孫剛 專欄 

整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)令人意外的更具推動(dòng)性的上漲和下跌走勢(shì)，仍然在3470點(diǎn)-3628點(diǎn)的這個(gè)小箱體的范圍之內(nèi)反復(fù)波動(dòng)，大型的機(jī)構(gòu)投資者在這么小的指數(shù)區(qū)間連轉(zhuǎn)個(gè)身、調(diào)個(gè)倉(cāng)都不大可能，哪有什么頂和底呢?

滬指這個(gè)階段的走勢(shì)就是常規(guī)走勢(shì)，沒(méi)有驚喜，沒(méi)有驚恐，沒(méi)有什么意料之外的走勢(shì)，上漲的速率和下跌的速率也處于正常的分布區(qū)間。這充分表明了整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)令人意外的更具推動(dòng)性的上漲和下跌走勢(shì)，內(nèi)在含義是市場(chǎng)未出現(xiàn)不可控因素，表現(xiàn)在指數(shù)上就是箱體。

市場(chǎng)仍然在3470點(diǎn)-3628點(diǎn)的這個(gè)小箱體的范圍之內(nèi)反復(fù)波動(dòng)，并且因?yàn)槭浅Ｒ?guī)走勢(shì)，通常它并不會(huì)達(dá)到節(jié)點(diǎn)以后再進(jìn)行回調(diào)或者說(shuō)反彈，而是雙方都有提前量。跌，提前到3600點(diǎn)就跌了;漲，上次提前到3500點(diǎn)。這樣的結(jié)果往往是市場(chǎng)既抄不到底，也逃不到頂。當(dāng)然這種逃頂抄底是對(duì)散戶而言的，大型的機(jī)構(gòu)投資者在這么小的指數(shù)區(qū)間連轉(zhuǎn)個(gè)身、調(diào)個(gè)倉(cāng)都不大可能，哪有什么頂和底呢?

所以，當(dāng)前遵循指數(shù)的波動(dòng)去做個(gè)股，效率是非常低下的，聰明資金通常是對(duì)個(gè)股去做交易，他們對(duì)大盤的判斷，主要是這里會(huì)不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，若不會(huì)，那就無(wú)所謂，至于明天是不是會(huì)跌個(gè)三五十個(gè)點(diǎn)，他不是特別的關(guān)心，當(dāng)然他非常關(guān)心他的個(gè)股會(huì)不會(huì)跌個(gè)10%。每一次指數(shù)的階段回調(diào)，實(shí)際上是他完成這部分個(gè)股的階段炒作，放棄這部分個(gè)股才形成的指數(shù)的下跌。

市場(chǎng)在比較久的階段基本上都是在進(jìn)行這種格局的炒作。這個(gè)階段首先是價(jià)值發(fā)現(xiàn)那些低估的品種。但是這類個(gè)股涉及的面是非常小的，因?yàn)闆](méi)有那么多能夠被價(jià)值發(fā)現(xiàn)的或者題材類能夠成功的。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，賣方的推薦，各種機(jī)構(gòu)的調(diào)研，季度報(bào)告、年度報(bào)告驗(yàn)證業(yè)績(jī)走勢(shì)，這類個(gè)股的走勢(shì)才是市場(chǎng)的主流趨勢(shì)。而構(gòu)建指數(shù)的那部分成分股當(dāng)中，相當(dāng)一部分個(gè)股實(shí)際上不具備被聰明資金繼續(xù)發(fā)現(xiàn)的可能。

現(xiàn)在，新股越來(lái)越多，很多新股對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)是非常陌生的，賣方報(bào)告覆蓋的也是少數(shù)，這種情景下普通市場(chǎng)參與者很難分辨新股的質(zhì)地和未來(lái)的情景，非投機(jī)高手做不好新股的投機(jī)。

這個(gè)階段是中報(bào)預(yù)增預(yù)減的時(shí)間段，市場(chǎng)會(huì)根據(jù)業(yè)績(jī)重新進(jìn)行股價(jià)的排序，周期股業(yè)績(jī)好、股價(jià)高的，出業(yè)績(jī)后就開跌了，符合PE低、股價(jià)高、業(yè)績(jī)高的“兩高一低”見(jiàn)頂原則，反之，周期股業(yè)績(jī)差、股價(jià)低、PE高的，出業(yè)績(jī)可能就是股價(jià)的低點(diǎn)轉(zhuǎn)折。

(作者為職業(yè)投資者)