陳君君 專欄

隨著指數(shù)反彈進(jìn)入相對高位，市場的謹(jǐn)慎心理有所加強(qiáng)，高景氣、高確定性板塊仍可能獲得一定的溢價，但較高的估值和較多的獲利盤蘊(yùn)藏了后期的回撤風(fēng)險，而相對低估的板塊以及市場重回上升通道則需等待悲觀情緒的釋放。

本周市場延續(xù)分化，滬指窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，盡管受到部分醫(yī)藥板塊的拖累，成長風(fēng)格一度下殺，但之后新能源、半導(dǎo)體韌性上漲使得成長風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，而周期權(quán)重板塊的持續(xù)下探則拖累了滬指表現(xiàn)，科創(chuàng)50指數(shù)震蕩上行創(chuàng)反彈新高。北向資金本周重回凈流入態(tài)勢，但波動性流出依然存在，南向資金整體為大幅凈流出態(tài)勢。

行業(yè)板塊漲多跌少，其中有色包括稀土、鋰鈷資源板塊、國防軍工、電新、電子、化工等板塊漲幅居前，行業(yè)高景氣持續(xù)是相關(guān)板塊不斷走高的最大驅(qū)動，市場給予了很多關(guān)注度。醫(yī)藥、消費者服務(wù)、食品飲料板塊跌幅居前，主因相關(guān)行業(yè)受到產(chǎn)業(yè)政策的影響，以及基本面存疑產(chǎn)生了一定的回調(diào)。

市場走勢方面，滬指始終受到上方5日和10日均線的壓制，但下方3500點及半年線支撐也相對有力，整體處于區(qū)間盤整狀態(tài)，短期將考驗下方支撐;創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勁反彈，但日線收十字星;兩市成交量能連續(xù)多個交易日位于萬億元以上水平，市場分歧明顯加大，預(yù)計短期在消化分歧后或延續(xù)相對強(qiáng)勢。

市場在前期沖高回落后本周開始修復(fù)，滬指基本走平，而創(chuàng)業(yè)板指受益市場風(fēng)格傾向成長而表現(xiàn)強(qiáng)勁，成交活躍度尚可，但從走勢相對疲弱來看，市場內(nèi)部分歧明顯，關(guān)于通脹、流動性及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等問題，市場預(yù)期較為混沌。

后市來看，海外市場的波動性有所提升，歐洲市場出現(xiàn)高位下跌的跡象，美國主要股指上升動能弱化，美聯(lián)儲最新會議紀(jì)要顯示主要官員分歧加大，貨幣政策收緊條件可能會前置，但市場表現(xiàn)平淡，在歐美寬松政策未有明確退出信號前，預(yù)計市場對流動性的預(yù)期分歧會一直存在，可能引起市場繼續(xù)震蕩波動。國內(nèi)而言，國常會提出適時采用降準(zhǔn)政策為中小微企業(yè)經(jīng)營提供支持，繼續(xù)降低綜合融資成本，流動性預(yù)期的修正有利于穩(wěn)定市場當(dāng)前的整體偏好，但很難形成較大的正面刺激。

隨著指數(shù)反彈進(jìn)入相對高位，市場的謹(jǐn)慎心理有所加強(qiáng)，高景氣、高確定性板塊仍可能獲得一定的溢價，但較高的估值和較多的獲利盤蘊(yùn)藏了后期的回撤風(fēng)險，而相對低估的板塊以及市場重回上升通道則需等待悲觀情緒的釋放。策略上，建議短期勿盲目追高，在寬幅波動期選擇高拋低吸高景氣板塊和個股是較好的策略。

(作者為南京證券研究所副所長)