2025年，股市整體表現不錯，A股和港股都走出了結構性行情，科技和有色板塊尤其亮眼。上證指數沖上4000點，科創50指數今年來最大漲幅超過80%，數百家上市公司股價翻倍，業績最好的公募基金凈值增長率超過200%。

2026年，A股是否會有不一樣的驚喜?“科技牛”行情能否持續?時值年末，我們特別邀請多家公募機構一起直擊2026年的市場關鍵詞。嘉實基金：2026關鍵詞 “新質生產力”

“新質生產力”核心是依托科技創新與產業升級，推動經濟從規模擴張轉向質量提升。2026年，政策將聚焦“提質增效”，通過擴大內需與培育新動能雙軌并行。

“新質生產力”是2026年中國經濟政策與產業升級的核心主線，也是我們看好的投資方向之一。它不僅涵蓋人工智能、半導體、先進制造、新能源等硬科技領域，更強調技術突破與全要素生產率提升的深度融合。在“十五五”開局之年，政策資源將持續助力具備自主創新能力、能解決 “卡脖子”問題的企業們。

投資者可重點關注三個維度：一是國產算力與AI基礎設施;二是高端裝備與智能制造;三是綠色能源與新型儲能。同時，當前港股中部分科技龍頭估值仍處低位，也是布局新質生產力核心資產的高性價比窗口。

華夏基金：2026關鍵詞 “成長占優”

從四個方面研判2026年整體行情：

一、全球大勢：全球大勢競爭加劇，各國的科技、制造、資源競爭需要上升到戰略高度，而非僅僅停留在經濟意義上，雙方更可能實現飽和式投入，類似確保競爭優勢的科技競賽;地緣上，美國上半年IEEPA關稅可能被判違法，屆時可能造成中美關系波動。

二、國內經濟：國內產能周期進入深度磨底階段，本輪產能去化周期已持續四年，當前處于產能去化末尾階段;海外發達經濟體財政貨幣雙寬松+全球資本開支上行;領先指標看，2026年上半年PPI同比上行概率較大。

三、預計2026年是估值收縮+盈利增長的年份，領漲行業可以歸納為兩類：底部反轉 (盈利增速由負轉正或大幅高增)和產業趨勢或者長期邏輯加強(盈利維持高增即可)。以PB-ROE模型衡量A-H寬基指數，優先關注紅利、現金流，恒生科技、恒生指數。以PB-ROE模型衡量各一級行業，性價比較高的板塊為非銀、家電、銀行、有色、交通運輸、石油石化、農牧、通信。

四、風格展望與行業機會：基于盈利繼續回升但估值收縮的總體判斷，預計成長占優的格局將延續;但由于成長相對價值的估值空間不足，所以成長端需要聚焦于盈利的兌現，即高景氣的維持。景氣方向關注：1、人工智能，重視科技自立自強帶來的國產替代的機會;2、資源品和電力電網。價值方向關注：增加紅利的股息保護。

鑫元基金：2026關鍵詞 “盈利驅動”

展望2026年，A股有望延續震蕩上行格局，市場節奏和驅動因素將發生轉變，從“估值驅動”轉向“盈利驅動”。2026年市場的核心將聚焦于基本面的改善與景氣度的驗證。經濟“前低后高”逐步恢復的走勢預期、企業盈利的持續修復以及政策的支持，將為A股提供支撐，市場整體或呈現“震蕩上行、中樞抬升”的態勢。

2026年，A股市場風格有望從過去極致的“成長占優”轉向更加均衡的格局，成長與價值風格均將有機會，階段性輪動和分化可能頻繁。

2026年，A股市場的行業配置將呈現“多點開花”的局面。科技創新板塊(尤其是AI產業鏈)可能依然是市場最耀眼的明星。特別是隨著“人工智能+”行動的深入推進，AI技術在各行各業的應用落地將加速，那些能夠將AI技術轉化為實際產品和服務的公司將迎來業績的爆發式增長。除了AI，其他前沿科技領域也值得關注，包括半導體行業在國產替代和全球周期上行的雙重驅動下，景氣度有望持續提升;商業航天(如衛星互聯網、火箭發射)、量子科技、生物科技(如創新藥、腦機接口)等未來產業在政策扶持下可能取得突破。

高端制造和新能源等產業升級板塊是經濟增長的重要引擎，包括軍工、電力設備、機械設備等。這些行業受益于國家制造業強國戰略以及全球產業鏈重構，訂單需求旺盛，景氣度有望持續高位。

消費板塊在政策刺激和內生動力作用下有望溫和復蘇。而安全發展相關的行業則具備戰略性的投資價值。比如資源安全相關行業，全球經濟進入新一輪資本開支周期，疊加能源轉型和AI技術革命帶來的結構性需求爆發，而上游礦產資源歷經多年資本開支不足，供給彈性嚴重受限，導致供需缺口持續擴大，有色金屬行業將迎來長期的價格中樞上行和企業盈利擴張的戴維斯雙擊。

建議布局時，應緊扣國家戰略方向和政策導向，兼顧短期業績兌現和長期成長空間，動態調整行業配置比例，力爭在復雜多變的市場環境中獲取較好的收益。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順：2026關鍵詞 “錨定高質量”

中央經濟工作會議延續了積極寬松的政策取向，為“十五五”開局定向領航，釋放了以高質量發展確定性應對不確定性的鮮明信號。一是宏觀政策協同性增強，明確“繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，提出發揮“存量政策和增量政策集成效應”，有望形成更強政策合力。二是將“堅持內需主導”置于首要任務，彰顯了筑牢經濟內生動力的戰略決心。三是改革與創新雙輪驅動更具體，從整治“內卷式”競爭到培育新動能，路徑清晰。

值得關注的對應投資機會：一是受益于服務業開放和消費升級的國內龍頭服務企業;二是在數字貿易、跨境支付等領域具備技術或平臺優勢的科技公司;三是在全球綠色轉型中具備核心競爭力的新能源、節能環保產業鏈公司。

諾安基金科技組基金經理唐晨：2026關鍵詞 “未來產業”

在過去的兩年時間，“未來產業”越來越具象化。回顧2025年市場的科技股行情，在機器人、創新藥、AI算力存儲等主線行情之間，其實也伴隨很多輔線行情，基本上都來自于“未來產業”這個大方向，比如核聚變、量子科技、固態電池等。

對于2026年的機會，我們關注：一是政策紅利集中釋放的賽道，比如與 “十五五”規劃高度契合的量子科技、核聚變、生物制造等，政策會持續為產業發展助力;二是場景落地加速的領域，比如衛星互聯網、低空經濟的商業化運營、AI大模型在垂直行業的深度應用，可能將成為投資的亮點。另外，對于未來產業的投資布局，我們會更加重視體系化融合發展這一邏輯。一般提及“未來產業”時，大家想到的都是各種新質生產力賽道，但還有一個“集合性質”“聚類行業”性質的方向，叫做“新質戰斗力”。無論是“十五五”規劃下的傳統內裝賽道，還是軍貿方向、新域新質力量方向，可能都會有不錯的機會。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍：2026關鍵詞 “接近全面牛市”

隨著2026年臨近，展望未來一年宏觀經濟與資本市場運行環境，一方面，穩增長政策仍將持續落地，經濟數據預計有望逐步改善，從而為本輪慢牛、長牛行情提供基本面支撐;另一方面，我國經濟轉型仍在持續推進。

在“十五五”規劃中被重點強調的科技創新方向，包括芯片半導體、人工智能、低空經濟、固態電池、生物醫藥以及人形機器人等領域，仍將是未來經濟增長的重要亮點。在整體工業增加值增速相對偏低的背景下，這些新興產業已呈現出較為明顯的增速回升態勢，預計在2026年仍將延續較快增長趨勢。因此，科技牛行情更偏向于中長期機會，而非短期主題炒作，在以科技創新為主導的經濟增長模式下，科技類資產仍值得長期關注。

與2025年科技股“一枝獨秀”的結構性行情相比，2026年的市場環境更有可能呈現出板塊輪動加快、參與面擴大的特征，市場形態或更接近全面牛市。指數層面，有望在前期高點之上進一步拓展運行空間，新能源、消費白馬、有色金屬、軍工等板塊也可能逐步活躍，帶動整體賺錢效應改善。

記者 王金萍