陳君君 專欄

兩市總體仍處于震蕩盤整區(qū)間，且受季報行情驅(qū)動展開了明顯反彈，但結(jié)構(gòu)上分化嚴(yán)重，預(yù)計指數(shù)層面的空間仍有限，更多機會在于個股。增量資金入場意愿依然偏弱，市場的行情驅(qū)動仍由業(yè)績端主導(dǎo)，注重估值性價比。

本周市場成長風(fēng)格依然強勢，醫(yī)藥及新能源板塊的繼續(xù)走強助力創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)反彈，大市值風(fēng)格也出現(xiàn)明顯修復(fù)，滬指受部分制造業(yè)板塊拖累表現(xiàn)偏弱，呈小幅回升走勢，業(yè)績驅(qū)動下市場總體偏多頭行情。本周北向資金連續(xù)凈流入逆勢加倉，南向資金整體也呈流入態(tài)勢，但斜率逐日放緩。

行業(yè)板塊漲跌參半，煤炭、醫(yī)藥、有色板塊漲幅居前，相關(guān)行業(yè)業(yè)績超市場預(yù)期以及期貨價格持續(xù)攀升催生板塊向好行情，紡織服裝板塊受益二胎概念表現(xiàn)強勁，通信、鋼鐵、計算機板塊跌幅居前，或受業(yè)績不及預(yù)期影響，股價承壓。

技術(shù)上，滬指依然受到60日均線壓制，成交量小幅放大，或繼續(xù)向上修復(fù)嘗試突破;創(chuàng)業(yè)板指沿5日均線持續(xù)攀升，但量能有所縮減，短期或稍作休整后延續(xù)修復(fù)。兩市總體仍處于震蕩盤整區(qū)間，且受季報行情驅(qū)動展開了明顯反彈，但結(jié)構(gòu)上分化嚴(yán)重，預(yù)計指數(shù)層面的空間仍有限，更多機會在于個股。

部分成長性行業(yè)公司接連發(fā)布超預(yù)期季報、海外市場波動相對穩(wěn)定的內(nèi)外因素共同驅(qū)動了市場的結(jié)構(gòu)性反彈行情，不過市場盤中表現(xiàn)弱勢，顯示分歧猶存，基本面和政策尚不明朗是主要原因。

后市來看，印度等地的新冠疫情再度惡化對全球及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體影響較小，不足以引發(fā)市場的恐慌情緒，市場仍在定價歐美等發(fā)達(dá)國家及國內(nèi)疫苗接種率提升和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，因此整體的風(fēng)險偏好或難受疫情影響。美聯(lián)儲4月利率決議維持當(dāng)前利率水平和資產(chǎn)購買規(guī)模不變，直到就業(yè)和通貨膨脹目標(biāo)取得實質(zhì)性的進(jìn)展為止。

國內(nèi)央行的貨幣政策操作也始終維持等量對沖的緊平衡局面，預(yù)計政治局會議或保持當(dāng)前貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)，因此廣義流動性層面或延續(xù)當(dāng)前狀態(tài)，市場整體估值水平的提升依然得不到支撐。國內(nèi)3月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)增長強勁，上游漲價對下游利潤侵蝕尚不明顯，但隨著資源品的繼續(xù)漲價，下游利潤或可能承壓，企業(yè)利潤向好預(yù)示投資或繼續(xù)恢復(fù)，制造業(yè)企業(yè)或延續(xù)較強的內(nèi)生復(fù)蘇趨勢。季報披露進(jìn)入尾聲，流動性緊平衡及增量資金入場意愿依然偏弱，市場的行情驅(qū)動仍由業(yè)績端主導(dǎo)，且波動和分化或可能逐步加強，周期板塊的行情或?qū)⑦M(jìn)入沖頂階段，僅存在交易性機會。建議在注重估值性價比的基礎(chǔ)上，自下而上挖掘景氣賽道中的高增長彈性的標(biāo)的。

(作者為南京證券研究所副所長)