林立禾，碩士，F(xiàn)RM(金融風(fēng)險(xiǎn)管理師)。6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2020年8月加入海富通基金，歷任量化研究員、量化投資部基金經(jīng)理助理。2023年11月起任基金經(jīng)理。擅長使用Python構(gòu)建各類純量化模型。研究方向主要包括量化選股模型(機(jī)器學(xué)習(xí)方向)、行業(yè)輪動模型、因子挖掘等。與朱斌全共同管理的基金產(chǎn)品海富通滬深300指數(shù)增強(qiáng)A(004513)2024年度收益22.2%，業(yè)績排名同類第一[數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告、銀河證券，同類基金分類為增強(qiáng)規(guī)模指數(shù)股票型基金(A類)，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為14.04%]。截至2025年3月31日，海富通滬深300增強(qiáng)產(chǎn)品規(guī)模位居同類第六，客戶認(rèn)可度較高。

在金融科技與資產(chǎn)管理深度融合的今天，量化投資正以前所未有的速度重塑資本市場格局。

“凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝。”如果說錨定中證A500指數(shù)為海富通致遠(yuǎn)量化選股股票發(fā)起基金(A：023404，C：023405)提供了“正兵”當(dāng)敵的優(yōu)質(zhì)Beta保障，那么，通過自主研發(fā)的AI量化模型和風(fēng)控模型的有效運(yùn)用，力爭創(chuàng)造可持續(xù)的Alpha收益就成為海富通基金“奇招”制勝的關(guān)鍵。

《大眾證券報(bào)》記者注意到，通過引入AI技術(shù)賦能量化模型，再深度融合前沿機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行組合優(yōu)化，海富通基金基金經(jīng)理林立禾已在基金管理上展現(xiàn)出不俗戰(zhàn)績。基金定期報(bào)告及銀河證券數(shù)據(jù)顯示，自2023年底開始采用AI量化模型的海富通滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金2024年度累計(jì)收益22.2%，業(yè)績排名同類第一(1/191);截至2025年3月31日，近三年業(yè)績位居同類前8%(10/121)。進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，該基金在獲取超額收益上具備勝率高、彈性大和穩(wěn)定性高的特點(diǎn)。林立禾告訴記者，這離不開公司量化團(tuán)隊(duì)在模型構(gòu)建、因子挖掘和組合優(yōu)化三方向上的發(fā)力。

AI賦能

打造“穩(wěn)定”模型

“AI模型與傳統(tǒng)的線性模型相比，一是數(shù)據(jù)挖掘能力更強(qiáng)，二是非線性處理能力(即提煉有效信息的能力)更優(yōu)。”談及出色的業(yè)績表現(xiàn)，林立禾告訴記者，用百分之百的AI模型指導(dǎo)選股正是看重其強(qiáng)大的信息補(bǔ)足能力。“其實(shí)訓(xùn)練一個(gè)模型的過程有點(diǎn)類似于行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)基金經(jīng)理的過程，從接受大量歷史數(shù)據(jù)到自主學(xué)習(xí)總結(jié)規(guī)律，逐步形成自己的投資理念，再到對股票的未來漲跌進(jìn)行預(yù)測。”

林立禾指出，與傳統(tǒng)線性模型和基本面量化相比，AI模型的最大特點(diǎn)在于“穩(wěn)定”。強(qiáng)大的市場自適應(yīng)能力也使其在接受大量數(shù)據(jù)后，能夠捕捉到長周期普適性規(guī)律，自主實(shí)現(xiàn)低買高賣，而非追漲殺跌。“AI模型的另一個(gè)特點(diǎn)是下注相對分散，更偏向于勝率的下注特征帶來的直接好處是超額波動更小，回撤也更小。”雖然這會使其在彈性市場(或者說基本面很好的市場)中，向上的爆發(fā)力可能不如傳統(tǒng)模型，但在當(dāng)前面臨諸多不確定性的市場環(huán)境中無疑具備突出優(yōu)勢。

為了持續(xù)優(yōu)化AI模型的投資成功率，海富通基金在軟件和硬件上也是不吝投入。“首先是數(shù)據(jù)庫，從交易所量價(jià)等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)到交易軟件點(diǎn)擊率等另類數(shù)據(jù)，以及財(cái)報(bào)等基本面數(shù)據(jù)，采購的數(shù)據(jù)越全面，模型的優(yōu)勢越能得到充分發(fā)揮;其次是顯卡的算力支持，正常兩三年會進(jìn)行算力的迭代升級以適應(yīng)新形勢需要。”林立禾告訴記者，多維數(shù)據(jù)的持續(xù)更新和投喂，正是模型端得以不斷深化的“活力”之源。

因子挖掘

捕捉“Beta+Alpha”收益

“采用海富通中證A500優(yōu)選量化策略捕捉‘Beta+Alpha’雙重收益，以期獲得超越中證A500指數(shù)為主的業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。”海富通致遠(yuǎn)量化選股股票發(fā)起基金的策略設(shè)定決定了該基金將在依靠優(yōu)質(zhì)的中證A500指數(shù)獲取Beta的基礎(chǔ)上，充分挖掘因子，力爭創(chuàng)造持續(xù)的Alpha收益。

發(fā)布于2024年9月23日的中證A500指數(shù)，作為融合核心資產(chǎn)以及新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)的代表指數(shù)，已多次掀起市場發(fā)行熱潮，其相較于其他寬基指數(shù)更加出色的配置價(jià)值毋庸置疑。資料顯示，該指數(shù)覆蓋了全部35個(gè)中證二級行業(yè)中的34個(gè)，三級行業(yè)覆蓋度高達(dá)90%(遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的61%)，這意味著它既能抓住傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭，又能布局新能源、半導(dǎo)體、高端制造等新興領(lǐng)域，行業(yè)覆蓋廣泛且結(jié)構(gòu)均衡。其次，過去10年(2014年至2024年)間中證A500指數(shù)累計(jì)收益率558.94%，年化收益率10.27%，0.40的夏普比率更是遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)(0.37)和中證500指數(shù)(0.37)。(注：夏普比率越高，說明每承擔(dān)一單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的收益越高，投資性價(jià)比更突出。數(shù)據(jù)來源：WIND)

有了優(yōu)質(zhì)的Beta打底，如何獲取Alpha就成了見證基金公司實(shí)力的舞臺。海富通基金充分認(rèn)識到想要收獲超越同行的阿爾法，只有在因子的挖掘上狠下功夫，而自研因子添加的方向往往直接決定了模型效率的高低。

“我們在因子的生產(chǎn)端就已經(jīng)融入了機(jī)器學(xué)習(xí)的成分，后續(xù)因子選擇上也采用了機(jī)器學(xué)習(xí)的選股框架，好處在于自動化的篩選方式會考慮到因子之間的相關(guān)性和排序。”林立禾告訴記者，自研因子的添加方向主要有二：一是歷史上模型遭受到市場打擊的時(shí)候損失最多的方向，二是補(bǔ)足模型更多以年為維度去構(gòu)建時(shí)缺少的應(yīng)對短周期市場變化的一些因子。

組合優(yōu)化

加固量化投資“護(hù)城河”

“軟件并不是單純的工具，一旦軟件編寫者將其傳播出去，就不是簡單地在提供‘工具’，而是在傳播‘思想’。”量化投資中的組合優(yōu)化同樣如此，不同基金公司的組合優(yōu)化方式往往被注入了獨(dú)屬于該公司的投研“基因”。

林立禾告訴記者，組合優(yōu)化作為生成實(shí)盤組合的必經(jīng)步驟，是公司量化團(tuán)隊(duì)下功夫較多的領(lǐng)域，也是公司量化投資的“護(hù)城河”之一。除了生成實(shí)盤組合外，組合優(yōu)化的作用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是提升模型表現(xiàn)，二是降低模型失效時(shí)的回撤。“比如面臨模型和增強(qiáng)特點(diǎn)不匹配時(shí)，我們會根據(jù)不同指數(shù)的特點(diǎn)，補(bǔ)充不同的基礎(chǔ)信息給到模型;模型失效時(shí)，會通過自主研發(fā)的回撤控制系統(tǒng)進(jìn)行干預(yù)，幫助模型降低回撤。”

在林立禾看來，風(fēng)險(xiǎn)管理就像廚房里的火候控制，唯有智慧的操控才能讓每一道菜都烹飪得恰到好處。“有效的風(fēng)控能幫助組合在保留向上彈性的同時(shí)，有效地減少向下風(fēng)險(xiǎn)。”

放眼當(dāng)前市場，林立禾認(rèn)為在國家大力提倡培育新興領(lǐng)域企業(yè)的背景下，電力設(shè)備、半導(dǎo)體、人工智能等領(lǐng)域符合未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的企業(yè)將擁有更好的發(fā)展?jié)摿Α！拔覀儠掷m(xù)關(guān)注科技軟件方向的港股公司，畢竟那里有很多的互聯(lián)網(wǎng)大廠，此外，未來醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用也有很大發(fā)展空間，港股醫(yī)藥板塊同樣值得關(guān)注。”

記者 趙琦薇

(基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金的完整歷史業(yè)績見海富通基金官網(wǎng)。)