春江水暖鴨先知，從資金的倉(cāng)位就能知曉市場(chǎng)行情的冷暖。2025年一季度還沒(méi)結(jié)束，私募倉(cāng)位已經(jīng)節(jié)節(jié)攀升，分析人士稱(chēng)，人民幣資產(chǎn)對(duì)全球配置資金的吸引力也在逐漸增加，中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)中期資金凈流入，權(quán)益市場(chǎng)估值中樞或也有所抬升。

私募倉(cāng)位與業(yè)績(jī)雙抬升

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月28日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為76.97%，較前一周增長(zhǎng)2.91%。今年以來(lái)，股票私募倉(cāng)位指數(shù)呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢(shì)，當(dāng)前倉(cāng)位指數(shù)創(chuàng)出了年內(nèi)新高，較年初的73.54%上漲3.43%。從百億元規(guī)模的私募來(lái)看，48.03%的百億股票私募倉(cāng)位處于滿(mǎn)倉(cāng)水平，40.68%的百億股票私募倉(cāng)位處于中等水平，9.43%的百億股票私募倉(cāng)位處于低倉(cāng)水平，處于空倉(cāng)水平的百億股票私募占比僅為1.86%。總體來(lái)看，當(dāng)前近九成百億股票私募倉(cāng)位不低于半倉(cāng)，且滿(mǎn)倉(cāng)百億股票私募占比明顯高于中等倉(cāng)位百億股票私募。

股票策略私募的業(yè)績(jī)同樣亮眼，今年以來(lái)收益領(lǐng)跑五大策略。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，盡管1月份市場(chǎng)表現(xiàn)較為疲軟，但進(jìn)入2月后市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回升，尤其是成長(zhǎng)風(fēng)格板塊表現(xiàn)突出，從而帶動(dòng)了股票策略收益的回升。截至2月28日，有業(yè)績(jī)記錄的8928只股票策略產(chǎn)品今年以來(lái)收益均值為4.62%，其中7081只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比為79.31%。此外，股票策略成為高收益產(chǎn)品的集中營(yíng)，其5%分位數(shù)收益高達(dá)17.70%，10%分位數(shù)收益高達(dá)13.07%，在五大策略中最高。

權(quán)益市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)中期資金凈流入

星石投資認(rèn)為，短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)政策定調(diào)積極，財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策積極發(fā)力，科技領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，國(guó)內(nèi)積極因素持續(xù)積累，對(duì)股市情緒仍有支持，股市交易熱度或繼續(xù)處于偏高位置，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)可能會(huì)擴(kuò)散。站在中期角度看，在政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)政策配合和“能早則早”的背景下，預(yù)計(jì)后續(xù)政策落地將有所加快，政策持續(xù)發(fā)力將帶來(lái)國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境的逐漸向好，基本面對(duì)股市驅(qū)動(dòng)也將增加。并且，相較國(guó)內(nèi)的逐漸向好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行跡象逐漸明顯，“東升西落”預(yù)期或仍將繼續(xù)發(fā)酵，疊加橫向?qū)Ρ认氯嗣駧刨Y產(chǎn)估值相對(duì)不高，人民幣資產(chǎn)對(duì)全球配置資金的吸引力也在逐漸增加，中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)中期資金凈流入，權(quán)益市場(chǎng)估值中樞或也有所抬升。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，相比之下，中概股和港股恒生科技指數(shù)、恒生指數(shù)走勢(shì)顯著強(qiáng)于A股，這是海外強(qiáng)烈看多中國(guó)資產(chǎn)的信號(hào)。A股方面科技股持續(xù)受到追捧，但總體上冷熱并不均衡，這說(shuō)明市場(chǎng)的主線(xiàn)是非常清楚的，回顧過(guò)往每一輪的大牛市都離不開(kāi)這樣強(qiáng)的一個(gè)主線(xiàn)推動(dòng)。兩會(huì)前后，總量政策上穩(wěn)中有進(jìn)，仍有發(fā)力的空間，特別是圍繞人工智能+，突出了科技的引導(dǎo)作用，此外在內(nèi)需政策上，惠民生和促消費(fèi)是重要的政策發(fā)力點(diǎn)，所以實(shí)際上對(duì)于科技以及消費(fèi)的扶持都是并重，A股當(dāng)中的消費(fèi)、家電、房地產(chǎn)等也是存在著修復(fù)機(jī)會(huì)，下一步，如果出現(xiàn)兩條主線(xiàn)交替活躍的情況，行情延伸的力度和空間還會(huì)更大。兩會(huì)從頂層設(shè)計(jì)的高度，重視資本市場(chǎng)，積極推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市，利好長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。目前來(lái)看，兩市資金的活躍度可能會(huì)影響到短期行情的高度，但是只有基本面才能決定長(zhǎng)期的方向。

富榮基金基金經(jīng)理李延崢?lè)Q，從《政府工作報(bào)告》對(duì)總量的定調(diào)來(lái)看，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。報(bào)告明確指出，2025年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為5%左右，赤字率設(shè)定為4%。貨幣政策基調(diào)延續(xù)“適度寬松”，并提到將適時(shí)降準(zhǔn)降息，以保持流動(dòng)性充裕。在政策結(jié)構(gòu)方面，消費(fèi)和科技位列十大工作重點(diǎn)的前兩位，后續(xù)預(yù)計(jì)將有更多消費(fèi)和科技領(lǐng)域的政策細(xì)則持續(xù)出臺(tái)。整體來(lái)看，兩會(huì)在政策端的內(nèi)容符合市場(chǎng)預(yù)期，延續(xù)了持續(xù)提振經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢(shì)，同時(shí)也留有余力以對(duì)沖海外政策的不確定性。總量政策的轉(zhuǎn)向以及宏觀經(jīng)濟(jì)的底部企穩(wěn)，為市場(chǎng)創(chuàng)造了整體向好的大環(huán)境。中國(guó)科技成長(zhǎng)帶來(lái)的資產(chǎn)重估邏輯仍在持續(xù)演繹，看好市場(chǎng)在中期維度上的向上趨勢(shì)。在展望彈性的同時(shí)，當(dāng)下要注重未來(lái)一到兩個(gè)季度有產(chǎn)業(yè)進(jìn)展或者業(yè)績(jī)落地的公司。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：1、成長(zhǎng)賽道，如國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等板塊;2、底部區(qū)間有拐點(diǎn)預(yù)期板塊，如證券、電新、消費(fèi)等。記者 王金萍