陳君君 專欄

經(jīng)濟(jì)仍處復(fù)蘇階段，只是同比增長(zhǎng)動(dòng)能或逐步放緩，但距離上市公司盈利同比高點(diǎn)仍有一段時(shí)間。年報(bào)及一季報(bào)披露期結(jié)束后，市場(chǎng)進(jìn)入空窗期，短期行業(yè)景氣度成為關(guān)注的重要對(duì)象，建議繼續(xù)布局估值相對(duì)合理、行業(yè)景氣度持續(xù)向好的板塊。

節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)較為萎靡，滬指在周期資源板塊的托舉下相對(duì)強(qiáng)勁，但消費(fèi)板塊表現(xiàn)較差成為拖累因素，創(chuàng)業(yè)板指受醫(yī)藥、新能源等板塊的大幅下挫影響而深度下跌，北向資金僅小幅流入，南向資金小幅凈流出。海外方面，美國(guó)道指續(xù)創(chuàng)新高。

行業(yè)板塊漲跌各半，鋼鐵、煤炭、有色等板塊漲幅居前，受國(guó)際大宗商品期貨及現(xiàn)貨節(jié)日期間漲價(jià)影響，相關(guān)資源品行業(yè)集體爆發(fā)，而消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)板塊跌幅居前，疫苗行業(yè)受到美國(guó)放棄疫苗專利影響，其他還包括節(jié)日期間消費(fèi)不及預(yù)期等因素影響，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)一般。

技術(shù)上，滬指仍位于多條均線下方，KDJ等指標(biāo)空頭形態(tài)不改，但整體波幅較小，預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩整理行情;創(chuàng)業(yè)板指近期首次跌破5日均線，但仍險(xiǎn)守10日均線，技術(shù)指標(biāo)表現(xiàn)存分歧，或在休整一段時(shí)間后延續(xù)修復(fù)。

節(jié)日期間，美股市場(chǎng)震蕩下跌，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫暗示加息等模糊的利空信號(hào)對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生了擾動(dòng)，疊加節(jié)前部分公司結(jié)構(gòu)性行情演繹得較為極致，且部分行業(yè)如疫苗等遭受重大潛在利空，市場(chǎng)出現(xiàn)了波動(dòng)較大的調(diào)整。

后市來看，在短期調(diào)整過后，美股市場(chǎng)或出現(xiàn)自我糾偏，就此形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率不大。國(guó)內(nèi)方面，4月，政治局會(huì)議指出，要辯證看待一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固，強(qiáng)調(diào)要保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性、不急轉(zhuǎn)彎，并未提及宏觀杠桿率，對(duì)流動(dòng)性的表述為保持流動(dòng)性合理充裕等，一系列政策表述隱含目前流動(dòng)性全面收緊的條件并不具備，且居民消費(fèi)和制造業(yè)的修復(fù)不會(huì)一蹴而就的現(xiàn)實(shí)判斷，下一階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作的重心將繼續(xù)圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以及打通國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)堵點(diǎn)，擴(kuò)內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)并重。經(jīng)濟(jì)仍處復(fù)蘇階段，只是同比增長(zhǎng)動(dòng)能或逐步放緩，但距離上市公司盈利同比高點(diǎn)仍有一段時(shí)間。

年報(bào)及一季報(bào)披露期結(jié)束后，市場(chǎng)進(jìn)入空窗期，短期行業(yè)景氣度成為投資者關(guān)注的重要對(duì)象，建議繼續(xù)布局估值相對(duì)合理、行業(yè)景氣度持續(xù)向好的板塊，周期性板塊的沖頂行情或仍可延續(xù)。

(作者為南京證券研究所副所長(zhǎng))