隨著2026年大量居民定期存款到期，以公募基金“固收+”為代表的中低風險資管產品將承接多少到期的定期存款？

1月15日，中國人民銀行相關負責人在新聞發布會上表示，2026年將有規模較大的三年期及五年期等長期存款到期重新定價。中金公司的研究報告指出，測算居民定期存款2026年到期規模約75萬億元，其中1年期及以上存款到期約67萬億元，高于市場50萬億元左右的測算；估算2026年居民全部和1年期以上定期存款到期相比2025年增長分別為12%和17%，同比增加8萬億元和10萬億元*。考慮到當前消費意愿仍相對偏弱以及房地產需求相對有限，預計上述活化資金或大概率將流向投資領域，部分銀行存款“搬家”或已成市場共識。

與此同時，已發展超過10年的公募基金“固收+”產品經過快速起步、調整優化以及再度爆發，無論是滿足適配投資者需求，還是優質產品的資產配置、價值發現能力都步入新階段，“固收+”會在2026年再次成為投資者的“心頭好”，迎來爆發式增長嗎？

多因素或有望推動“固收+”承接到期存款

2026年，宏觀經濟或將延續邊際改善態勢，整體呈現“修復式增長”格局，在此背景下，銀行儲戶風險偏好或整體保持較低水平，多數居民受收入結構、風險承受能力及投資經驗制約，追求本金安全與穩定收益，“低波動”產品或將成為這類投資者的不錯選擇。

回溯2020—2023年，由于預防性儲蓄增加、A股波動加大等因素，居民部門逐漸積累了大量年利率在3%以上，甚至4%一5%的定期存款和大額存單。2026年，當到期存款可選擇的中長期定存類產品利率降至1%以下時，在可承受一定程度的波動下、尋求更高收益產品，或將成為不少儲戶的目標。

值得注意的是，2025年5月證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，第16條“支持各類基金產品協調發展”提出，加大含權中低波動型產品、資產配置型產品創設力度，修訂完善基金中基金（FOF）、養老目標基金等產品規則，適配不同風險偏好投資者需求，促進權益投資、固定收益投資協調發展。而含權中低波動型產品，正是對應了多數“固收+”產品的配置思路。

如果說宏觀環境和風險偏好是部分存款資金流向“固收+”的重要動力，經過多年發展提升和投資者教育，“固收+”的產品和理念被越來越多投資者接受，則是另一個水到渠成的因素。

2025年以來，在權益市場結構性機會顯現、賺錢效應相對不錯的背景下，渠道端的銀行理財子公司與公募基金也積極推廣、布局“固收+”產品，投資者風險容忍度逐漸溫和抬升，多資產配置理念也隨著“固收+”產品的流行進一步深入人心。中金公司研報數據顯示，截至2025年末，全市場“固收+”基金規模合計達2.735萬億元，創歷史新高**。

博時基金：以兩種能力打造“固收+”產品矩陣

如果說存款“搬家”凸顯了低利率環境下投資者的需求之變，那么如何更好滿足投資者需求，乃至在行業發展關鍵節點走出一條優化升級之路，則是“固收+”產品當下面臨的直接課題。

博時基金作為國內首批成立的“老五家”公募之一，也是較早布局“固收+”產品的固收大廠。“固收+”產品比拼的是兩種能力：大類資產配置和相對定價能力；各類細分資產的定價能力。而實現這兩種能力的基礎，是博時基金經驗豐富、歷經多輪牛熊周期的投研團隊。

博時“固收+”團隊由投資經驗豐富的老將張李陵領銜，他推崇在股債中尋找性價比高的資產進行布局。權益方面，他會積極的參與權益市場的投資機會，精選風險相對更小的品種，在合適的時點參與，力爭獲取收益。同時靈活配置債券，對沖組合的尾部風險，爭取提升組合的夏普比率。他在管理時維持相對積極的久期，在權益和債券之間做好風險平衡，力爭降低組合波動。

博時“固收+”團隊其他主力成員中，高暉、靜鵬、謝澤林、李石、江海峰等亦各有所長，在長期的探索和磨合中，形成了博時獨有的研究、投資、管理架構和流程。

比如混合資產部基金經理、博時可轉債投研一體化小組組長高暉，他在可轉債個券基本面研究、可轉債定價模型、可轉債策略投資等方面具有豐富的經驗，以“風險控制、價值投資”為核心投資理念，強調投資的長期性、穩健性和研究的深入性。同時，注重風險控制和組合回撤，追求風險調整后的超額收益。

又如混合資產部基金經理靜鵬，追求長期復合收益，淡化短期業績排名。他追求投資方法的一致性，力求不產生風格漂移；追求收益與回撤的平衡，注重持有人體驗。股票投資方面，自下而上選股，注重生意模式、自由現金流、股東回報及成長性；操作上偏左側，根據估值和趨勢調整個股。

另有混合資產部基金經理謝澤林，根據宏觀環境（經濟周期、貨幣流動性、利率水平）決定股票倉位水平。行業方面，選擇景氣處于上升周期前半段的行業加大配置比例。具體到個股，注重從商業模式、競爭優勢、產業趨勢三大維度進行選股，中長期主要掙公司業績持續增長的錢。

也有固定收益投資三部基金經理李石，力爭絕對收益，給客戶獲得感；注重控制風險，追求保持產品風格穩定；注重控制波動率。

還有固定收益投資三部基金經理江海峰，基于對宏觀環境和資產估值的判斷，偏重配置符合中期變化且估值合理偏低的細分方向資產，輔以部分具備超額成長空間的個股機會挖掘，并配合較為完善的風險波動控制思路，以期實現相對穩健的長期收益目標。

博時基金：全方位滿足不同投資者的財富管理需求

近年來全球宏觀環境日趨復雜，債市、股市和商品市場的投資環境也發生著持續的變化，在此背景下，博時所構筑的體系化投資不追求單一策略的極致收益，而是按功能模塊進行模塊化、網絡化編組，將策略、監控、風險管理等功能模塊作為基礎，實現統一協同。

在“固收+”的產品布局上，博時基金產品覆蓋低、中、高波的全矩陣產品線，“固收+”也從單一產品向系統化資產配置解決方案升級，全方位滿足不同投資者的財富管理訴求，旗下產品覆蓋一級債基、二級債基、偏債混合混合型基金、可轉債基金等。

2025年，博時旗下“固收+”產品矩陣中多個產品表現亮眼。

一級債基中，基金4季報顯示，博時穩健回報債券(LOF)A（160513）2025年度凈值增長率達5.11%，大幅跑贏0.57%的同期業績比較基準收益率；同類排名前14%（36/273）¹。該基金由羅霄與高暉共同管理，作為“固收+”中的低波產品，該基金強調靈活運用利率債力爭獲取久期收益，以AA+以上中高等級信用債為主，轉債投資圍繞中低倉位運行，力求步步為營，適當通過交易力爭增厚收益。

二級債基中，基金4季報顯示，博時恒樂債券A（014846）2025年度凈值增長率6.74%，同期業績比較基準收益率為3.63%；同類排名前1/3（157/512）²。該基金由張李陵和江海峰共同管理。該基金以資產配置為指導，在股債中尋找性價比高的資產進行布局。

偏債混合型基金中，博時恒旭一年持有期混合A（010775）2025年度凈值增長率12.42%，同期業績比較基準收益率為4.48%，銀河證券同類排名前8%（24/313）³。該產品由基金經理靜鵬管理，其固收資產以票息策略為核心，布局利率債+高等級信用債，注重組合流動性；股票資產兼顧價值與成長的均衡風格，淡化擇時，精選個股，不依賴倉位調整獲取收益；轉債資產以平衡型和低價策略為主，根據溢價率等指標作擇時波段操作。

在可轉債基金方面，博時轉債增強債券A（050019）2025年凈值增長率達35.24%，同期業績比較基準收益率為0.70%，超額收益顯著，在銀河證券同類排名第2（2/38）⁴。該基金由過鈞和高暉共同管理，行業配置均衡，個券集中，重視自下而上的深度研究。

多只產品躋身銀河證券同類排名前列，為投資者提供了豐富且優質的配置方案。這背后，是博時基金固收+團隊對于利率走勢的把握、信用品種價值的挖掘和信用風險的控制、轉債和權益類資產的定價等有著完整的體系與獨到的理解。

博時基金始終堅持“做投資價值的發現者”的投資理念，依托專業投研、產品和多元化資產配置工具，持續向客戶提供全面、綜合的資產管理服務解決方案，全力滿足各類客戶的資產配置需求，以實現客戶長期財富管理的目標。

當前A股市場受風險偏好下降的影響，短期走勢或將相對偏震蕩，對于糾結市場后續表現的投資者而言，“固收+”產品憑借其進可攻、退可守的特點，或是一個相對較佳的選擇。

博時穩健回報、博時恒旭一年持有、博時恒樂基金風險等級均為中低，博時轉債增強債券基金風險等級為中高（此為管理人評級）。

注：

*數據源自中金公司2026年1月11日發布的《存款搬家的“敘事”與現實——貨幣流動性新形勢（5）》

**數據源自中金公司2026年1月22日發布的《固收+繼續擴張下，如何理解轉債基金的縮量？——公募債基25Q4季報點評》。

1、數據來源：銀河證券，截至2025.12.31，博時穩健回報債券A同類排名指：銀河證券-債券基金-普通債券型基金-普通債券型基金(可投轉債)(A類)。

2、數據來源：銀河證券，截至2025.12.31，博時恒樂基金A同類排名指：債券基金-普通債券型基金-普通債券型基金(二級)(A類)。

3、數據來源：銀河證券，截至2025.12.31，博時恒旭一年持有基金A同類排名指：混合基金-偏債型基金-普通偏債型基金(股票上限不高于30%)(A類)。

4、數據來源：銀河證券，截至2025.12.31，博時轉債增強債券A同類排名指：債券基金-可轉換債券型基金-可轉換債券型基金(A類)。

附：博時穩健回報債券（LOF）2014年06月10日由博時裕祥分級債券轉型而來。A類成立于2014年06月10日，C類成立于2014年06月10日，E類成立于2025年08月22日，高暉任職日期為2023年10月20日至今，共同管理的基金經理為羅霄（任職日期為2022年09月30日），鄧欣雨任職日期為2018年04月23日至2023年10月20日，過鈞任職日期為2014年06月10日至2018年04月23日。A類2021-2025年年度收益率為：9.40%、-0.24%、3.53%、5.83%、5.11%；C類2021-2025年年度收益率為：9.02%、-0.58%、3.17%、5.46%、4.74%；E類成立后業績未滿半年，不予披露。2021-2025年同期業績比較基準收益率為：5.65%、3.49%、5.23%、8.83%、0.57%。

博時恒樂債券A類成立于2022年04月28日，C類成立于2022年04月28日，張李陵任職日期相同，共同管理的基金經理為江海峰（任職日期為2025年12月31日）。A類2022-2025年年度收益率為：1.21%、2.16%、9.63%、6.74%；C類2022-2025年年度收益率為：1.05%、1.80%、9.18%、6.47%；2022-2025年同期業績比較基準收益率為：2.05%、2.02%、8.77%、3.63%。

博時轉債增強債券A類成立于2010年11月24日，C類成立于2010年11月24日，E類成立于2025年01月06日，過鈞任職日期為2010年11月24日至2013年09月25日，2019年01月28日至2020年04月03日，2023年09月15日至今，共同管理的基金經理為高暉（任職日期為2023年10月20日），鄧欣雨任職日期為2019年04月25日至2023年10月20日，鄧欣雨任職日期為2013年09月25日至2019年01月28日。A類2021-2025年年度收益率為：24.64%、-21.83%、-7.30%、1.88%、35.24%；C類2021-2025年年度收益率為：24.14%、-22.14%、-7.66%、1.46%、34.71%；E類2025年年度收益率為：33.05%；2021-2025年同期業績比較基準收益率為：5.23%、3.32%、4.81%、7.89%、0.70%。

風險揭示書

尊敬的投資者：

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，博時基金做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：如果您購買的產品投資于境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，基金還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。如果您購買的產品以定期開放方式運作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網站http://www.bosera.com/index.html進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。