近期，滬指圍繞3900-4000點區間持續橫盤震蕩，賺錢似乎又變得難了起來。但《大眾證券報》記者發現，有一類基金卻表現亮眼，不僅多只產品凈值上漲，規模創出新高，而且持續獲得資金凈流入，成為震蕩市中的資金“避風港”。

數據顯示，截至11月末，中證紅利全收益指數以13.2%的年內漲幅繪出了一道逆勢上揚曲線，大幅跑贏同期滬深300指數（下跌2.1%），超額收益相當顯著。跟蹤不同紅利相關指數的ETF基金也大多業績突出，漲幅超10%的不在少數。

尤其值得一提的是，在逾六成權益產品凈值尚未修復年內跌幅的市場環境下，紅利主題基金作為具備“類債券屬性”的權益資產，規模逆勢增長近300億元。（數據來源：wind）

A、什么策略是應對當下市場的最優解？

當上證指數時隔十年重回4000點，大家發現，市場的投資氛圍已與十年前迥異，杠桿入市的聲音不再，取而代之的是對穩定低波的普遍追求。“紅利+科技”的組合式“啞鈴策略”以其攻守兼備的特性也成為當下備受推崇的資產配置方案之一。

納西姆·塔勒布在《反脆弱》中對于這一策略曾有過論述，“指的是采取兩個極端的行為，而不是模棱兩可的‘中間路線’。它由兩個截然不同的方案組成，而不是單一的中庸方案。比如，在投資中，你可以將大部分資金（如85%-90%）投入極度安全的資產（如國債），同時將剩余的少量資金（如10%-15%）投入極高風險但具有巨大潛在回報的投機性資產（如期權、風險投資等）。”他認為這樣既不會因黑天鵝事件而毀滅（因為安全端保障了生存），又能在“正面黑天鵝”出現時獲得超額回報，而中庸策略往往會在負面沖擊中受到嚴重傷害，因為既不夠安全以抵御災難，又不夠冒險以獲得巨大收益。

縱觀A股過往的震蕩行情，無論是2012年的“穩增長+創業板”，還是2014年的“低估值修復+主題成長”，亦或是2019年的“白酒+TMT”組合，無一不是通過“啞鈴策略”的雙線布局在穩定防御的同時收獲了可觀的彈性收益。

當前的震蕩市中，“科技資產”憑借高成長、高彈性一騎絕塵，是當之無愧的“進攻之矛”；而“紅利資產”憑借高股息、低波動的特性不失為“防御之盾”的優秀之選，兩者在不同市場環境下的差異化表現和輪動現象也能很好地分散投資風險。

B、為什么是中證800紅利低波指數？

銀行理財收益率不斷下行，市場行情波詭云譎，越來越多人希望把資產配置到波動更低、有一定現金流回報、能穿越周期的產品上。憑借超越短期波動的韌性，紅利低波基金就這樣進入了資本配置的核心視野。

歷史數據顯示，中證紅利股息率與10年期國債收益率差值為2.68%，處于歷史66%分位數，顯著高于歷史均值。與此同時，在主流因子中（價值，成長，紅利，低波，動量，質量等），紅利因子也是過去10年在大中小微盤中均表現較強的因子，值得長期配置。

“股息回報不僅是利潤的分配，更是企業財務穩健性的現實驗證。”當不確定性逐漸在市場周期中占據主導，本杰明·格雷厄姆在《證券分析》中所強調的具備穩定現金流與持續分紅能力的資產，已遠不止是震蕩市的一種防御工具，更是“復利奇跡”最忠實的載體。它憑借低波動特性，最大限度地保護了“本金雪球”不會在劇烈的市場顛簸中碎裂散落。從這個意義上說，選擇紅利低波，便是選擇相信時間的力量，選擇成為阿爾伯特·愛因斯坦口中那個“知之者”，并開始構建一個能夠穿越牛熊、安靜生長的財富系統。

而中證800紅利低波動指數憑借“三高一柔”的優勢成為了基金公司布局紅利低波基金時跟蹤標的的優選。

首先是高超額。基日至今（2013.12.31至2025.11.30），中證800紅利低波指數上漲223%，同期中證800指數上漲約為90%。

其次是高股息。基日以來（2013.12.31至2024.12.31）的年平均股息率為4.48%，近三年平均股息率為5.39%，相較中證800指數，股息率每年平均高2.7%左右。

再次是高勝率。中證800紅利低波動全收益指數基日以來（2013.12.31-2024.12.31），十一年間，十年正收益，且七年為兩位數以上正收益，年度勝率近91%，遠超中證800指數。

最后是風格柔。中證800紅利低波指數在紅利因子和價值因子上的暴露較為均衡,市值因子上主要暴露在大盤和中盤,在價值、成長風格切換的年份能完成較好。

資料顯示，中證800紅利低波動指數是從中證800指數樣本中選取100只連續分紅、股息率較高且波動率較低的證券作為指數樣本，采用股息率加權，以反映中證800指數樣本中股息率較高且波動率較低上市公司證券的整體表現。（數據來源：wind）

C、紅利低波ETF應該怎么選？

2025年1月23日，六部門聯合發布中長期資金入市新規，明確公募基金未來三年每年A股持倉增長10%，險資新增保費30%投入A股，這無疑有利于紅利風格演繹。5月7日，《公募基金高質量發展行動方案》發布，提出要強化業績比較基準的約束作用，這也將使公募基金配置漸趨回歸大市值和相對欠配的紅利風格股票。

在選擇具體配置的紅利低波ETF產品時，指數風格、配置需求、管理人實力……這些都是需要綜合加以考量的要素。

記者注意到，今年10月24日成立的鑫元中證800紅利低波動ETF（代碼：563980）正是一只緊密跟蹤中證800紅利低波動指數的基金產品。

資料顯示，基金經理劉宇濤是上海交通大學工學博士，哥倫比亞大學聯合培養博士研究生，具備9年證券從業經驗，一直堅持以量化的方式踐行價值投資，在指數產品管理方面更是經驗豐富，目前在管的指數型產品有鑫元國證2000指數增強、鑫元中證1000指數增強等。產品季報顯示，鑫元國證2000指數增強A自成立以來（2023.8.10-2025.9.30）回報為36.48%，同期業績比較基準為23.66%；鑫元中證1000指數增強A成立以來（2022.11.28-2025.9.30）回報為33.83%，同期業績比較基準為15.98%。

在劉宇濤看來，中國經濟目前處于從地產驅動到新質生產力驅動的轉型關鍵期，疊加關稅反復與國際沖突，經濟復蘇的道路曲折，而紅利資產憑借穩定現金流、抗周期屬性及低估值，有望成為穿越波動的“壓艙石”，助力投資者對沖風險、捕獲長期收益。

值得一提的還有在劉宇濤背后，鑫元基金作為銀行系基金公司所給予的強大投研團隊的全方位支持。

據悉，鑫元基金成立于2013年8月，由南京銀行發起，與南京高科聯合組建。公司一直致力于為投資者打造持續穩健的價值回報。近年來，公司在固收團隊、權益團隊和量化團隊高效聯動下資管規模快速增長，行業排名穩步提升。截至2025年三季度末，公司資產管理總規模2734億元，其中，公募基金管理規模2288億元（數據來源：鑫元基金，Wind）。

后記：

近期，包括“固收+”“紅利低波”在內的基金產品似乎有重現火爆之勢，背后是低利率環境下大眾對穩定收益和安全感資產的時代需求。

當增長的故事暫時蒙塵，那些現金流充沛、股息率綿長的企業，日益顯露出沉靜且堅韌的底色。也許，有時候穿越周期的最佳姿態，并非與浪潮搏擊，而是成為岸邊的礁石，任潮汐來去，始終保有自己沉穩的節奏與溫度。

 記者 趙琦薇

備注：

1、基金經理劉宇濤：工學博士研究生，9年證券從業年限。歷任申萬菱信基金管理有限公司助理金融工程師、太平基金管理有限公司量化分析師、華宸未來基金管理有限公司投資經理。2021年6月加入鑫元基金，歷任權益投資經理，現任基金經理。

2、鑫元中證1000指數增強型發起式證券投資基金成立于2022.11.28，劉宇濤自2022.11.28起擔任該基金基金經理，業績比較基準為中證1000指數收益率×95%+銀行活期存款利率（稅后）×5%。據產品定期報告顯示，截至2025.9.30，鑫元中證1000指數增強A業績表現/業績比較基準為：2023年：-2.62%/-5.91%、2024年：9.16%/1.41%、2025年（1.1-6.30）：7.55%/6.44%、2025年（7.1-9.30）：16.92%/18.16%；鑫元中證1000指數增強C業績表現/業績比較基準為：2023年：-3.01%/-5.91%、2024年：8.72%/1.41%、2025年（1.1-6.30）：7.34%/6.44%、2025年（7.1-9.30）：16.80%/18.16%。

鑫元國證 2000 指數增強成立于2023.8.10，劉宇濤自2023.8.10擔任基金經理，鑫元國證 2000 指數增強A業績表現/業績比較基準為：2023年：-5.48%/-4.47%、2024年：6.35%/0.70%、2025年（1.1-6.30）：14.98%/10.76%、2025年（7.1-9.30）：18.08%/16.07%；鑫元國證 2000 指數增強C業績表現/業績比較基準為：2023年：-5.63%/-4.47%、2024年：5.92%/0.70%、2025年（1.1-6.30）：14.76%/10.76%、2025年（7.1-9.30）：17.96%/16.07%。

3、據各期定期報告顯示，截至2025.9.30，劉宇濤在管的其他同類基金：

鑫元華證滬深港紅利50成立于2024.9.24，于2025.6.6增設I類份額，劉宇濤自2024.9.24擔任基金經理，鑫元華證滬深港紅利A業績表現/業績比較基準為：2024年：2.23%/15.33%、2025年（1.1-6.30）：3.96%/2.10%、2025年（7.1-9.30）：9.97%/9.71%；鑫元華證滬深港紅利C業績表現/業績比較基準為：2024年：2.14%/15.33%、2025年（1.1-6.30）：3.84%/2.10%、2025年（7.1-9.30）：9.89%/9.71%；截至2025.9.30，鑫元華證滬深港紅利50 I存續不足6個月。

鑫元中證800紅利低波動成立于2024.12.17，于2025年5月14日增設I類基金份額，劉宇濤自2024.12.17擔任基金經理，鑫元中證800紅利低波動A成立以來業績表現/業績比較基準為：1.60%/-2.49%；鑫元中證800紅利低波動C成立以來業績表現/業績比較基準為：1.27%/-2.49%；截至2025.9.30，鑫元中證800紅利低波動I存續不足6個月。

4、鑫元中證港股通創新藥指數成立于2025.7.9，劉宇濤自2025.7.9擔任基金經理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

5、鑫元中證A100指數成立于2025.7.22，劉宇濤自2025.7.22擔任基金經理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

6、鑫元科創AI指數成立于2025.8.12，劉宇濤自2025.8.12擔任基金經理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

7、鑫元創業板人工智能指數成立于2025.8.19，劉宇濤自2025.8.19擔任基金經理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

8、鑫元中證800自由現金流指數成立于2025.8.25，劉宇濤自2025.8.25擔任基金經理，截至2025.9.30，基金合同生效不足6個月。

9、鑫元中證800紅利低波動ETF成立于2025.10.24，劉宇濤自2025.10.24擔任基金經理，截至目前，基金合同生效不足6個月。

10、鑫元上證科創板綜合價格指數增強成立于2025.10.28，劉宇濤自2025.10.28擔任基金經理，截至目前，基金合同生效不足6個月。

風險提示：投資有風險，基金過往的業績并不代表將來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。鑫元中證1000指數增強及鑫元國證2000指數增強為股票指數增強型基金，預期風險與預期收益高于混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。主要投資于標的指數成份股及備選成份股，具有與標的指數相似的風險收益特征。可投資港股通標的股票，需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。鑫元中證1000指數增強及鑫元國證2000指數增強風險等級為中風險，適合平衡型、成長型和積極型投資者。鑫元中證800紅利低波動ETF基金為股票型基金，其預期風險與預期收益高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。鑫元中證800紅利低波動ETF為指數基金，具有與標的指數相似的風險收益特征。其風險等級為中風險，適合平衡型、成長型和積極型投資者。投資者從代銷機構購買本產品的，產品風險等級和投資者風險承受能力的評定結果以及匹配規則，以代銷機構為準。