孫剛 專欄

市場還可能將維持一段時間的指數上漲，未來一旦見頂，會非常快速地跌到3200點一帶才會企穩。本次行情資金供給是定向的，他們只會買入成分股或者是業績優良的股票。

3636點成為絕對頂部的可能性并不大，因為3600點離上一個頂部3458點太近，如果指數只走到這個位置，就開始頂部級別的調整，那么市場未來的調整幅度將比預期要大。市場還可能將維持一段時間的指數上漲。

滬指是典型的形態上非常像牛市但是走勢結構上又不是牛市，那么是不是因為市場根本沒有牛市的可能?或者這次的牛市就是弱化版?還真不是。因為本次滬指的行情很可能是真的牛市來臨前的那次莫名其妙的上漲。

如果以上假設成立，那么有兩個結論可能會成立：一是無論本次頂部已經在3636點，還是未來在3800點，它會跌下來。二是未來的調整很可能是類似于3200點到3458點的箱體走勢，未來一旦見頂，會非常快速地跌到3200點一帶才會企穩。

如果往上看，滬指從周線和月線來看，并沒有出現頂部的分型結構，市場仍然安安靜靜地沿著10周均線和5月均線在上行，而且每一次靠近月底的時候，指數都有明顯的上拉動作。

這一點從399006創業板指比較明顯地看出來，這個指數通常是領先指數，其走勢特征比滬指更像牛市，未來仍有領先意義。

因為，創業板才是真正的實行注冊制并且基本上算是參與程度較高的市場，而科創板顯然不具備這樣的參與廣度和深度，并且科創板個股的炒作邏輯和創業板還是有比較大的區別的。從創業板實行注冊制的走勢來看，市場并沒有出現因為注冊制的實行而帶來的大幅震蕩，這點會為以后主板和中小板全面實行注冊制帶來較好的正面影響。

當前滬深300指數更多的是成分股前50個股的走勢，比較容易獲得盈利。

如果說5178點行情主要是融資融券的功勞，本次行情主要還是因為市場在資金渠道上有效改革，比如銀行理財基金通過基金進入，比如外資買入成分股，同時因為這種資金供給是定向的，他們只會買入成分股或者是業績優良的股票，少數會買入主題個股，所以其他不在少數的股票因為沒有新資金的供給還是萎靡不振的。

(作者為職業投資者)