過去兩周毫無驚喜，滬指在3470-3630點的箱體內規范運行，今天陰、明天陽的無趨勢走勢已經反復出現，市場自顧自地走著自己的箱體。

在指數沒有特別驚喜的情況下，其實個股的盈利并不是看起來的那么簡單，如果持倉不合理的話，往往還有可能遭受較大的市值損失。

市場的盈利主要集中在少部分個股之上，占整個市場的比例是較小的，其炒作邏輯和歷史上主題投資的炒作，就大的層面來說，并沒有多大的不同，但是它對指數的影響就不像歷史上一個主流板塊炒作結束后對市場、尤其是對指數的影響來得那么大。

指數每一次箱頂的形成，基本上都是一個主流板塊趨于結束才會形成一個箱頂，但是因為整個市場的規模已經非常之龐大，那批主流個股在一個平臺上反復的盤整，從以往的明星變成一個走勢平庸的個股，而后，市場會產生新的主流板塊。現在的熱點板塊，其炒作的節奏以及消亡的模式跟春節前后消費個股消亡的模式不會有根本的區別。

而在這個過程中，只要稍微拉一些銀行股或者券商股，指數就很輕易地被拉起來。這類板塊如果持續的拉升，那整個市場的指數看起來就會像牛市，但是那樣的結果基本上就要走指數的牛市，這個市場可能還不會那么快地去選擇這種模式，因為一旦選擇這種模式，通常就意味著其他板塊的個股基本上都不會上漲。所以我們看到周四指數大漲，但是個股上漲的家數很少，因為市場就這么多資金，你選擇了指數板塊，就沒有可能去選擇其他的板塊。

無論你如何判斷后市，可能較長的一段時間之內還得接受市場就是在一個箱體接一個箱體的認認真真盤整，指數無法帶來更多的盈利示范效應，單純的題材炒作市場也沒有資金和更大的興趣去迎合，過去一段時間炒作的邏輯還是業績或者業績的憧憬，這個基礎發生根本改變的可能性不大，市場還將遵循這個邏輯去在非常小的指數空間里面去尋求放大盈利可能，當前個股風險遠大于指數風險，主要是一批個股再次炒作到頂部區間了。 (作者為職業投資者)