近日，美國勞工統(tǒng)計局一次性補發(fā)因政府停擺延誤的10月、11月非農(nóng)報告。數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場呈現(xiàn)“冷熱交織”的復雜態(tài)勢：11月非農(nóng)就業(yè)人口新增6.4萬人，略高于預期的5萬人，但失業(yè)率意外攀升至4.6%，創(chuàng)下2021年9月以來新高；而10月就業(yè)人數(shù)大幅減少10.5萬人，遠超市場預期的2.5萬人降幅，且因數(shù)據(jù)收集中斷未公布當月失業(yè)率。對此，國海富蘭克林基金經(jīng)理狄星華表示，整體來看，這份報告并不算糟糕，從市場較為平淡的反應(yīng)也可以看出來，數(shù)據(jù)雖然有變差，但也沒有差到進入“衰退敘事”的地步，經(jīng)濟“軟著陸”仍然是基準情形，這為風險資產(chǎn)提供了緩沖空間。

狄星華表示，在最新非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲2026年降息兩次的預期有所增強。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)，明年1月降息25個基點的概率已從數(shù)據(jù)公布前的22%上升至26.6%。近期美股經(jīng)歷了一波小幅調(diào)整，盡管波動幅度不及去年11月劇烈，但市場情緒仍受到多重因素擾動——包括對美聯(lián)儲貨幣政策路徑的擔憂、日本加息可能性的猜測，甚至一些關(guān)于AI泡沫的夸張論調(diào)。狄星華認為，這些更多由情緒驅(qū)動的拋售行為，最終將回歸理性水平。

展望未來，狄星華分析認為，鑒于美國經(jīng)濟與就業(yè)市場仍面臨下行壓力，美聯(lián)儲在2026年繼續(xù)推進降息是較大概率事件。從估值角度看，當前美股整體雖不便宜，但無論是標普500指數(shù)、納斯達克指數(shù)，還是近年市場高度關(guān)注的“科技七巨頭”（M7），其股價驅(qū)動主要源自盈利貢獻，市場整體并未出現(xiàn)明顯泡沫。

“我們認為，AI技術(shù)終將逐步滲透至所有行業(yè)。在未來一至兩年內(nèi)，我們預期AI將進一步廣泛應(yīng)用于各類2B與2C領(lǐng)域。因此，相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)若短期受到負面情緒或信息沖擊，并非壞事。這恰恰表明行業(yè)在快速擴張的過程中仍保持著必要的市場紀律。我們依然傾向于保持積極倉位，并持續(xù)在全球范圍內(nèi)尋找真正受益于AI發(fā)展的投資標的。”狄星華稱。

來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)，作者：王彭