隨著上市銀行2025年半年報(bào)的密集披露，各家銀行理財(cái)子公司的上半年經(jīng)營(yíng)情況也在陸續(xù)浮出水面。此前銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2025年上）》顯示，截至2025年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)30.67萬億元，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.36億個(gè)（較年初增長(zhǎng)8.37%）；今年上半年，累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.63萬只，為投資者創(chuàng)造收益3896億元（較去年同期增長(zhǎng)14.18%）。

興業(yè)證券報(bào)告顯示，今年7月以來銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。截至7月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模為31.13萬億元，較上月末增加2789億元（數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)）。分機(jī)構(gòu)看，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模前三的機(jī)構(gòu)分別為招銀理財(cái)（2.55萬億元）、興銀理財(cái)（2.29萬億元）和信銀理財(cái)（2.08萬億元）。

“固收+”理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼

《大眾證券報(bào)》記者采訪發(fā)現(xiàn)，近期隨著權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)，含權(quán)理財(cái)成為機(jī)構(gòu)主推方向，不少理財(cái)子公司發(fā)售的“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品因業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼頗受市場(chǎng)追捧。

有投資者告訴記者，7月底以來已多次收到銀行推送的“渤銀理財(cái)——財(cái)收有略固收封閉式一年”不同系列的產(chǎn)品信息。資料顯示，該產(chǎn)品為固定收益類產(chǎn)品，固收類資產(chǎn)倉位為80%—100%，權(quán)益類、商品及金融衍生品類資產(chǎn)倉位合計(jì)為0%—20%。

記者從另一股份制銀行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理處也獲悉，近期理財(cái)產(chǎn)品中加一點(diǎn)權(quán)益的產(chǎn)品賣得較好，該行理財(cái)經(jīng)理提供的一份在售理財(cái)產(chǎn)品宣傳單頁顯示，不少穩(wěn)健固收類理財(cái)產(chǎn)品的推薦理由中標(biāo)注著“含權(quán)”“權(quán)益增強(qiáng)”“固收+”等字樣。

“‘固收+’策略以債券等固收類資產(chǎn)打底，適度增加權(quán)益資產(chǎn)配置。在當(dāng)前低利率背景下，能幫助投資者在穩(wěn)健基礎(chǔ)上追求更高收益，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散與收益增強(qiáng)的雙重目標(biāo)。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚告訴記者，銀行理財(cái)子公司正通過兩方面發(fā)力提升產(chǎn)品收益率：一方面對(duì)固收類資產(chǎn)進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)作，通過增加國(guó)債、政策性金融債這類安全性高且收益較為穩(wěn)定的資產(chǎn)配置比例穩(wěn)步提升產(chǎn)品收益，同時(shí)適當(dāng)增加綠色、科技等政策支持行業(yè)信用債的配置比例，獲得政策紅利對(duì)產(chǎn)品收益帶來的增厚作用；另一方面進(jìn)一步增強(qiáng)權(quán)益市場(chǎng)的投研能力，通過借助ETF、指數(shù)基金等工具間接參與權(quán)益市場(chǎng)，同時(shí)積極探索“指數(shù)增強(qiáng)”等主動(dòng)投資策略，力爭(zhēng)獲取超越指數(shù)的收益，從而提升產(chǎn)品的整體收益。

記者注意到，在普益標(biāo)準(zhǔn)8月21日發(fā)布的“7月理財(cái)公司最短持有期產(chǎn)品穩(wěn)健增值能力評(píng)價(jià)榜”中，“浦銀理財(cái)浦享增益之九個(gè)月最短持有期3號(hào)”榮登榜首。據(jù)悉，該產(chǎn)品正是以固定收益類資產(chǎn)打底（可配置債券類資產(chǎn)、存款類資產(chǎn)、擇機(jī)配置非標(biāo)資產(chǎn)增厚收益），疊加“低濃度”權(quán)益類資產(chǎn)增強(qiáng)（通常配置中樞不超過5%，主要通過ETF分散投資），通過穩(wěn)健運(yùn)作，追求中長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。此外，剛剛結(jié)束募集的浦享增益2561期產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（年化）為2.3%—4.15%，已兌付業(yè)績(jī)的浦享增益2301期和2302期產(chǎn)品，成立以來的年化收益率分別為3.86%和3.58%。

主題化、場(chǎng)景化產(chǎn)品成差異競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)

低利率經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為了實(shí)現(xiàn)“低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)、高收益”，銀行理財(cái)子公司紛紛在產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新與優(yōu)化上狠下功夫。

記者注意到，8月19日，招銀理財(cái)聯(lián)合中誠信指數(shù)推出SMARP大類資產(chǎn)配置指數(shù)，旨在通過科學(xué)的配置策略、多元的資產(chǎn)組合、動(dòng)態(tài)的調(diào)整機(jī)制，為投資者提供收益穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)均衡的資產(chǎn)配置工具。據(jù)悉，該指數(shù)借鑒了“全天候策略”思想，通過精選股票、債券和商品中的核心資產(chǎn)，構(gòu)建“攻守兼?zhèn)洹钡馁Y產(chǎn)矩陣，使得投資組合能夠穿越周期，獲取相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)。針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，指數(shù)系列還設(shè)置了分層風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合權(quán)重進(jìn)行調(diào)整以匹配各類投資需求。歷史數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)自2014年12月31日（基日）以來，在多輪市場(chǎng)周期中實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，其中，穩(wěn)健指數(shù)年化收益率為5.79%，平衡指數(shù)年化收益率為7.82%，進(jìn)取指數(shù)年化收益率為9.75%；同時(shí)，指數(shù)的波動(dòng)和回撤控制也較好，2021年以來，穩(wěn)健指數(shù)分年最大回撤控制在1%左右。

“通過多元資產(chǎn)、多元收益來源、多元策略降低風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性，降低組合波動(dòng)；同時(shí)建立與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算匹配的資產(chǎn)配置及策略應(yīng)用體系，綜合運(yùn)用多元化策略工具實(shí)現(xiàn)客戶預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)。”興銀理財(cái)相關(guān)人士也告訴記者，目前公司正致力于打造大類資產(chǎn)配置的核心競(jìng)爭(zhēng)力。“一是繼續(xù)‘鍛固收長(zhǎng)板’，做深做透信用投研，進(jìn)一步提升交易能力；二是靈活運(yùn)用對(duì)沖手段、量化/衍生品工具，將基礎(chǔ)資產(chǎn)與策略工具組合封裝，廣泛應(yīng)用于不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品譜系中；三是圍繞‘絕對(duì)收益’目標(biāo)構(gòu)建權(quán)益投研體系，強(qiáng)調(diào)均衡配置、突出擇時(shí)能力，以滿足理財(cái)客戶的絕對(duì)收益需求。”正是在這樣的戰(zhàn)略指引下，興銀理財(cái)今年上半年實(shí)現(xiàn)了多策略“固收+”產(chǎn)品的量產(chǎn)，業(yè)績(jī)與規(guī)模兼具的“固收+”標(biāo)桿產(chǎn)品逐步涌現(xiàn)。

張翹楚在接受采訪時(shí)還告訴記者，為同時(shí)兼顧服務(wù)實(shí)體和惠及民生的雙重職能，近年來，理財(cái)公司在產(chǎn)品持倉的資產(chǎn)配置上會(huì)圍繞“科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟(jì)、中小微企業(yè)”等國(guó)家戰(zhàn)略方向進(jìn)行重點(diǎn)傾斜，通過開發(fā)ESG、養(yǎng)老、鄉(xiāng)村振興等主題的特色產(chǎn)品，精準(zhǔn)對(duì)接不同群體的個(gè)性化需求，同時(shí)積極響應(yīng)國(guó)家政策發(fā)展目標(biāo)，獲取政策紅利對(duì)產(chǎn)品收益帶來的增厚。“未來主題化與場(chǎng)景化產(chǎn)品或?qū)⒊蔀殂y行理財(cái)差異化競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。”

記者注意到，日前浦銀理財(cái)推出了多元配置策略科技金融主題產(chǎn)品。據(jù)悉，該產(chǎn)品以浦發(fā)銀行自研的“科技五力模型” 評(píng)價(jià)體系為核心維度精選資產(chǎn)，旨在為投資者提供分享科技產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的通道，同時(shí)推動(dòng)資本聚焦科創(chuàng)領(lǐng)域，踐行國(guó)家“科技金融”的戰(zhàn)略部署。數(shù)據(jù)顯示，浦銀理財(cái)目前管理產(chǎn)品規(guī)模已突破1.45萬億元，管理產(chǎn)品超過2000只，累計(jì)服務(wù)客戶超過1300萬人。

記者 趙琦薇