng)下拉動(dòng)的戰(zhàn)略性行情。短期來看，成長風(fēng)格的情緒處在相對(duì)高位，市場或有一定調(diào)整壓力，但從中期來看，行情延續(xù)的基礎(chǔ)仍在，中國資產(chǎn)重估的機(jī)會(huì)依然值得重視，后續(xù)需關(guān)注政策的風(fēng)向，年報(bào)和一季報(bào)是否形成對(duì)市場業(yè)績底的確認(rèn)，以及產(chǎn)業(yè)趨勢的發(fā)展。

年初至今成長風(fēng)格表現(xiàn)較強(qiáng)，而前兩年市場表現(xiàn)突出的紅利風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)疲弱。我們認(rèn)為造成這一現(xiàn)象的主要原因在于市場風(fēng)格輪動(dòng)：從A股歷史上看，絕大部分時(shí)間偏防御的紅利風(fēng)格與偏進(jìn)攻的成長風(fēng)格相關(guān)性較低，兩種風(fēng)格很難出現(xiàn)同時(shí)上漲的狀況。

在當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)利率走低的資產(chǎn)荒時(shí)代，紅利和成長依然是A股市場的兩大基石，新版上證180指數(shù)兼顧高股息和科創(chuàng)成長的特征，恰可在紅利打底的基礎(chǔ)上，同時(shí)帶來的成長彈性，具備長期配置價(jià)值。興業(yè)上證180ETF(530680)成交活躍，上周場內(nèi)流入導(dǎo)致溢價(jià)，上周五成交額超過1億元，投資者可以通過興業(yè)上證180ETF(530680)，來布局A股市場的投資機(jī)會(huì)。 曉薇

風(fēng)險(xiǎn)提示：“上證180指數(shù)”由中證指數(shù)有限公司(“中證”)編制和計(jì)算，其所有權(quán)歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)的過往表現(xiàn)不代表興業(yè)基金相關(guān)指數(shù)基金的業(yè)績表現(xiàn)，更不預(yù)示指數(shù)以及相關(guān)指數(shù)基金的未來走勢。興業(yè)上證180ET還存在跟蹤標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更等風(fēng)險(xiǎn)。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。投資人購買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。文中提及產(chǎn)品管理人為興業(yè)基金管理有限公司，由興業(yè)基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實(shí)際收益?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

我國證券市場發(fā)展時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人與股東之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，股東并不直接參與基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作。

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