孫剛 專欄 

春節長假后抱團股的潰敗還是有教訓的，所以清明假期后顯然市場不會再讓類似資金有減倉的機會，同時因為指數調整不夠充分，暫時沒法形成新的上升格局，市場需要在3328點到3530點之間來回震蕩。

3731點到3328點的400點的跌幅的二分之一位置大約位于3530點附近，所以3500點以上就單純的指數而言是有賣出愿望的。很多市場參與者心里面暗暗地說上3500點就減倉，但是市場不可能完全符合散戶的節奏。

其實點位是次要的，節奏是重要的。春節長假后抱團股的潰敗還是有教訓的，所以清明假期后顯然市場不會再讓類似資金有減倉的機會，同時因為3328點這個底部相對于前期的漲幅來說，還是回檔幅度比較淺的，也就是說，指數調整不夠充分，暫時沒法形成新的上升格局，市場需要在3328點到3530點之間來回震蕩。

前期的抱團股也的確做到了既不持續下跌，也難以繼續單邊上漲的格局。這樣，市場在穩住抱團股的情景之下，有愿望炒作其他的投機類個股，很多個股在短期之內出現了大幅度的上漲，很多個股的炒作無題材，無業績，純粹的籌碼的擊鼓傳花還是比較明顯的。

前期抱團股的下跌基本上使新基金的發行處于遇冷的階段，很多新基金短期虧損20%、30%，在指數跌幅只有12%的情況下，實在是沒有辦法自圓其說。其實證券市場總是充滿著風險和機遇，妄圖不動腦筋簡單地按照一種模式去依葫蘆畫瓢，當然結果不會那么美好。

不過，當前市場無論如何調整，繞一大圈以后，市場還會有再次盈利的機會，因為這次調整結束以后，就是較大的牛市。而在這個過程當中，如果過于投機，而又不能全身而退，當真正的牛市來臨的時候，有很大的可能反而會巨額虧損。因為，無論是抱團股的緩慢炒作，還是無厘頭個股的短期幾倍的炒作，他們指向的背后含義是完全一樣的，就是告訴你有部分個股其實已經提前走出牛市，當這部分占到市場的臨界比例之后，整個市場就有可能走牛，而現在我們看到的只是其中的一小部分個股的交易行為，基金群體由大市值個股的抱團轉向80億-500億元市值個股的抱團，而投機資金主要以短炒小市值次新股為主，反正新股源源不斷的上市，炒一批扔一批是其基本特征。

這是年報密集公布的階段，同時有一批個股開始根據業績來進行送紅除權的交易，這其中，業績較差的含權類個股在經過短期的投機炒作之后會出現極大幅度的下跌，通常對持倉者傷害較大，而業績優良的含權類個股通常是跨年度炒作的。

(作者為職業投資者)