我們看一下，過(guò)去兩年發(fā)生了什么：

茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)33%，股價(jià)最大漲幅420%;五糧液業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)49%，股價(jià)最大漲幅780%;邁瑞醫(yī)療業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)81%，股價(jià)最大漲幅400%;海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)45%，股價(jià)最大漲幅320%;藥明康德業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%(扣非)，股價(jià)最大漲幅470%……

明白了吧?未來(lái)幾年，如果大型公私募做不出業(yè)績(jī)，不是他們不努力，而是大白馬行情已經(jīng)被嚴(yán)重透支。即使考慮到今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)與業(yè)績(jī)也嚴(yán)重背離;即使考慮到利率降低，估值提升，也只能是適度提升。這么大的泡沫，至少需要三年時(shí)間消化。

怎么消化?要么回調(diào)，要么橫盤(pán)。當(dāng)然我希望最好的格局是橫盤(pán)。

可以說(shuō)過(guò)去兩年大白馬的行情，小部分是增長(zhǎng)，大部分是貪婪。在此情況下，指望大型公私募再做出好業(yè)績(jī)，只能是貪婪的想法。目前仍在不遺余力推薦大型公私募的券商機(jī)構(gòu)們，能負(fù)點(diǎn)責(zé)任嗎?

擁抱特色化的中小型公私募，是基金投資者明智的選擇。

牛春寶 (投資者)