被動指數(shù)基金2024年以超越主動權益基金的規(guī)模和業(yè)績正式宣告了“指數(shù)投資時代”的來臨，隨后DeepSeek的橫空出世又點燃了國內(nèi)資管機構以AI技術助力量化投資的熱情。

《大眾證券報》記者注意到，近期的新發(fā)基金中，有產(chǎn)品集“指數(shù)”“量化”和“AI選股”于一身，成為了新發(fā)基金市場上不容忽視的存在。

“除了中證A500指數(shù)本身是一只優(yōu)秀寬基指數(shù)外，最大特色在于運用AI量化投資策略來做增強收益?！蓖ㄟ^與路博邁基金副總經(jīng)理魏曉雪的交流，記者發(fā)現(xiàn)，即將發(fā)售的路博邁中證A500指數(shù)增強基金(A類代碼：023325，C類代碼：023326)手握三張“王牌”：一是用十年以上的海量數(shù)據(jù)對模型進行“投喂”，有助于把握長期勝率;二是用自主研發(fā)幾經(jīng)迭代的深度神經(jīng)網(wǎng)絡模型(量化3.5)進行AI選股，保證超額收益的穩(wěn)定性;三是依托于均衡覆蓋各細分行業(yè)龍頭的優(yōu)秀寬基指數(shù)中證A500，奠定了良好的風險收益比。

第一張王牌：海量數(shù)據(jù)背后的技術實力

“投資是一場信息戰(zhàn)?！闭材匪埂の髅伤褂盟杲?0%的年回報率告訴我們：誰掌握最多的有效信息，誰就握住了資本市場的“牛耳”。

“前期的指數(shù)增強產(chǎn)品多依賴基金經(jīng)理的主觀判斷或使用較為初級的量化模型，而這款產(chǎn)品我們采用了更長期、更全面的數(shù)據(jù)集，并融合了人工智能技術，力求實現(xiàn)更高效的決策和超額收益。”魏曉雪的底氣來源于集團大數(shù)據(jù)的全方位支持。

“我們在做模型開發(fā)的時候，用的都是十年以上的數(shù)據(jù)?！甭凡┻~集團大數(shù)據(jù)分析團隊負責人崔凱博士告訴記者，對大數(shù)據(jù)的深度挖掘和應用已經(jīng)成為投資決策、投資組合管理和風險管理的核心引擎之一，這對于許多大型資管公司而言并非易事，而路博邁集團在此領域已邁出重要一步。

他進一步指出，使用十年以上數(shù)據(jù)建模的主要好處有三：一是便于觀察長期投資回報及一年、三年、五年等不同時間段的回報情況;二是基于中短低頻預測模型，更長的歷史數(shù)據(jù)能讓模型在短期以及稍微長的時間線上保持有效性，并控制短期波動性風險;三是考慮到政策導向、黑天鵝事件等不可預測因素，有利于盡可能進行全面的風控。

在路博邁的多維數(shù)據(jù)庫中，不僅包含傳統(tǒng)的量價等結構化數(shù)據(jù)(如財務數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù))，還引入了另類的非結構化數(shù)據(jù)(如供應鏈數(shù)據(jù)、輿情數(shù)據(jù)、社交媒體、財報文本)，豐富的數(shù)據(jù)來源為模型提供了更多維度的信息。

“這就像廚師在烹飪時不僅要使用常見食材，還需要加入特色調(diào)料，才能使菜肴更加美味。”崔凱告訴記者，過去十年間，技術的進步讓資管機構能夠以前所未有的方式處理和分析全球數(shù)字化進程留下的大量“數(shù)字足跡”，并更高效地將其融入投資流程。

“2017年起，我們率先采用大數(shù)據(jù)推動投資研究，是最早將大數(shù)據(jù)應用于全球長線投資的機構之一;2022年初，我們與OpenAI達成合作協(xié)議，推出了NBGPT服務，并持續(xù)改進功能;2023年開始積極發(fā)掘GPT在不同業(yè)務場景中的應用，并于2024年初成立了專門的生成式AI布局團隊，統(tǒng)一規(guī)劃公司資源，同時保護客戶和公司數(shù)據(jù)安全?！贝迍P介紹，路博邁集團目前內(nèi)部GPT服務的活躍用戶約2600人，每月產(chǎn)生超過1130萬使用實例，平均每人每天有12次互動，每天處理的數(shù)據(jù)量已達terabytes(“太字節(jié)”，1024GB)級別，且涉及的數(shù)據(jù)深度、廣度和覆蓋區(qū)域都相當廣泛。

“大數(shù)據(jù)的核心就是預測，不是要教機器像人一樣思考，而是要把數(shù)學計算運用到海量數(shù)據(jù)上來預測事情發(fā)生的可能性?！本S克托·邁爾·舍恩伯格在《大數(shù)據(jù)時代》中的觀點已被路博邁成功付諸實踐。作為一家擁有80多年歷史的美國資產(chǎn)管理公司，路博邁集團在大數(shù)據(jù)的分析應用和生成式AI布局領域已建立起同行難以比擬的競爭力，量化策略管理規(guī)模接近百億美元?！敖柚钚录夹g(如云計算和大語言模型)，我們能夠高效處理內(nèi)部專有數(shù)據(jù) (如管理層會議記錄、賣方會議紀要等)，將其轉化為投資洞察并構建專屬信號。同時，我們也能識別無效噪點，力求避免對投資形成干擾。”魏曉雪強調(diào)道。

第二張王牌：高效模型背后的團隊智慧

《創(chuàng)造理解市場的模型》，這是DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒為詹姆斯·西蒙斯傳記作序的標題。序言中他這樣寫道：“每當在工作中遇到困難的時候，我會想起西蒙斯的話：‘一定有辦法對價格建模?！?/p>

量化投資中，建立的模型是否高效直接關系到產(chǎn)品超額收益的高低和穩(wěn)定性?！霸谄ヅ浠鶞实男袠I(yè)和風格基礎上，使用深度神經(jīng)網(wǎng)絡模型(AI選股)優(yōu)選個股，對組合收益進行增強。”這是路博邁中證A500指數(shù)增強基金有別于傳統(tǒng)指數(shù)增強產(chǎn)品的策略邏輯，也是路博邁基金量化團隊將選股邏輯、因子模型和風險控制等核心要素一一優(yōu)化后對市場理解的智慧結晶?！斑@個模型我們稱之為量化3.5，其特別之處在于通過模擬神經(jīng)網(wǎng)絡能夠自我學習，不斷升級迭代，即使基金規(guī)模擴大，也不損失其有效性。”魏曉雪告訴記者，該模型是團隊在集團支持下自主開發(fā)，其高效性主要體現(xiàn)在兩個方面：一是從組合的歷史模擬情況看，超額收益中個股貢獻占比超過70%;二是周度調(diào)整的頻率優(yōu)于更多以月度為單位的調(diào)整頻率。

量化模型的超額收益一般來自三個方面：風格因子、行業(yè)因子和個股選擇。前兩者貢獻度高常被視為市場β帶來的收益，非“戰(zhàn)”之功，個股貢獻超過風格和行業(yè)因子才能真正彰顯出模型的有效性?！皺C器學習模型是模擬我們?nèi)祟悓W習知識的過程?；叵雽W生時代，我們在課堂里學習前人的知識，課后通過作業(yè)檢驗學習成果，再通過對作業(yè)的批改查漏補缺進一步鞏固知識，最終將學到的知識和方法運用到考試中。量化投資中機器學習模型的訓練過程類似，目標是建立未來收益與歷史數(shù)據(jù)之間的關系，通過對正向輸出的獎勵以及負向輸出的懲罰不斷自我優(yōu)化，構造出一個從歷史數(shù)據(jù)到選股指標的‘思考’過程，最終在選股指標的基礎上進行投資組合的構建。”魏曉雪解釋，以周頻為單位進行調(diào)整也是模型強大自我學習能力的體現(xiàn)?！坝悬c像學生練錯題本，模型通過不斷跑數(shù)據(jù)，納入新因子，進行試錯、糾錯，經(jīng)驗更豐富，更能適應不同市場環(huán)境，準確性也越高，從而能持續(xù)收獲超越同行的α?！?/p>

模型，是量化團隊的核心競爭力，模型的迭代維護，也離不開團隊成員的集體智慧。

作為路博邁基金投資團隊的掌舵人，魏曉雪一直密切關注AI技術的發(fā)展及AI技術與投資能力的融合。記者注意到，在她管理的路博邁中國機遇基金的持倉中，多只年內(nèi)漲幅不菲的重倉個股與人工智能或新能源等新興技術相關，如科大訊飛、極米科技、峰岹科技(來源：2024年年報)。數(shù)據(jù)顯示，該基金今年以來累計回報接近17%(截至2025年2月21日，Wind資訊)。

接受采訪時魏曉雪表示，團隊會一直把追求超額收益的穩(wěn)定性和風險控制的有效性作為基金管理的投資目標，在不確定的市場環(huán)境下，運用強大的量化模型提高投資勝率。“集團會為我們提供全方位硬件支持，比如高性能的GPU為模型的高效運行提供保障，確保模型能夠快速處理海量數(shù)據(jù)并優(yōu)化結果?！?/p>

第三張王牌：量化策略背后的指數(shù)首選

“Don’tlookfortheneedleinthehaystack.Justbuythehaystack!(不要在干草堆里找針。直接買下干草堆!)”2024年，市場用實實在在的收益回報了堅定買下“干草堆”的投資人。數(shù)據(jù)顯示，全年被動指數(shù)型基金整體漲幅達10.79%。記者注意到，市場眾多指數(shù)中，全年累計上漲12.98%的中證A500指數(shù)因其兼具“高成長 高股息”特性，投資價值凸顯，吸引了眾多基金公司競相布局。

資料顯示，中證A500指數(shù)正式發(fā)布于2024年9月23日，成分股由市值與流動性排名在301位—800位的股票組成，相較其他寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)結構均衡，覆蓋了全部35個中證二級行業(yè)中的34個，三級行業(yè)覆蓋度高達90%(遠超滬深300指數(shù)的61%)，這意味著它既能抓住傳統(tǒng)行業(yè)龍頭，又能布局新能源、半導體、高端制造等新興領域。Wind資訊顯示，中證A500指數(shù)(全收益)近十年 (自基日2004年12月31日至2024年末)累計收益率高達558.94%，年化收益10.27%，夏普比率0.40，遠超滬深300指數(shù)(0.37)和中證500指數(shù)(0.37)。

正是看到了中證A500指數(shù)的優(yōu)秀 “基因”，路博邁基金量化團隊將其作為運用AI技術賦能布局指數(shù)增強產(chǎn)品的首選。

“AI技術會成為量化投資的未來趨勢?！蔽簳匝┲赋?，在金融市場數(shù)據(jù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的背景下，AI技術(如自然語言處理、圖像識別)能夠高效處理和分析海量、多維度數(shù)據(jù)，挖掘出傳統(tǒng)方法難以捕捉的信息;AI技術(如深度學習、神經(jīng)網(wǎng)絡)還能夠自動學習復雜的非線性關系，從而更準確地預測市場走勢。疊加硬件(如GPU、TPU)和算法(如深度學習、強化學習)的快速發(fā)展，AI模型能夠更快速、更高效地處理復雜任務，為量化投資提供強大的技術支持。

“我們會持續(xù)優(yōu)化AI模型，引入更先進的深度學習架構，提升模型的預測能力和穩(wěn)定性;同時進一步拓展數(shù)據(jù)來源，結合更多另類數(shù)據(jù)，提升模型的深度和廣度。市場波動較大時，也會通過動態(tài)調(diào)整風險約束來保護投資者利益?！蔽簳匝┩嘎?，在集團全球化經(jīng)驗和本土化優(yōu)勢助力下，公司將推出更多指數(shù)增強產(chǎn)品，覆蓋不同市場風格和資產(chǎn)類別，滿足投資者多樣化的投資需求。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，與中證A500指數(shù)相關的指數(shù)被動產(chǎn)品已有70只，其中指數(shù)增強產(chǎn)品16只(不同份額分別統(tǒng)計)，總規(guī)模已突破3500億元。那么，面對仍在持續(xù)擴容的中證A500指數(shù)產(chǎn)品，投資者該如何正確選擇呢?

魏曉雪建議重點關注五個方面：一是投資邏輯與策略是否合理，產(chǎn)品能否在保持長期穩(wěn)定收益的同時更好地應對市場波動;二是在不同市場環(huán)境下，超額收益是否能保持長期穩(wěn)定;三是檢查產(chǎn)品的跟蹤誤差、行業(yè)暴露和風格暴露是否控制在合理范圍內(nèi);四是全面考量管理團隊的量化投資經(jīng)驗、技術研發(fā)能力以及過往業(yè)績和市場口碑;五是看數(shù)據(jù)挖掘和技術領先方面是否擁有顯著優(yōu)勢，足以保障模型的高效訓練和持續(xù)優(yōu)化。

結語>>>

曾幾何時，如杰西·利弗莫爾一般，僅憑豐富交易經(jīng)驗和敏銳市場直覺就能在資本市場呼風喚雨的時代已一去不復返。

詹姆斯·西蒙斯將數(shù)學理論融入投資實踐，攜大獎章基金連續(xù)27年碾壓巴菲特和索羅斯，三十三年間斬獲年均39%的投資收益?！癐 did a lot of math. I made a lot of money.(我做了大量的數(shù)學研究。我賺了很多的錢。)”將數(shù)據(jù)模型轉化為真金白銀，詹姆斯·西蒙斯用他的傳奇一生為世界開啟了“量化投資之門”……

斗轉星移，AI引領的新一輪科技革命浪潮洶涌，新的時代唯有率先擁抱AI的基金公司和量化團隊方能在激烈的市場競爭中脫穎而出，站上投資之巔!

記者 趙琦薇