波動起伏的一季度終于結束了，二季度行情如何演繹?春季躁動還會出現嗎?

穩定是中國股市的底色

在國泰海通證券2026年春季策略會上，國泰海通策略首席分析師方奕表示，穩定是中國股市的底色，風雨過后還會看到新高度。新興科技是主線，價值板塊也會有春天。聚焦智能經濟新形態與轉型新機遇。

國泰海通宏觀首席分析師梁中華表示，2026年宏觀關鍵是“穩價格”。內需偏弱需財政邊際加力、節奏前置，貨幣政策延續降息。房地產“量”已超調，但穩物價核心在穩預期。居民財富、收入、預期修復是消費回暖關鍵，融資增速是觀測需求的重要領先指標。居民財富正經歷第三次“大遷徙”：從房地產回流至“存款+”配置——保本基礎上追求穩定收益。低通脹預期下，存款、保險、理財等穩定性資產占優。權益市場經歷三年風險定價后估值修復，高股息策略及科技創新結構性機會值得關注。

博時基金認為，市場押注美以伊沖突短期難以解決，美元流動性偏緊壓制全球風險偏好，類滯脹交易或延續，可以考慮兼顧配置防御屬性的紅利低波及有基本面支撐的大盤成長。國內方面，“漲價潮”帶動上游及部分中游行業1—2月盈利增速回升，出口高增帶動出口鏈收入增速回升，下游行業盈利整體承壓，計算機通信和有色冶煉行業貢獻整體工業企業盈利增速的9成以上。A股方面，中東地緣沖突仍未結束，短期內全球權益市場風險偏好均受到擾動。中期來看，石油價格上漲對中國經濟基本面的沖擊偏小，A股資產具備更強的韌性，風險在于油價和美債利率中樞上行對流動性的擾動。結構上看，在短期風險偏好下行環境下，可考慮關注紅利資產，重視油價中樞上漲下，新老能源的結構性機會。港股方面，去年末以來的國內通脹止跌企穩，整體有助于港股基本面和流動性環境改善，但近期受美元流動性偏緊的壓制。原油方面，短期仍在美以伊地緣沖突爆發催化油價高位震蕩的趨勢中。黃金方面，油價快速上行帶來的美聯儲貨幣政策收緊風險，對短期黃金價格產生沖擊。

AI仍是科技中最核心方向

摩根士丹利基金認為，隨著中東局勢的發展，長期化的預期顯著增強，投資者可能不再疲于交易短期的事件變化，將目光轉向中長期的線索：全球對能源多元化、綠色能源的重視程度將顯著提升，重點方向為新能源、核電、電力設備、算電協同等。AI仍是科技中最為核心方向，當前主要依賴業績端的催化。AI板塊當前仍受到美股科技股波動加大的影響，但業績確定性強，OpenClaw引發前所未有的對Token的需求暴增，國內平臺的調用量均出現10倍增長。漲價線演繹數月，漲價產品占比增多，中東局勢加劇了漲價預期。考慮到中東沖突之前，部分品種就呈漲價趨勢，預計中東局勢緩和不會改變這種趨勢。內需方向即將迎來業績的驗證，部分品種可能已經開始率先走出底部，當前階段偏自下而上，但已度過殺估值階段。

摩根士丹利基金研究管理部何茜表示，在全球經濟增長放緩、能源結構重塑的背景下，具備“政策確定性+產業剛需+長期成長性”的資產更易穿越周期，有三類方向值得重點關注：1、AI基礎設施(算力+電力)：算電協同是國家級新基建主線，超大規模智算集群、新型電力系統建設將帶來持續投資，相關標的兼具成長與防御屬性，有望成為2026年資金核心配置方向。2、新能源核心環節：風光發電、儲能是算力需求的能源底座，在“雙碳”目標與算電協同政策加持下，需求增長確定性較強，其中，風電、儲能板塊或將受益于算力中心配套需求。3、電力設備與電網智能化：“十五五”期間電網固定資產投資預計達4萬億元，重點投向特高壓、智能配網等領域，電力設備企業將充分受益于電網升級與算力供電需求，有望具備穩定現金流與估值優勢。整體來看，算電協同不僅是短期政策熱點，更是數字經濟與能源革命交匯的長期趨勢，相關資產有望在產業升級與政策紅利中持續釋放價值，成為2026年及未來階段的核心投資主線。

金信基金基金經理楊超分析，近日，對市場情緒影響的最大因素——中東局勢出現緩解跡象，美伊都表現出停戰的意愿，尤其是美國態度出現明顯變化，多位政府官員表態需要盡快從中東脫身。中國和巴基斯坦就恢復海灣和中東和平穩定提出五點倡議，也受到國際社會廣泛認可，緩解了市場對中東局勢長期化的擔憂。此外，外圍市場走強也在一定程度上提振了市場信心。

從板塊來看，醫藥板塊大漲除了地緣風險緩和、風險偏好提升的因素之外，近期多家創新藥企業發布2025年年報扭虧，部分公司已經從“燒錢研發”進入“盈利兌現”新階段，驅動部分創新藥公司迎來估值修復。此外，近期出海BD持續高增，2026年一季度，中國創新藥對外BD交易首付款繼續保持非常高的水平。并且，近半年以來，醫藥板塊調整幅度較大，部分優秀公司估值性價比已經較高。記者 王金萍