李泓灝 專欄 

當下仍處于存量博弈的結構性市場環境，低估值仍是市場主要安全邊界。市場短期不具備持續上攻的環境，大概率進入震蕩蓄勢階段。目前只要外圍市場不出現超預期的大幅波動，A股結構性行情仍將持續，只是市場風格輪動較快，操作難度依舊較大。

周三，兩市股指集體低開，隨后出現分化，呈現深強滬弱的走勢，市場量能整體依舊萎縮。個股總體跌多漲少，漲幅超9%個股逾70只，市場賺錢效應較弱。

盤面上有幾點現象值得關注：一、新能源汽車板塊大幅上漲。以比亞迪為代表的新能源汽車板塊大幅上漲，比亞迪大漲8.87%，帶動整車、鋰電池等分支整體上漲，多只個股漲停。

二、碳中和概念股持續反彈。以華銀電力為代表的碳中和板塊再度反彈，華銀電力底部反彈至今上漲50%以上，帶動碳中和概念股普遍反彈。

三、前期熱點板塊震蕩調整。以數字貨幣、華為汽車、醫美為代表的前期熱點板塊持續震蕩調整，雖有部分品種持續活躍，但板塊整體調整居多。說明當下仍處于存量博弈的結構性市場環境，低估值仍是市場主要安全邊界。

四、銀行板塊拖累指數。以興業銀行為代表的銀行板塊全天震蕩下行，興業銀行大跌4.47%，成為當天主要拖累指數的板塊。

五、一季報超預期品種獲資金持續布局。以湯臣倍健、士蘭微、明微電子等為代表的一季報超預期品種迭創新高，說明部分一季報超預期品種由于漲幅適中，估值合理及行業景氣度不斷提升，吸引部分資金持續布局。

消息面上繼續相對平靜，此前壓制市場的通脹及流動性收緊預期有所減弱，市場風險偏好有所提高，存量資金博弈持續推動市場結構性機會產生。首先，通脹預期減弱。美國通脹數據發布后的美債及大宗商品走勢顯示出靴子落地效應，同時中國企業中長期貸款同比及占比、央行貨政執行報告對大宗商品漲價的樂觀態度、國常會對大宗商品漲價的市場調節要求等都起到了定心丸作用。其次，4月經濟數據驗證了政治局會議提出的復蘇 “不均衡不穩固”的特征。隨著經濟動能轉弱，貨幣政策則很可能不會出現明顯收緊。同時5月中旬開始商品價格的修正，預計也將緩解國內貨幣政策收緊預期。第三，存量資金入場博弈。截至周二，兩市融資余額連續7個交易日呈現凈增長，并回升到了2月底的水平。

綜上，市場在前期熱點板塊醫美、華為汽車震蕩調整中，雖然有新能源汽車等板塊反復活躍，但并沒有形成較為一致的新的主流熱點板塊，市場短期不具備持續上攻的環境，大概率進入震蕩蓄勢階段。目前只要外圍市場不出現超預期的大幅波動，A股結構性行情仍將持續，只是市場風格輪動較快，對于普通投資者來說操作難度依舊較大。

(作者為中天證券經紀部業務總監)